近兩個月 podcast 逐字稿、摘要與股癌股票地圖

本集重點 - 美伊衝突與油價影響：美伊衝突導致油價劇烈波動，布蘭特原油一度突破100美元，影響股市和通膨預期。衝突情境將決定油價的高度和持續時間，進而影響全球經濟。 - 通膨風險與聯準會政策：油價上漲可能推升通膨，聯準會將高度關注通膨風險並重新評估降息空間。不同情境下，可能縮減年內降息空間甚至完全取消。 - 原物料聯動效應：除了能源價格外，需關注其他原物料（如金屬、農產品）是否跟進上漲。2022年俄烏戰爭經驗顯示，能源價格上漲會間接影響其他原物料生產。

總經判讀 - 全球流動性與聯準會立場：聯準會是否降息取決於後市油價發展。在美伊衝突變數下，聯準會可能維持利率不變，並重點討論未來的通膨風險。升息可能性雖未排除，但目前並非主要考量。 - 台灣/亞洲市場特殊因素：台股和韓股受到油價波動影響，亞洲股市整體呈現下跌趨勢。需關注各國是否採取應對措施以穩定市場。 - 主要風險點： - 美伊衝突持續時間及升級狀況。 - 油價長時間維持在100美元以上，可能衝擊需求面。 - 通膨預期失控。 - 中東國家對衝突的態度及影響。

提到的資產 - 布蘭特原油（中性偏負面 (視衝突情境而定)）：劇烈波動，受美伊衝突影響破百美元 - WTI西德州原油（中性偏負面 (視衝突情境而定)）：劇烈波動，受美伊衝突影響在90美元附近高檔震盪 - S&P500（微幅偏多）：本周略有改善，微幅上漲 - 費城半導體指數（偏多）：本周獨自漲超5% - 韓國股市（中性）：上周重挫，本周轉區震盪 - 台股（中性偏空）：受油價影響有下跌趨勢，上周重挫，本周轉區震盪 - 美國10年期公債殖利率（偏空）：延續走升至4.5%附近 - 美元指數（中性）：受避險情緒推升至99關口後回落

本集重點 - 所有資產下跌的原因：停滯性通膨的擔憂升溫。 傳統上，股債有替代效應，股市下跌時債券應作為避險工具。但目前股債齊跌，顯示市場不僅擔心風險資產下跌，更擔心通膨，而不願持有債券，偏向現金為王。 - 能源危機加劇停滯性通膨風險： 卡達天然氣基地受襲，導致 LNG 供應短期內大幅縮減，歐洲等受烏俄戰爭影響而依賴 LNG 的地區，結構性調整受阻。亞洲部分地區已開始限電和工業減產。即使各國想減少燃煤發電，燃氣仍有地緣政治風險。 - 敘事轉變：從AI基建轉回經濟壓力。 過去一年銅價上漲反映 AI 基建和電網升級，但目前的回落，反映了短期經濟壓力及流動性緊縮，特別是油價上漲和降息預期延後。 - 央行政策方向偏緊： 台灣央行總裁認為目前貨幣政策偏緊，不確定戰事擴大程度，在經濟還可以的情況下，先採取較緊縮的政策。房市政策方面，央行放寬第二戶貸款成數，被視為房市鬆綁的開始，目標是逐漸降溫，避免中國式的房市崩跌，也不希望房價有大幅下跌空間。

整理總結 目前市場正受到多重因素影響，包括中東地緣政治風險、能源價格上漲、通膨預期升溫以及央行的貨幣政策。在各種不確定因素下，市場的敘事邏輯不斷轉變，導致股債金屬等資產齊跌。央行雖然釋出房市微調政策，但也強調會密切關注情勢發展，維持貨幣政策的彈性。投資者應審慎評估風險，尋找適合自己的投資策略。

提到的資產 - 美股（負面）：美股是在周四是全面收跌...道瓊昨天跌了203點,標普跌了0.27%,納斯達克指數跌了0.28% - 黃金（負面）：黃金價格甚至連6跌了 - 美債（負面）：兩年期的國債殖利率在昨天已經衝高到3.84% - 布蘭特原油（中性偏負面）：布蘭特原油衝上119塊 - 銅（負面）：原本一路領先的銅價最近甚至也開始掉頭向下

