2026 6 1（一）AI什麼都缺 是利多還是利空 台股爆天量 五萬點來了 【早晨財經速解讀】

01各位聽眾朋友，歡迎收聽早晨財經速解讀，現在是台北時間2024年6月1號禮拜一早上8點36分。大家早，我是遊庭皓。

02每天早上開盤前辦小時，我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化。看起來這次Computex是在暗示我要換電腦了，剛才稍微當機了一下。

03所以回過頭來看，我們看到隨著Computex，待會黃仁勳即將演講，又隨著美國股市在近期以及台北股市的不斷創高。

04可是呢，它又沒有造成全面性的系統性的飆升，畢竟目前標普百指數，今年以來漲幅也不過12%，反而是費半漲幅接近80%，而韓國股市漲幅已經100%了，台北股市也緊追在後。

05在這樣的一個過程當中，我們要來如何來理解當前的缺貨潮會如何影響到接下來的泡沫幅度呢？我們過去提過，如果你還是缺貨的，它就無法算力過剩。

06可是呢，一直這樣子缺貨下去，記憶體價格一直上漲，難道對於這些四大CSP業者一點影響都沒有嗎？

07今天我們就來用更宏觀的角度來做一些梳理。事實上我們看上禮拜那斯達克指數週漲幅還有2.4，標普週漲幅1.4，道瓊漲0.9，不過呢，如果從月漲幅來看，那指5月份的月漲幅是高達8%，標普是5%，道瓊是3%，費半。

08費半一個月漲了25%。所以關鍵，績效是否能夠非常顯著的拉開，就在於你有沒有買費半。

09但是不管怎麼說，標普百指數從週線等級來看，它也已經算是突破了2020年以來的上升趨緩，也就是新的一輪趨勢已經逐步展開。

10畢竟沒有股市現在標普、那指、費半都已經連續九週創新高了。AI的狂潮到底能夠推到什麼樣的一個位階？

11上禮拜我們才看到全球伺服器大漲，大漲陸續大漲之後，這次連台股蠢蠢欲動，應該要講說沉寂已久的AI都開始受到新一波的資金湧入以後，那就代表著漲價潮形成確認。

12那麼接下來的資本支出是否要進入到新一波的調高呢？從資金流向來看，市場正在進入典型的AI牛市第二階段。第一階段當然就是輝達、超微這些晶片公司的受惠。

13第二階段呢則是開始擴散到伺服器、資料中心、軟體和企業的應用層。那當市場同時擁有AI獲利成長的故事，以及地緣政治風險現在逐步要降溫的過程，資金就開始大量的迴流到風險資產當中。

14當然對於投資人而言，是否現在的乖離過高，大家有不同的解讀喔。所以有些人可能要等拉回，那有些人呢則是現在來不及了，可能準備要上車了。

15回過頭看，現在從更宏觀的角度而言，其實還是量能市場情緒的問題喔。這麼高漲的拉昇不太可能是沒有情緒在裡頭。

16你像上禮拜五台股爆了1.8兆元的歷史天量，4月份不止已經漲了7200點，5月份又漲了5800點，最高衝到44954點喔。

17所以在這次Computex，黃仁勳的人氣旋風底下，如何扭轉市場情緒呢？畢竟那次的買盤我們已經確認了，重點在於外資到今年為止仍然處於顯著賣超。

18整體而言外資其5月份已經買了2000多億回來，但到目前為止還是賣了大概有4000億左右在今年以來。過去12個月台股的月K，其實也只有兩個月是收黑K。

19所以這種量能，就看證交所什麼時候掛牌，那我一定要買。這種非常顯著的資金飆升，對於台灣今年的財政體系一定也會有更強的助力。

20它基本上就取決於兩大角度。一個是AI的缺貨潮，讓硬體股大幅上漲，可是又沒有擴及到全面性的標普大漲，所以呢系統性風險可控。

21但是費半已經先噴了，那跟費半連結度比較高的台股和韓國就往上帶動。那第二個當然就是市場的通膨預期，在過去幾週開始有陸續降溫的跡象。

22如果我們細看，這次川普和伊朗的協議，雖然反覆的進行拉鋸，但是呢似乎大家都有意想要往中端終局的角度來做推進。

23雖然時間線可能還很長，荷姆茲海峽實質上還是封鎖的，不過從債市來看，看起來有一點市場通膨預期降溫的跡象了。

24最近10年期公債殖利率，終於回落到今年3月低點以來形成的上升趨勢線附近。那30年期國債殖利率也跌到了50日移動平均線。稍微啦，本來想說突破了過去幾年的高點以後，可能會有新的趨勢，不過在最近幾週快速的進行拉回。

