2026 6 3（三）比特幣告急 費半卻漲瘋了！谷歌發債又增資 追價潮剛開始 【早晨財經速解讀】

01我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化。昨天美股股市，標普白指數算是首度站上了7600點。那黃仁勳的一季劃也讓Marvell標漲超過30%。

02這一波道瓊指數、標普指數還有納指持續創下歷史新高。甚至連費半，費半昨天居然一個晚上指數上漲了5.9%。

03台積電ADR上漲了2.5%。那這種類高強度的資金輪動，每一次費半漲高了，其他資金開始補漲，費半又開始衝了。

04到底會衝高到什麼樣的地步呢？至少在昨天大型科技股層面，母公司Google母公司Alphabet宣佈大規模的募資計劃，反而重挫了4%。

05看起來市場上也不是全面性的樂觀哦，它知道賣鏟子的錢會不斷地進來，錢一直進來，即便股價位在高位，本益比可能也會很快下滑。

06所以呢，看起來漲最多，也許沒有那麼貴。可是對於那些科技雲端業者而言，看起來很多投資人還是抱持著相對謹慎的，一直在看你花這麼多錢，Google你要怎麼收回來。

07這一次居然因為大規模的募資計劃，決定要撒更多的錢，投資更多資金，結果反而股價受到顯著的承壓。

08那我們就要來具體觀察，市場的心理情緒到底表現為何？其實我們回過頭來看，在今年整體5月份最為賺錢的資產，基本就是韓國股市、費半或者部分晶片股。

09整體贏家層面來看，因為南韓股市在今年漲幅已經超過100%了。那費半其實5月份漲幅也不少，漲了22%。

10今年累計漲幅到目前是85%。費半對於南韓股市現在是飢渴直追。南韓股市5月份是上漲28%，現在已經來到30%。

11今年漲幅來到105%，是全球最為強勁的市場。那回過頭來說，當然你說今年有沒有資產相對走平呢？

12如果是從5月份來看，像是原油的走平、黃金的走平、還有比特幣，哇！

13比特幣快要破底了，是5月份的主要輸家。不過呢，總歸來看，今年收跌的資產仍然就只有比特幣而已。

14大多數的資產只是在今年上半年的高位開始做適度回撥。那資金全部灌到科技硬體股或者部分科技軟體股當中。很多人會想啊，過去九週因為半導體幾乎進入了瘋狂模式。

15上禮拜費半也漲不多，漲4.7%。哎，4.7%好像從指數來看也不算少啊，但是這是真的漲不多。

16在過去幾週當中漲得算少了，應該是第三差的表現，在過去九週。那目前半導體股的走勢，很多人會想，那是不是跟1999年越來越像了？

17就算不是99年也類似於98年吧。的確，如果你把96年到03年的走勢拿來跟目前2022年ChatGPT發表以來的走勢，是有一點異曲同工之妙。

18但是時間尺度，歷史會重複，或者說歷史不會重複，但它會有一點壓抑的感覺。

19到底時間尺度會多久呢？過去我們看到的，光纖股的大量鋪設，它是為了要新建基地台。

20而新建基地台，是為了讓每個人有一台消費性電子產品的提升。可是我們很清楚知道，這一波的AI，它的終點肯定不是以後每個人發一台AIPC，以後每個人發一台AI手機。

21它的終點肯定是要新一輪產品的爆發期。而這一波產品爆發期，有可能是機器人，有可能是自駕車，還是我們今天要談論的是火星殖民呢？

22是宇宙外的探索，或者說地球外的探索呢？這就是事情就很難說了，所以也不能用標準的邏輯來看待，但漲勢的確是蠻像的。

23可是重點在於，賣鏟子的企業為什麼漲這麼多，這就是原因了。大家對於投錢的Google，你如果隨隨便便的發布一個募資訊息，大家會很謹慎看待。

24可是對於賣鏟子的企業來說，它的本益比，只要股價不漲，下滑就是遲早的事情。

25為什麼我們說，至少費半本身沒泡沫，即便它漲這麼多，因為它是真的少數本益比正在做比較顯著下滑的。

26我們當然知道今年以來，超微漲幅很高，本益比已經推升到112倍。可是你從輝達，全球最大的股票來看，整體本益比，反而從前陣子的46倍現在回到43倍了。

27事實上，目前輝達的整體本益比，甚至比過去我們看到2025年以來當時關稅戰的高點之前還要來的低。這說明著輝達其實現在是比去年幾乎除了4月份關稅戰以外，大多數時間都還要來的便宜的。