25就代表著如果油價沒有跟著衝高，那公債殖利率也沒有跟著衝高，那市場的通膨預期啊，當然就稍微下壓一點。

26當然這不代表荷姆茲海峽已經全面開放，市場上還是會有新一波的意外可能產生。至少呢我們看情緒層面，大家認為通膨不會失控，而且AI能夠讓至少費半帶動新一波的行情。

27而且我們也知道這一波其實輝達已經股價在高位進行拉回了，那大股票不漲，就讓很多的中大型股的費半因此而受惠。甚至呢我們過去所提過的，資金開始迴流到相對低基期的這些板塊。

28舉例來說，費半這一年漲幅已經160%了，今年漲已經漲了80%了。可是過去一整年軟體型的ETF，IGV它幾乎是原地踏步。

29許多的基金經理人和避險基金的持續賣超，基本都是奠定在今年1到2月份當時的AI軟體恐慌。大家還記得嗎？那個時候代理人AI，大家想說哇以後我就不用點開Line，不用點開WhatsApp裡頭的通訊記錄，我只要對於我的裝置來說話就可以了。

30因為這是代理型AI正在做的事情，那就跳過了原本的很多介面。結果呢最近IGV，價格正在非常顯著的飛增，4月低點這樣子反彈，漲幅也超過30%喔。

31那最近從新站上200日移動平均線，而且最近10個交易日的表現，甚至已經開始超越半導體股的反彈。目前市場對軟體股的放空部位還很高喔，大概有過去六年來的最高水準。

32所以一旦做突破，就年線關卡快速做拉昇。假設這次不是假突破的話，那就代表著軟體股的嘎空行情就即將來臨。

33那是否就意味著市場就開始產生進一步的資金輪動？這個是反而最為健康的牛市，就是由先漲的帶動後漲的，讓大家能夠均勻的受利。

34那其實我們也知道，只要輝達不漲，資金在其他股票就有持續輪動的機會。比如說在過去一段時間，主要往上攻的是超微。

35那輝達今年漲幅也不過18到20%，最近開始有比較顯著的拉回。但如果連軟體型ETF都開始上漲，就過去我們1、2月提到的那個薩斯末日論，就是大家認為AI改變整個軟體產業，所有軟體業可能都會被迫受到衝擊的這種想像，開始改觀。

36大家相信只要你學會AI，軟體業照樣可以守住自己的護城河。那第一波就是輪動到低基期的AI股，但重點都還是在AI裡打轉嘛。

37而非AI還是沒有太大的受惠喔。那第二呢就迴流到非輝達以外的七巨頭。我們舉例來說，你看微軟的部分，哇，微軟終於硬起來了。

38你看，這一波的底部形成，它花的時間也很久喔，花了接近一整年啊。

39但是可以觀察到實質上微軟這波股價的大幅拉昇，它也徹底的脫離了過去的平台區。那就看一下合時可以開始重新的挑戰歷史新高。那你說，啊可是輝達現在好像股價反而變不動了。

40那老黃夜市吃套吃太飽嗎？那躺在地上現在動不了。很正常啊，它都已經市值第一名的企業了。

41它不漲，它只資金體可以讓好多股價進行做顯著輪動了。所以費半現在漲幅來得這麼誇張，是不是泡沫呢？

42我們從EPS本季度所公佈的財報其實已經看出來了。賣鏟子肯定沒泡沫，重點是買鏟子的嘛。賣鏟子的現在2025年，55家重要的半導體產業獲利，在去年是成長72%。

43今年EPS，看起來成長速度會更快喔。撇開費半，我們就只看前55家。

44大概會暴增148%。這種指數型的獲利的爆發，從前瞻本益比來看，很快就進行顯著的下壓。

45換句話說，現在從產業結構來看，整個費半的獲利成長大概來自於兩大利潤。第一就是記憶體廠商，包括美光、SK海力士等HBM的供應商。

46那第二呢是晶片設計公司，比如說輝達、超微和博通。相對之下，傳統的PC、智慧型手機、汽車電子市場的重要性，反而正在下滑。

47所以呢它就會形成，即便今年PC和手機賣的不是很好，它應該也不會影響到今年整體費半的獲利表現。所以當然啦，這種行情，就是賭輪動嘛，有的人賺得多，有的人賺得少。

48現在有很多人在秀對帳單嘛，有的人在曬對帳單，有的人在曬房，有的人在曬車，曬名錶都不為過。

49有本事中午出來曬太陽嘛。大家都忘記睡公園的感覺了。可是市場上當然更進一步聚焦的，是那什麼樣的一個條件會導致接下來的缺料情況來得更為嚴重。

50缺料缺的越嚴重，漲價潮就越顯著。漲價潮越顯著，四大CSP的資本支出就越高，那他們能夠承受的住嘛。

51所以我們要從兩層角度來做觀察。第一，AI缺錢，第二，缺料，第三，缺電。

52最後呢，缺新的倫理的法律觀。那缺乏這些條件的情況底下，它到底助長的是一個更進一步的泡沫，還是反而讓市場估值有更進一步修正的空間呢？

53畢竟如果什麼都在漲，那我也不可能當凱子什麼都買嘛。畢竟四大CSP的口袋裡的錢也是錢啊。所以我們要如何來看待接下來修正的氣機呢？

54也許從這些角度而言，形成估值回檔的理由就特別重要了。首先我們先講缺錢。過去我們提過，由於AI這一次的狂潮已經從股票市場蔓延到信用市場和衍生性商品。

55現在呢，全四大CSP業者，為了要買GPU建電網還有簽長期能源合約，已經累積超過2500億美元的債務。

56那預估到2030年，全球的AI基建投資可能會高達接近5兆美元。那問題來了，過去我們提過，由於這些公司實在借太多錢了。

57所以很多華爾街銀行自己的風險額度也快要爆掉了，那就被迫要開始大量的購買CDS信用違約交換來幫自己避險。所以銀行現在是一邊借錢給AI巨頭，一邊偷偷幫自己買保險了。

58但是我們知道，它借的錢有點多了。第二個是垃圾債市場開始受到壓力。我們根據瑞銀的報告，美國高收益債的違約回收率已經從前51%，前一年的51%下滑到現在35%。

59這是疫情以來的最低喔。回收率就是公司倒閉之後，債權人最後能夠拿回多少錢。回收率的惡化其實就意味著，雖然我們知道這些大企業還錢沒有問題，可是越來越多小企業不還你錢了。

60那這其實就說明著，接下來再放款給中小企業，這些銀行會來得更為保守。大者恆大，我既然把你的錢、存款都已經借給大巨頭了，那你們這些小廠商來借錢肯定要負擔更高的利率，更少的融資額度。

61再加上現在Anthropic估值已經衝上9650億。哇，超越OpenAI了，登上王座。

62這就說明著SpaceX接下來上市以後，先搶了一批錢，然後全球的七巨頭產生輪動又搶了一批錢。接下來Anthropic上市以後，要搶更多錢。

63OpenAI現在反而變成估值最低了。你就知道下半年的搶錢大作戰壓力有多大。所以這個是市場上，第一我們看到在今年很快就會出現下半年的缺錢總進啊。

64有些企業會被剔除到七巨頭之外，有些企業會被剔除到標普百指數之外，畢竟這三家企業一上市以後，一堆企業可能都會被迫予以剔除。

65大家都ㄘㄨㄚˋ了一大頓啊。所以市場上搶錢的需求來的是越來越高了。那當然呢IPO機制最有趣的地方就是它就是一種風險的轉移機制。創業初期，尤其公司燒的是創辦人的時間，燒的是投資人的資金，做對了自己賺，做錯了自己扛。

66那真正就是一人做事一人當嘛。當公司上市以後情況當然就不一樣了。你有少數股東承擔的風險，開始分散到數萬、數十萬、數百萬名的投資人身上。

67這個就是IPO市場吸引人的地方嘛。所以IPO本質就是一人做事一人當，變成多人做事多人當嘛。當然如果企業最後創造的價值，大家一起分享成果沒有問題，但現在的問題就是再於他們的估值級都蠻高的喔。