28如果是從本益比角度，你說股價當然是創高了，可是由於它的EPS，季度財報陸續公告出來以後，基本上也沒有想像中還要來的貴。

29事實上等到下個季度的財報公佈以後，只要它的股價現在就維持在這樣的盤整區間，它本益比就來的更低了。你要知道兩年前，輝達的本益比是高達100多倍。

30所以現在唯一最大的挑戰，其實並不是本益比的失真，不是費半的估值泡沫。現在最大的挑戰是乖離真的有點高得離譜，因為漲太久了，不休息的。

31費城半導體指數距離200日的均線，我們把它當成年線啊，乖離率已經拉昇到67%。這個歷史上好像也沒有出現過短期內這麼高的乖離率，就漲這麼快，沒有人賣股票，沒有人獲利了結的，也蠻神奇的一件事情。

32回過頭來說，它代表著市場越來越把命運押注在AI身上。即便對於AI的營收回饋可能抱持著一點質疑，但是呢那我也先賣Google，我肯定不會賣輝達、賣費半相關概念股，因為你們是賣鏟子的嘛。

33我們如果回過頭看，其實標普500指數的盈餘，這幾年其實在緩步的慢慢推升。2023年標普500的每股盈餘大概224塊，今年呢已經成長到340塊了。

34所以從ChatGPT發布以來，EPS的增幅有52%。那其實股價增幅我們知道，標普漲幅也沒有很誇張。

35所以啊，費半漲得快，其實是因為缺貨，那賣鏟子的賺特別多。

36那標普呢漲得稍微慢一點，而且也沒有超出過去的年化報酬率的均值，其實就意味著，整個系統性的風險並沒有因為短期內的費半漲幅而產生。

37更多是那種乖離是否有下修的機會存在。因為大家都知道，AI就是下一個生產力世界的提升。但這個生產力提升呢，它目前集中在費半，並沒有造成全面性系統性的估值全面爆棚。

38這是我的看法啦，所以現在就流行一句嘛，AI時代投資沒有會跟，要會跟，這就是原因。

39就想說，那算了，既然全世界的經濟已經綁在其中了，其實啊AI如果真的不成啊，AI引來的股價泡沫破滅，那台灣也無法獨善其身，可是你要知道，幾乎所有股票已經跟AI綁上勾了。

40我們只能期待它能成真嘛。那當然啦，另外一方面主要還是內部的資金輪動，前陣子資金回落到科技巨頭以後，對於微軟部分股票做了一些拉抬，現在稍微休息。

41那軟體股也是如此，你不要看軟體股，哇！這個今年以來的下殺幅度很大，它反彈也反彈超過三成了。

42整體而言，IGV漲到現在，已經開始回到今年年初的表現了。現在要準備挑戰大家還記得去年10月份有一個AI永動機高點嗎？

43事實上根據高盛的統計，追蹤軟體產業的IGV ETF，目前的看漲期權成交量也創下歷史新高了。哎，上上禮拜是看空期權創下歷史新高。

44你就可以瞭解，這短短一兩週的資金輪動有多快速。當費半拉高以後，所有人呢開始回過頭看，有哪些股票可以漲，先買一些科技巨頭好了。

45結果拉一下科技巨頭又發現他們又在投錢了，他們賺不賺得回來，不知道，我們先去找過去我們不小心賣太多的IGV，把軟體型ETF給拉回來好了。

46這就說明著市場上股票供給正在減少。什麼意思啊？這張圖表示我們看到的淨股票供給，講的是企業透過IPO增資所發行的新股所增加的股數數量，減去庫藏股的回購、私有化和併購下市所減少的股票數量。