68所以這就結論了，一人做事一人當嘛。多人做事多人當。那兩人做事晴天幹嘛？

69但不管怎麼說，接下來這波的散戶狂潮，是能否承接本輪缺錢潮的重要觀察重點。那第二個呢是缺料。

70我們知道現在記憶體的需求幾乎已經爆掉了。深色線是傳統伺服器，淺色線是AI伺服器。重點不是誰取代誰，兩邊現在都在暴增。

71基本上市場的需求，全面搶貨潮底下，整體NAND Flash價格變動幅度，大概是接近300到400%左右到今年二季度的時候。

72這就使得到處都在缺貨。AI基礎建設的投資焦點，從一開始是缺GPU到HBM到資料中心到電力裝置，現在繼續往更上游，更不起眼的零元件來擴散。

73像上禮拜五引起市場震撼的就是高盛推出的報告。下一個可能出現供不應求的關鍵零元件就是多層陶瓷電容MLCC。也就是我們講的被動元件。那MLCC，晶片旁邊的高速微型電池，可以在AI伺服器運算當中瞬間穩定電流，吸收電壓的波動，過濾電子雜訊。

74那現在AI的晶片功耗越來越高，一組先進的AI伺服器的機櫃，它可能要60萬顆MLCC，那原本只是算是不起眼的小零件，現在變成僅次於GPU和記憶體，第三大漲價專案。

75那當然高階的MLCC主要是掌握在日商和韓商，像村田製作所，三星電機，這些少數的廠商當中。

76那現在呢他們的產能大概一年成長一成，可是現在呢我們預估，未來五年要成長四倍。年複合成長大概是34%。

77應該是完全趕不上，而且這些廠商也沒有任何擴產的計劃。那你說跟國巨做的有關嘛，當然有關，不過要注意的事情是，高盛這一波點名到比較是屬於高階高容量的MLCC，主要還是以日本廠商為主啦。

78可是這就說明著整個缺料所造成的市場價格炒作，那基本就會讓這些四大CSP業者花同樣的錢，買到的東西越來越少了。我們過去才說提過，這一次雖然產品不斷的迭代更新，最新的GB200 AI機櫃是780萬，相對於GB300只要400萬，翻了接近有一整倍喔。

79那過去我們也提過，幾乎內部的所有零元件全部都在上漲。那這效能的提升是否能夠cover所有這些內部成本的價格上漲呢？畢竟已經翻了一整倍。

80你買筆電，你去年買的是買5萬，今年買10萬，功能變好就算了。

81那值這個價嘛，這就是我們看到現在市場上最大的一個問題。當然它最後也形成了終端價格的上漲。畢竟把PC、把手機的產能全部都搶走了，手機筆電價格今年看起來是漲定了，平均漲幅大概15到20%左右。

82再來就是我們看到的缺電。我們知道現在AI資料中心，因為在吞噬電網，未來三分之一的商業用電都必須要拿去養AI。

83在今年，我們看到資料中心的建置量已經正式超過了商辦的建置量。到了2050年，根據EIA美國能源資訊署的預測，現在資料中心大概會佔掉全美商業建築22%到30%左右的用電量。

84那這麼高強度的用電量，基本就意味著電網和能源設施，很大的機率可能完全趕不上。所以美國電價現在是2026年最大的選舉炸彈。

85為什麼？你像維吉尼亞州跟鄰近的州不斷的爭吵，就是由於大家資料中心建置不同，有的在我州的邊界，有的明明就建在你家，對於你的就業貢獻來得更大，但是卻用到我家的電網。

86大家就開始互相指責，所以川普已經很明顯表態了，任何資料中心旁邊要自建天然氣廠，你就直接挖天然氣或者說你直接再天然氣到你的資料中心旁邊去燒。

87你不要在當地的電網造成負荷，要不然到時候大家指責我們共和黨。這是我們看到的實質壓力喔。上禮拜大家也有看到嘛，有記者提問說，哎那個台灣政府宣稱2034年前供電無語，然後問Jensen，問黃仁勳他的看法嘛。