47當數值為負的時候，其實就會發現企業回購的速度，超過發行新股的速度。這說明，其實整個美國股市市場，它本身是一種稀有性。

48正常我們的邏輯是，經濟越好嘛，掛牌企業就越多嘛，掛牌企業越多，那這個股數就會越多，那為納量吸引資金的為納量就會來的越高。

49所以正常來講，當公司越多的時候，資金就會越加分散，就沒辦法每家股票都漲那麼多了。

50可是現在問題又在於，在過去幾年，由於很多公司大量的實施庫藏股、股票回購以後，你會發現美國股市大部分的時間都是屬於負供給的狀態。

51那我們曾經一度以為，這兩年，可能因為要投資本支出嘛，那個股票回購應該會少很多。

52哎，沒有，因為現在他們的現金流又進來了，就是財富效應所造成的公司的資產膨脹，結果他們的股票回購還保持在一定規模。

53那就使得整體而言，美國股票的攻擊啊還在減少。那攻擊減少越多，大家買的股票也就是那幾檔，尤其現在又流行龍頭股，造成指數更進一步的推高。

54所以啊，現在就不只是美國股市內部的資金輪動，大家就開始向外進行佈局，哎，有哪些股票本益比還是偏低的，有沒有10倍以下的，而且又是科技巨頭，而且具有獨佔性，而且又跟半導體跟AI行業密不可分，而且它還不是巨頭，它是屬於半導體的巨頭。

55這個時候就可以賣買賣這個賣鏟子賺的錢，結果有。你看，SK海力士，這一次市值首次突破兆元。

56那這項裡程碑，不只是反應HBM的市場領導地位，也象徵記憶體已經從週期性的產品轉換成AI時代不可或缺的核心基礎建設。全球現在市值最大的股票還是輝達，市值5.1兆。

57再來是Google，再來是蘋果、微軟、Amazon、博通、特斯拉、Meta。

58那當然啦，如果你把台積電加進去，你把三星給加進去，你還是可以看得出來，排名又開始產生輪動。

59可是啊，至少現在，整體而言韓國股市的市值是飢渴直追。現在呢台股有點告急了。

60自從台灣當時超過印度成為全球第五大的股票市場之後，南韓股市最近它也是飢渴直追啊。在這個禮拜正式的超越了印度，市值來到5.04兆美元。

61那你要知道台灣現在大概是5.10兆，雙方距離只剩下1000億了。非常緊繃啊，大家今天趕緊多買兩張啊，趕快跟韓國人拉開距離啊。

62你看第一名美國無法撼動嘛，79兆。第二名中國市場，那人口基數沒辦法，15兆難以撼動。

63不過日本和香港，我們台灣股市只要漲到8萬點就可以超越了嘛，市值再翻一倍。8萬點你很困難嗎？

64之前1萬點的時候，12682的時候，都已經覺得很離譜了。過幾年就2萬了，翻了一整倍嘛。

65那2萬又現在又翻4萬了。4萬翻8萬，那也許也不過就五年十年的事情吧，按照這種生產力的推升。

66所以啊，超越日本、超越香港，何時能夠發生？

67這件事情我們就且看且走了，畢竟這個雙方的差距還是兆元啊。不過南韓距離我們只有1000億啊，所以真的要趕快拉開距離啊。

68你一股我一股，台積上探5500，對不對？一股不是一股哦。

69一股是日語，不要念錯。好，那我們回過頭看，那當然這就意味著，其實在整個亞太市場當中，大部分的錢都被台韓市場給賺走了。

70我們如果細看，真正高度集中在AI供應鏈所造成的市場這種買盤推升和獲利推升到底有多大？我們如果從價格層面來看就特別明顯了。如果呢你把新興市場除以美國股市的總體比值，再把新興市場把台積電剔除，把三星剔除，再把SK海力士給剔除，你就會發現兩個完全不同的走勢。

71如果呢把新興市場有包含台積電、三星、海力士，那麼目前新興市場是遠遠的跑贏美國股市，美國股市是實在太弱了。

72可是呢，如果呢你把這三家企業給剔除，那其實亞洲市場跟美國股市也差不了多少。這就是根本原因。

73所以啊就靠這三家企業來撐。當然啦，台積電現在就處於一個非常有趣的情況，因為我們知道外資到目前為止仍然淨賣超台積電在今年。

74今年以來出現了上千億的賣壓，但是對於台股的持股比例，最近外資居然創下顯著的資金輪動，或者說外資比例正在開始慢慢的提升。

75雖然從之前80%到現在70%降蠻多的，可是其實總體對於台股的持股它的比例，對於外資自己而言，就是它有美股它有台股它有歐洲股市嘛，反而不斷在上升。

76一個就是越賣市值越高的結構性現象。就外資雖然對於全球資產配置進行調節、賣超、獲利了結，但核心資產現在還是台積電、聯發科、日月光嘛，結果漲幅手上的股票自己還在漲大。

77那第二個就是買來買去，好像也不能賣多少，因為全球的AI供應鏈就在台灣和韓國。你不加碼，你也不能夠隨便賣嘛。

78在這樣效果底下，就造就了本輪龍井現象。當然啦，韓國股市之所以追得這麼快，有是有原因的。

79第一個人口數本來就比我們多，所以還沒買股票的人，比台灣人還要多。台灣人是能買都已經買了嘛。

80那第二件事情是韓國股市，因為上禮拜才剛掛牌個股正二型ETF。那個資金流以前會被香港給分走。以前很多人想要玩兩倍的韓國股市，你要到香港，你要到美國股市來玩。

81現在韓國股市自行發行以後，內部的市值膨脹速度就來的越來越快。那你也知道，韓國人賭性其實很堅強的，你從以前的全租房製度，到韓國年輕人，動不動就貸款All In。

82韓國老人家退休金All In，不稱這一波翻個10倍沒有下一次了。以前的比特幣也是這樣子啊。在亞洲市場當中，比特幣加密貨幣持有率最高的，並不是台灣或者日本市場，其實就是韓國市場。

83可惜啊，我們也知道，比特幣市場目前遭受極大承壓。我們看一下資料，比特幣在昨天一度跌破6.8萬美元，創下4月以來的最低水準。

84那我們要知道，這一波比特幣ETF現貨已經高達兩週的資金高強度流出了。那本來量縮嘛，量縮想說那就長期打一個大底。

85哇！現在量能又開始增加了。那我們就看一下今年2月3月當時伊朗戰事的低點是否能夠守住。你要知道，這個很多韓國人其實也套在裡頭，但是不會因為被套一次大家就害怕了。

86只要能夠找到下一個標的。不過這也許就是市場情緒吧。每當資產價格蠢蠢欲動的時候，就會吸引一波人的參與。

87那很多韓國股民其實是套牢在比特幣，不過後來在SK海力士，在三星找到了未來的出路。好，但不管怎麼說，我們知道國際資金其實還是聰明的，它知道哪些資金該投，哪些資金不該投。

88該投的優先是賣鏟子的，本益比可以快速下滑的。那次要的要投的科技巨頭，開始變成謹慎。

89所以你也不能說他們是極度貪婪。為什麼？因為如果花太多錢，市場是會緊張的。

90我們舉例來說，Google這一次砸下800億美元宣佈要增資蓋資料中心。其中還包括400億美元的市場增發計劃，300億美元的股票和可轉債的優先股發行，而且像波克夏、像巴菲特來私募100億美元的股份。

91那市場原本認為AI軍備競賽，你應該靠口袋裡面的現金流就能夠支撐了。沒想到Google又開始借錢了。光是2028年目前全球資料中心所需要的資金大概是1.5兆美元。

92這個其實當然已經超過了多數科技公司現有現金流能夠創造的能力。其實從21年當時三季度四季度來看的時候，其實五大科技巨頭微軟、亞馬遜、Google、Meta加上甲骨文，自由現金流是有1700億。

93當時市場即便認為資本支出過熱，也不會覺得這個現金流會有低到怎麼樣的一個水準。結果呢，在整個2026年第四季的時候，現在大概只剩下接近700億美元了。

94尤其Meta已經轉負了。我們預估很快，大概在今年年底到明年年初，可能四大CSBS的現金流就要為負值了。

95口袋真的沒錢了。口袋沒錢該怎麼辦呢？那隻好發債嘛。所以你看Google的資本支出正在以非常垂直的速度快速的擴張。

9622年單季的資本支出大概就是50億到80億。24年是100億到130億。25年突破200億。26年到目前為止，一個季度投480億。

97一年，這個投資速度大概是以22年的5倍到6倍的速度增長。那錢花的這麼快，你也知道為什麼投資市場會緊張了。

98好，因為你還沒有辦法跟我確認錢要怎麼收回來。光靠Gym賴或者穩定你的生態系就能夠嘛。如果Google打了老半天，它的目的只是為了要求大家繼續使用Google搜尋引擎，然後花了數千億。

99那劃算嘛？那劃算嘛？這個是市場上質疑的。所以我們也看到，市場資金也是聰明的，不會因為你無條件的看好AI，全面把資金給你。

100而是你無條件的一直在賺AI的錢，在賺AI的基礎建設，我優先把錢先給你。雖然這樣的一個效果也就意味著，市場上是聰明的，有效的資金分配，但我也不認為這些CSBS者最後就會輸了。

101他們仍然是巨頭，他們仍然有方式，做一定程度的回收，就好像當年我學生時期我也是拍了很多照片啊，什麼Google相簿、Google雲端，大家知道，學生時期很多時候我們的容量是無上限的。