88他也沒有明確反對嘛，他也只是停頓之後，然後簡單回了一句maybe。那記者就繼續問他，是否代表台灣需要更多能源供應的時候？

89他又回一個maybe。現場一度沉默，也引發很多外界的討論。他其實背後講的就是全球AI共同所面臨的現實挑戰。

90那就是我們現在到底要缺電缺的是蓋那個晶圓廠的用電，蓋GPU的用電，還是我們缺的是資料中心的用電？如果不蓋資料中心，我們只生產冷氣的話，用的電需要這麼多嘛。

91但是如果我們要作資料中心，現在是不是電就一定不夠了呢？這就是不同邏輯，我們看一下畫面。

92(英文語音播放) 如果我是中央社的記者，我都要哭了。本來想說Jensen還真體貼，還幫我拿麥克風。

93結果被當成指揮棒。欸，沒收到音，欸，又收到了。

94欸，又沒收到音，又收到了。好，這就是媒體朋友記得，以後千萬不要給他拿到麥克風。

95那有時候遠遠的，至少還可以收到音，然後再說在強化把它降噪就好了。那一下近一下遠。

96Jensen想要當樂團指揮是不是？但不是重點喔。重點是，他講maybe嘛。

97那的確啦，這次我們講AI能耗的時候，其實這是兩種不同的概念。剛才提到第一個是硬體製造階段的隱含能耗，就是從晶片生產到封裝到伺服器組裝到資料中心建置所消耗的能源。

98那另外一種是執行階段的運營的能耗，也就是GPU24小時訓練模型，推理服務和散熱所需要的電力。那兩者都會有足夠的或者說需要的攻擊建立的上升。

99那其實各國本來就在擴充套件穩定的供應喔。那是否要加強速度，差異就在於，到底製造冷氣跟每天吹冷氣的用電量是否一樣？

100當然我們知道，按照目前中央政府的規劃，這個2034年的說法，它的概念可能比較偏向於，如果我們只是要生產足夠的GPU，按照我們跟台積電本身的預測來看的話，它不會立即壓迫到當前的用電需求。

101當然往的反方向想，如果就如同Jensen所說，如果台灣要蓋大量的AI資料中心，我們也要自己運算呢？

102欸，那個電量也許就不太一樣了。所以我覺得基本上就是大家所談的概念，稍微進行區分就可以瞭解那個區別在於哪裡了。

103就是我們除了做GPU以外，我們是不是也要自己大力的發展資料中心？這是一個可以觀察的課題。當然那個maybe也不一定是質疑，它只是對於未來不可控的一種描述而已。

104有些帶太敏感了，況且它也沒有指責誰。maybe這個詞也很中性的，他也沒有否認對方嘛。

105我以前大學跟女同學要個電話，之後我們一起吃個晚飯，看星星啊。他也是回我maybe嘛。

106我一直以為他的意思是那首歌嘛。But he's my number， so call me maybe。雖然是maybe，但他最後也沒有回我電話。

107所以maybe有很多意涵，大家也不要過度解讀。自從Jensen提以後，我們看到緯創的林憲銘董事長，他本身也做了一些談話和發表。

108他也提到AI熱潮底下，全球的科技產業高速成長。那台灣的確也呼籲政府思考電力的需求成本，需求曲線。

109那當然，本身的概念就來自於，因為緯創要規劃第二座的算力中心就在台北了。但是因為電力供應的限制，最後改到台南沙崙來落腳。

110這其實就意味著AI競賽，我們一開始比的是技術，比的是資本，但是呢後續我們開始比能源基礎建設，我們也要開始打造自己的主權AI。

111所以才會有不同的分歧。那緯創也是很敢嘛，就一方面也給予能源指導，另外一方面聽說這兩天還得罪富邦球迷。

112哎，人家只是去簽到好不好，沒有立場的。好，但不管怎麼講，我們看到一系列的市場壓力以後，全球的缺電需求來的是越來越顯著。

113如果缺電，那算力就無法如期的建成。算力無法如期建成，算力就無法供應過剩。

114那無法供應過剩就沒有立即泡沫。可是它就變成了估值回檔的理由。所以我們看到不管是缺水，缺電，缺料，這些缺的根本是什麼？

115就是它不會形成泡沫，因為你根本就不夠形成供應過剩。但它的壞處是什麼？它會讓股市終究有一個估值的回撥告訴你，我們無法在2030年之前建那麼多的資料中心。

116這個就是讓市場估值不要過度投射的原因。當然我們也知道，目前中央政府一方面在能源政策有比較大的一個轉向。政策目前還是屬於短增氣，中強網，長綠能。

117那高度依賴化石燃料，這次在伊朗戰士也做了比較大的國安的調整。我們知道現在應該天然氣和石油，美國和澳洲已經是台灣最大的進口國。

118那卡達的部分，以及整個中東地區的石油進口佔比正在大幅度的下滑。必須承認，在某種程度上，那中央政府跟許多支持者對那個黃仁勳的看法，心情，這就是帶著一種又愛又恨嘛。