102哇！我那照片影片數十TB啊。結果有一次，忘記是畢業還是Google發布新政策，開始收割了。

103這麼多照片我要怎麼那個？我找一張一張刪。把我美好的記憶，人生最輝煌的那幾年，一張一張的刪掉，多痛苦啊。

104早知道那個時候多花點錢留這照片了。好，但回過頭來說，現在我們很清楚知道，市場的資金投入量越來越高啊，其實錢是相對謹慎的。

105我認為並沒有想像中這麼的瘋狂，只是對費半有點瘋狂了，乖離拉得有點高啊。那同樣的，也並不是每家企業都必須參與這場遊戲。

106現在Google、Meta、OpenAI都在拼命的募資、蓋資料中心、換算力。

107但也有企業選擇在另外一條賽道啊。就是有人賣鏟子的嘛，有人開旅館，有人經營市集嘛。

108最典型的其實就蘋果嘛。蘋果在打造鞏固自己的硬體和生態系。它到目前為止，它Siri改版的方式還不是自己新建資料中心在做研發。

109它只是把Gym賴、把OpenAI、Anthropic進行高度整合，讓別人的系統融入到自己的系統當中。

110所以到目前為止，它的資本支出、R&D的費用在營收佔比，仍然連10%都不到。

111這就是它的策略。所以這樣的話，也許對於未來AI發生變數，影響就沒那麼大了。

112所以我們必須承認的事情是，現在每家公司參與的方式不一樣。有的人是買鏟子，然後賭生產力突破。

113有的人是賣鏟子，然後本益比下滑，我股價就很便宜。有的人呢，是不在AI資料中心當中來做競爭。

114而是選擇最佳化自己的硬體和生態系。並不是每家公司都必須參加同一場遊戲。它之前講嘛，講說森林裡面動物們在玩精靈遊戲。

115那老鼠就說，那我是老鼠精。老虎說，那我是老虎精。

116狐狸說，那我是狐狸精。那老鷹說我不玩了。所以不是每一個科技公司都必須要跳進這場燒錢的AI競賽。

117現在有人當軍火商嘛，有人當渠道商嘛。那最典型的現在我認為蘋果，它就選擇用自己的方式啊，你要我這個時候追AI，我搞不好也追不回去。

118但它專注的不是打造最強AI，只要打造最好用的消費體驗就可以了。這個AIPC、AI手機，有沒有那麼容易把蘋果給幹掉嗎？

119這個是未來我們可以觀察的幾大方向。當然啦，回過頭來說，現在市場上更進一步聚焦的是，那如果是要造夢，如果只是要穩住目前的護城河，這些巨頭啊，也許有能力穩住，可是它們的競爭者陸續出現了。

120我們以三家即將要掛牌的這個IPO企業，一家是Anthropic，一家是OpenAI，另外一家是SpaceX。

121而這很有趣的情況，因為SpaceX是6月12號就要掛牌了嘛。SpaceX的代號是SX？不對，是SPCX嘛。

122那接下來，這些巨頭上路以後啊，第一個就是進行資金搶奪。一定有很多家企業會擠入到全球市值排行榜前十名的企業。

123那就企業會被擠掉。所以這個時候市值市佔的權重就特別重要了。一旦被剔除，市場的全球共同基金、ETF的買盤就會因此而消失了。

124那其實很有趣的一個情況，如果我們把Anthropic跟OpenAI跟SpaceX拿來進行比較。估值最高的當然是SpaceX。可是目前Anthropic的估值已經正式的超越OpenAI，來到9650億。

125OpenAI只剩下8520億美元。我們先把圖片拿掉。大家捫心自問，你覺得想像看，先不要看答案。

126你覺得這三家企業目前是誰最賺錢呢？從年營收來看的話，我的第一個想法，我以前第一個想法，應該是OpenAI吧？

127或者是SpaceX？為什麼？那一個是在衛星領域具有全面性壟斷的系統。一個是最新推出大語言模型讓大家歡欣鼓舞的去使用的。

128結果啊，現在年營收出來，Anthropic是賺最多錢的。年營收高達470億。

129這就解釋為什麼它的估值啊可以短短的在三個月，一季度的時候Anthropic的估值只有3500億啊。現在是9600億啊。因為它賺錢的速度實在太快了，大量的企業的訂閱合作和API。

130相反的OpenAI其實也有成長了，但是問題在於主要目前還是消費者的訂閱是to C啊。那你也知道我們這種消費者，常常都是你有沒有帳號借我用一下，Netflix也共用嘛，常常這樣子嘛。

131好，所以整體而言，感覺做企業的聲音是最快的。那SpaceX營收也有啊，Starlink還是有穩定的現金流啊，但我們也知道，其實它有非常龐大的資本支出，要去支應接下來的火箭系統，還有接下來XAI。

132甚至SpaceX，未來不排除要購買特斯拉。那到底這麼龐大的一個集團，它能不能更進一步的有定價上的提升呢？

133這件事情就很難說了。那這三家企業，預估在今年啊就要吸至少2兆以上的資金。那這麼龐大的一個，應該不是講2兆啦，因為籌資額跟估值還是有差距啊，大概是2000億左右以上的美元的資金。

134這件事情也就意味著，市場上真正擔心的還不是這三大巨頭，因為他們是從零到有嘛。從沒掛牌到有掛牌，真正擔心的是前十名的那幾大巨頭會不會產生承壓。

135這個是我們拭目以待的。所以啊，現在投資人越來越精明瞭，因為我們不只是有硬體股可以選，我們也可以根據這些科技巨頭它的資本支出，符不符合當前發展趨勢它的現金流情況來做資金的排程。

136甚至呢，我們在美國股市以外，在台灣股市、韓國股市仍然就相對應的標的。

137與此同時，年底之前還有三家企業，重量級企業考慮讓我進行資產配置。一定會有很多特粉，一定會去支援一下SpaceX的嘛。

138那最後呢，就會造成市場上的聰明錢其實是越來越多的。到底有沒有那麼貪婪呢？我認為某種程度層面還是看得出來，市場是有一點精明的。

139那回過頭看，美股股市四大指數表現。道瓊指數上漲228點，0.45%，收在51307點。

140標普上漲9點，0.13%，收在7609點。納指上漲7點，0.03%，歷史新高。

141費半上漲760點，0.5.87%，收在13726點。哇！

142費半13700了，哇！這麼高。這費半這一波從4月份以來的走勢真的是有一點離譜。

143昨天當然是Marvell，週二標漲了32%，每股衝高到290塊。這個是黃仁勳的口頭推動所造成的效果。

144這其實啊，當然啦，賺多賺少的問題啦，你只要買龍頭啊，或者用ETF的方式來進行分散啊。

145很多中小型股票其實表現也不是特別好嘛。韓國股市也很明顯，美國股市也很明顯。但台灣你只要買龍頭，美國你只要買龍頭，不管怎麼樣，都會有足夠性的報酬。

146就算你買的都是科技巨頭，今年報酬也不算差啦，大概報酬平均納指現在漲幅有20%嘛。所以很多人為什麼不管怎麼買，就好像買方永遠買蛋黃區，那買股永遠買龍頭一樣。

147我無法給你安全感，但我給你安全套嘛。就是不管怎麼樣，你買龍頭啊，就算你真的股價當然有時候會跌，被套牢了，那下跌了。

148當你知道你手上持有的股票是全球最賺錢，最具有護城河的一群公司，至少心裡比較踏實嘛。所以今年其實大股票表現平均還是很亮麗。

149當然說那我套到特斯拉怎麼辦啊？我最看好的就特斯拉，但我們持有的是ETF嘛。所以我們剛才講的一群股票，不是一隻股票。

150一隻股票風險太大了。我們該支援要支援，但是一群股票對我們來講是比較保險一點的。好，當然回過頭來看，現在市場上更進一步聚焦的是，好了，那這股龍井什麼時候帶動經濟發展呢？