119愛的就是他的確是為台灣爭取最高國際能見度的企業家，從AI到半導體。每一次他回來都是替台灣產業加分啊。但是恨的就是哎他也沒辦法完全配合政治敘事嘛。

120講一句maybe這樣子。所以那有時候我在想，那有時候中央政府看Jensen，這有點像周美青看金溥聰啊。

121我們都是為了英九啊，也都是為了建設台灣，你好像不太給我面子。大家其實都站在同一個陣線，也都認為自己在為共同的理想努力啊。

122那有時候相處起來就是會有點彆扭嘛。這例子舉的不好。好險我們早上直播人數不多。只有200人嘛，大家忘掉，趕快忘掉，待會再請小編剪掉。

123OK。浩哥越來越會說話了，是不是很怕得罪群體？maybe，maybe。

124好，那我們回過頭看喔，美國股市四大指數，道瓊指數上漲363點，0.72%，收在51032點。

125標普上漲16點，0.22%，收在7580點。那指上漲55點，0.21%，收在26972點。

126費半幾乎持平，收在12829點。整個加權指數的部分，現在已經站上了45000點，收在45210點。

127我們就稍晚來看一下接下來Computex黃仁勳的演講，會如何提到這次他最新所推出的PC。當然呢我們也要宣傳，本週六就是我們財經浩角第三季的聽友會。

128每個季度我們都會針對當前行情來做一些推演，也會針對過去一個季度的資產操作和行情判斷來做檢討。直播呢主要是分享一些市場動態，但大多數的操作和個人實際觀點會在我們的會員系統當中來做分享。

129短期波動會變來變去，但長期一定會依循著某些規律。大家看完Computex以後，再來依循著我們的週期角度來看待自己的資產配置。

130歡迎大家來參與，或者對我們內容有更多興趣，也可以加入我們的網站來下取訂單。參加一年期的訂閱收聽權，裡頭除了有一整年的聽友會收聽權，也會有資產部位的週誌、一些專題影片和宏觀報告課程。

131剛才提到的，缺料、缺電、缺能源，接下來缺的是什麼？

132缺的其實是新的倫理的法律觀。我們試想看，現在AI的快速發展底下，誰該為錯誤負責呢？

133監管的真空正在形成。人工智慧現在已經快速的進入到醫療、金融、教育、救援、公共服務。

134好問題來了，AI系統上，我們必須承認它是一種責任模糊甚至是無責任的狀態。技術發展的速度如果超過法律和監管的製度，那大量的重大決策由演演演演演算法來執行。

135相關的問責機構沒有建立完善的話，就會形成偏誤。我們以醫療為例，如果真人醫師提供錯誤的建議，導致病患嚴重受害的話，那我們當然會有醫療的責任嘛。

136那如果是AI聊天機器人提供錯誤的醫療建議，那OpenAI要不要負責呢？同樣的情況也在政府服務當中，當政府利用AI來評估一個人的福利資格有沒有達到，貸款條件，社會救助有沒有達到實貨，系統如果出現錯誤，誰能夠負責？

137能不能有有效的申訴管道？教宗最近就提到，人類現在缺乏新的AI的倫理觀。教宗我這就特別提到，他說現在全球啊在這場AI革命當中啊，被利潤的崇拜推著走。

138什麼意思呢？他特別點名，我們不應該把生死的決策交給人工智慧系統，尤其在戰爭領域。

139現在AI已經被大量匯入到軍事決策，包括最近的伊朗行動，都開始用AI輔助分析和打擊判斷。那教宗就提到，現在所有的軍事攻擊都必須保留明確的人類的責任鏈，不能夠讓機器決定。

140如果你開的那一槍是由機器來自動識別這個人有沒有風險，那麼基本上就違背了過去的正義戰爭理論。因為等同於是機器在殺人。那麼人的殘酷性，當年納粹把猶太人推到毒氣室，一個很重要的關鍵就是，你不用眼對眼的看著他離去。