151很抱歉，還真沒有。很有趣的事情是，現在比較詭譎的是美國經濟第一季居然下修了。

152企業獲利卻創下五年來最大增幅。這一次美國商務部把Q1的經濟成長率從原本的2%下修到1.6%。這下修幅度不小哦。主要來自於民間消費動能的減弱。

153可是呢，第一季的獲利相對於去年一季度的EPS成長了3.3%，同期大增的17%。這個是疫情以來最大增幅。

154那問題就來了。那怎麼經濟預期調降了？那獲利預期調升了。那就是在AI或者企業的輪動底下，上市企業的經營效率越好了。

155可是啊，從廣泛性的服務業，沒有上市的企業，看起來正在拖累經濟。

156好，所以講難聽一點就是，有掛牌的正在拉動經濟，沒掛牌的正在拖累經濟。

157那這就說明著，整體消費環境並沒有想像中來得好。那的確啊，其實從總體分配也是如此。

158美國的大企業是越賺越多，勞工分到的卻是越來越少。根據勞工統計局的資料，美國勞工的薪資佔整體經濟收入比重已經降到1947年以來的最低，大概是51%。

159企業佔比則是來到12.1%。這是創下歷史新高。什麼意思啊？就是今年一季度，美國的勞工薪酬成長0.8，企業獲利卻大增了2.7%。

160如果把時間拉長來看，就整個疫情時代以來，美國實質薪資有沒有成長？有了，成長3%。

161就是把通膨給算進去的時候，我們大概還是有成長3%左右。那企業利潤從疫情以來上升多少？50%。

162你你本來疫情你的購買力是100萬，你現在大概會有103萬的購買力。那企業呢，本來賺100萬，現在賺150萬。

163股東笑呵呵，員工苦兮兮嘛。我們已經講過這概念好幾次了。所以現在這些超級企業隨著技術和平台還有AI的優勢持續擴大獲利。

164今年一季度，美國七大巨頭，你不要看它撒那麼多錢，它的EPS年增幅是多少？

16563%。很驚人的，標普也不過成長25%。前七家，它的EPS，它的獲利成長了63%。

166所以我們才知道為什麼市場的壓力來的越來越大。整體經濟環境不一定能夠跟股票市場完全掛上鉤。台灣是因為有特殊的財富和半導體的位置。舉一個比較直觀的，像最近我們看到美國Arizona的鳳凰城，以前它是靠著大量的客服中心、資料輸入還有行政資源工作，是全美最大的辦公室的後勤製度。

167現在完全變半導體啦，但半導體所貢獻的就業不夠多。光是鳳凰城地區客服人員的數量在疫情之後減少了26%。全美辦公室和行政資源的職位，預估未來會再減少4%。

168這個是目前消失幅度來著最大的。那你要知道，這是美國社會向上流動的重要管道。就很多人他不是念半導體的啊，可是他光靠自己打拼，他也沒有名校學歷，他還是可以升到銷售或者金融的管理職位啊。

169但很抱歉，這些機會正在大量的消失。那另外一個就是AI爆發以後，它並沒有形成大規模裁員潮。

170目前都是科技部內部的輪動。但是呢，它讓很多初階工作消失了。我們舉例來說，美國暑期打工目前正在迎來80年來最差的記錄。

171上一次這麼差的美國的暑期打工，應該是1920年到1930年年的大蕭條時期。我們知道每年啊，我們看的美劇啊，不是冰淇淋店、夏令營到主題樂園，那很多學生在做打工嘛。

172那紐約市今年的暑期的青年就業計劃，收到20萬份申請，但職缺只有10萬個。以前都是人不夠啊，所以這就處於一個非常有趣的情況。

173那就是初階工作正在大量消失。現在類似飯店或者科技業的Intern，目前暑期實習是有史以來最低的。那基本上就有一個很好的推論，就是很多公司在AI的幫助底下，以前真的需要找一個學生來幫忙輸入Excel、打打流程、做做行政工作。

174但是後來發現，這些工作好像真的都可以用AI來做取代。所以目前啊，招募率不只是一情以來的新低，而是80年來的新低。

175所以很多年輕人之所以抱怨就這個原因啦，你連讓我歷練的機會都沒有了。有時候我們講說，這幾年畢業的學生真的很慘啊。

176壓力很大。為什麼呢？我們是運氣好，在疫情前畢業。

177可是那疫情期間在唸書的，哎，他剛唸書，大學，COVID-19偷走了你最美好的青春。

178因為你跟家約個會還要戴口罩，那要怎麼親親？壓力很大。對，而且人家搞不好嫌你有病毒，不想跟你接觸。

179以前是嫌你醜，現在好不容易你戴口罩，你遮住自己的醜了。但是因為你可能帶有病毒，不願意跟你交流。

180結果呢，好不容易到大二大三，AI爆發了。啊，那我大一大二的要學什麼呢？

181那我之前的實習經驗還有意思嗎？結果呢，一畢業，AI大量的取代初階工作。

182很抱歉，現在你連暑實習的機會都沒有了。壓力多大。所以我覺得年輕人是真的，真的很辛苦的。

183所以這就造成為什麼我們看到，的確，在華爾街日報的統計當中，目前在全美啊，工作消失增幅最快的，就是暑期Intern。

184整體衰退幅度高達30%。所以年輕人的想法是可以理解的。當然我還是建議啦，因為你像台灣就這樣嘛，就是AI時代當然是吸走了很多的資源和紅利。

185但是AI時代啊，它讓很多年輕人感到焦慮。過去努力讀書、找一份穩定的工作，然後慢慢的累積財富、人生資本。

186但現在，你說大學文憑真的值錢嗎？房價還是很高嘛。AI又取代很多人的入門職位，讓人一直處在那種遊戲規則改變的這麼快啊，我每下一個一年期的決定，下一個年級就改變了。

187我每次好好要學的AI提示詞，過一個季度，它的新模型推出我就不用學了。只要我學的夠慢，我好像什麼都不用學了。

188最後就會發現，你好像每一次開啟一扇窗，開啟一扇門，結果呢，發現後面的門也跟著關起來了。

189那我們要怎麼瞭解這樣的方式呢？所以我覺得還是要理解說，你要有一個正向的心態，這個世界就是一直這樣變動的。

190也許就是有這樣的一個經驗啊，你反而可以對於任何事物啊，都抱持著無常的態度。所以我覺得現在機會還是很多啦，如何善用AI，如何順應的趨勢啊，初階工作是更難找的，可是其實市場在科技它是有，它是更加缺工的。

191誰就有創造性，誰具有AI無法工作的能力，不管是感知能力，如果一個AI少了你的寫信，那個人就不會回你信，那你當然就是在公司裡頭的重要的職位啊，或者重要的人際關係樞紐。

192這些事情都是我們值得去學習的。所以我覺得要達成目標有很多方式啦，但你一定啊要找到自己的方式好不好。對，我昨天網友分享給我一個故事啊。

193他講太太去法國出差嘛。那先生就問，那你這次去，你要帶什麼禮物回來？

194那老婆說，那你想要我帶什麼禮物回來？那先生就很壞嘛，說我想要有一個法國女孩。

195那太太大笑，趕快出門了。幾個月之後太太就回來了。那老公就問啊，那我的禮物呢？

196太太摸著肚子，還要再等幾個月才知道。有可能是男孩喔。所以最重要的事情是，人生從來都不是跟別人走同一條路，而是找到適合自己的路。

197你要了解說，要達成目標是有非常多的方式的。有的人呢靠技術，有的人靠溝通，有的人靠整合資源。

198科技雖然在進步，貧富差距雖然拉大了，可是其實它是讓至少啦，我作為文組，它其實是讓文組對於理組的距離其實拉近幅度更小。

199或者或者說更有機會能夠拉近了。原因很簡單，我們當然知道現在資源都需要工程師，需要AI。

200但是有了AI以後，你覺得打Code還有這麼的困難嗎？至少從初階來看，那學習力就能夠因此而展現了。

201所以世界還是往好的方向走，也別那麼悲觀了。這很多那個同學也跟我講說哇這個世界變動真大，是變動蠻大的，但是一定要保持樂觀，因為處處是機會好不好。

202九年十分，台股上漲759點，收在46316點。還在漲啊。

203好，我們今天主要是跟投資朋友稍微梳理，從一開始的韓國股市之間、台灣股市、美國股市，內部的資金輪動，以及市場的資金針對科技巨頭的定價和硬體股的定價其實不太一樣。

204我們看起來是有一點貪婪沒錯，乖離拉得很高。可是我們似乎也在表態，我們現在只投那些本益比偏低的，而且呢，具有立即性回饋的。

205但是你沒有給我回饋，投太多我是會緊張的這種感覺。那回過頭來說，AI也在改變這個時代的新一輪的就業氣象。

206我們的確看到了很多的就業抉擇正在嘗試的做改變。但是呢，也一定要保持著樂觀自信，因為AI時代啊，到底它是創造的機會，大過於對於經濟的破壞和重新分配。

207如果是這樣的趨勢持續發酵的話，那你會發現，真正會被撈下的，是不願意改變的人，而不是那些你一畢業就遭受到AI衝擊的人。

208只要你願意學，願意變，一樣是有機會的。建議各位投資朋友。

209當然最後宣傳一下，禮拜六就是我們財經皓角第三季聽友會了。歡迎大家有興趣的話，可以踴躍來報名，或者參加我們的年訂閱系統。

210你都除了有一整年的聽友會的收聽權，也會有一些專題報告、宏觀的專業課程給投資朋友多多些思考。