141你只要按一個按鈕釋放毒氣。那這種做法是很違揹人性的。教宗也不只是批評軍事AI，他也全面挑戰整個矽谷的科技文化。

142他也點名說現在很多AI發展的背後，有一種那種誰更優思維，把人簡化成資料和效率的工具。那如果AI以後開始決定貸款，決定工作的錄取，決定公共服務的資格，甚至AI開始模仿同理心、陪伴和情感互動，AI最後就會取代牧師，取代很多諮商師，取代很多聊天的契機。

143那逐漸失去建立真實人際關係的能力。到時候人跟畜生就沒什麼兩樣，人跟鹹魚就沒什麼兩樣了。不過回過頭看，這其實就是不同世代的價值觀。

144以前我們吃飯滑手機等著被打嘛。現在吃飯滑手機已經蠻普遍的啊，那有時候時代變遷就這樣子喔。很多人意識到自己長大的瞬間，就發現，欸，這個整個世界被AI開始重塑。

145我們上一代人不理解的內涵，我們下一代人就要用新的角度去給他做新的評價。這就是我們看到的真實跡象。所以有時候講說時代不同了，我們對於傳統的交往，人際交往的方式，其實什麼導師的角色啊都開始陸續改變了。

146之前看到一本書嘛。那裡頭就講到那四個年輕人聚會。大家就聊啊，什麼時候開始意識到自己不再是一個小孩子了。

147第一個年輕人說，當爸媽掉到菜裡的頭髮從黑色變成白色的時候。第二個年輕人說，當我從接過別人紅包改包給別人紅包的時候。

148第三個年輕人說，當我遇到煩惱，不再敢跟媽媽傾訴的時候。後來他們問第四個，那你呢？

149當神父對我不敢興趣的時候。所以時代變了，很多人對於傳統的牧師、諮商師、導師的角色也跟著改變。

150我們父母那一代屬於工業化和全球化高速成長的年代，但我們現在踏進的，是AI，是演演演演演算法，是自動化重新分配財富的一個時代。

151以前的安全感，感覺是做久一點就越安全。現在的安全感，來自於你學的夠不夠快。

152那種感覺就很像某一天你突然發現，欸，原來你已經不是跟在爸媽後面的小孩。我們新的時代來臨了，是不是真的在有一個新的AI的倫理觀，法律觀逐步形成了？

153教宗講的話值得思考，但是我們也知道，我們不會因為他講的話，我們就放棄發展AI。

154我不做國防AI，他也會做啦。我們看北韓，最近就在發展AI，太陽AI啊。

155北韓政府最近公開測試，一款具備AI終端引導功能的巡弋飛彈，由金正恩親自視察。代表北韓已經正式承認把人工AI技術整合到飛彈系統。

156那北韓官媒特別強調，現在呢把這項技術專門部署在南韓邊境的砲兵部隊，能夠精準的打擊100公裡內的目標。直接鎖定，哪裡人最多，就往哪裡去。

157這就意味著AI已經從美中科技巨頭，我們本來還想說，哎我們互相說好，大家大國之間呢不要亂動。

158現在中小型軍事體系，未來的戰場競爭也開始大量的匯入AI化。這會大幅的拉昇小國的這種不對稱性戰力的提升。所以我們看到一系列的不管是從一開始我們提到的缺料，到後來我們看到的缺電，其實也不止缺人才或者缺倫理觀，還缺資料、缺信任、缺倫理、缺商業模式、缺生產力。

159這一切的一切，都是我們看到市場正在迎來一個新的變革。那在這個新的變革過程當中，我們就要尋找自己能夠資產致富的機會，尋找自己能夠順應這個時代的工作新能力，也給投資朋友做些思考啦。

160好，台北股市一樣，我現在漲700點，收在45490點。

161我們今天主要是稍微梳理，美股股市，台北股市的市場動態。市場在追漲行情過程當中，資金開始產生了輪動。

162那第二件事情就來自於，市場什麼都在缺，它造就了無法立即泡沫破滅，因為無法進行算力過剩。

163但是呢，這一些缺料缺電的問題，它都是讓市場接下來也許有一天估值回撥的理由，那某種程度就奠定了仍然是一個緩牛格局。

164仍然會有中期回撥發生的可能性，只是短期內並沒有泡沫破滅的風險，也給投資朋友多做些思考。