本集重點 - 聯準會立場轉向保守，降息預期降溫： 由於中東局勢升溫導致油價飆漲，聯準會對通膨的擔憂加劇，鮑爾暗示可能需要重新評估降息預期。雖然聯準會官員中位數預期今年仍會降息一次，但內部已有部分官員態度轉向更少降息，甚至有人認為明年可能要升息。市場也已開始默默接受年底降息幅度可能不如預期。 - 中東局勢和油價是關鍵變數： 聯準會的貨幣政策取決於中東局勢的發展和油價走勢。如果油價回跌，降息之路可能重新開啟；反之，若中東戰事持續延燒，聯準會可能會維持高利率更久。地緣政治風險已成為影響油價的重要因素，使得基本面偏空對決風險溢價，加劇市場拉扯。 - AI 的長期影響： 鮑爾認為 AI 長期可能帶來通縮，但短期可能帶來成本壓力。AI 衝擊下，部分白領就業已明顯轉弱，但尚未引發進一步的裁員潮，而是大多數企業停止招募，此現象需持續關注。 - 川普的政治壓力： 川普可能透過政治手段影響聯準會的決策，並觀察川普是否會針對聯準會不願意降息的動作採取更多談話。美國中期選舉即將到來，川普政府面臨壓抑通膨的壓力。若川普能夠解決中東戰事、油價回跌，聯準會降息空間變大，可能對其選情有利。

提到的資產 - 台積電（正面）：台股昨天台積電是重返1900 - 記憶體、波仙布、矽光子（正面）：台股昨天台積電是重返1900加上記憶體波仙布矽光子族群昨天是多檔漲停板

本集主題 - NVIDIA GTC 大會重點： 分析NVIDIA在GTC大會上展示的技術，包括Spectrum CPU solution、LPU以及Physics AI，評估其市場影響與後續發展。 - AI 晶片市場競爭態勢： 討論Meta、Microsoft、Google等公司在AI晶片上的發展狀況與挑戰，以及ASIC市場的潛在變局。 - 市場情緒與基本面： 強調基本面良好不代表股價一定上漲，需參考市場情緒。漲價題材可能因市場麻木而失效，需要更全面的評估。 - 投資策略的演變： 回顧自身投資策略的演變歷程，從早期追求產業知識與人脈，到回歸基本面分析與技術面型態，強調找到自己最舒適的投資方式。 - 產業知識的重要性： 即使是廣泛被討論的題材，仍然存在資訊落差，掌握產業知識有助於獲得投資優勢。 （"即便說這個節目就擺在這邊這麼多人聽幾十萬人聽但他們還是一堆人不知道"）

操盤邏輯 - 基本面為基礎，技術面為輔助： 強調以公司基本面為主要判斷依據，但同時會參考技術面型態（例如突破）來決定進出場時機。 - 重視產業知識與資訊領先： 透過建立人脈與深入研究產業，力求在市場資訊上取得優勢，提早布局。 - 風險控製與資金管理： 會根據市場情勢調整水位（資金投入比例），在緊張情勢下降低倉位，但不會過度保守。 - 靈活調整策略： 投資策略並非一成不變，會根據市場環境與個人經驗不斷調整，找到最適合自己的方式。 - 重視市場情緒與價格反映：單純的題材或基本面若沒有反映在股價上，則需要重新評估，並參考市場情緒進行調整。

重點金句 - 「機會就是留給準備好的人。」 - 「絕大多數的發展應該都是你想不到的。」 - 「天下之的時候大家就衝進來然後一起去上修。」 - 「慢慢的，它會有點類似說，就進入像蘋果的那個階段，反正就是大家都知道說，蘋果的發表會你要去看著它的發表會做股票不可能啦，因為所有的東西都是已經有人預期或者說大家可能有想到或是猜到。」

本集主題 - 震盪盤的操作心態： 避免頻繁追高殺低，要有自信，不要被短期現象扭轉判斷，持續堆疊經驗。 - 記憶體族群的投資機會： 分析記憶體產業現況，特別是NORFLASH、EMMC和相關公司。 - GTC大會潛在影響： NVIDIA 的 GTC 大會將至，需注意利多是否已提前反應。 - 解讀市場雜音與公司基本面： 透過供應鏈角度驗證網路傳言，不輕易受市場情緒影響。 - AI時代的投資策略： 區分軟體股的差異，避免一概而論，掌握市場錯誤定價的時機。

操盤邏輯 - 基本面 + 產業趨勢： 從產業趨勢和公司基本面出發，結合供應鏈資訊，判斷投資機會。「實際上我們在產業的角度去看的話那個EMMC的报价确實都是持續的很好那NORFLASH的价格呢也是漲的還蛮不错的所以整家公司呢有點像是說就達到了這一波记忆体的風潮」。 - 反向思考： 不盲從市場情緒，願意逆風思考，但並非為了反對而反對。「一樣的道理就像是在2022也是很多人說什么台灣的這些硬体公司都他妈拉机然後那時候甚至買台积電的就是一個笑話你回头看就發現說那些所谓的笑話然後那些在買這些软体股的或者說在買這些硬体股的在2022買硬体股的其實都是赚最多钱的人」。 - 風控意識： 在關鍵事件前調整部位，控製風險，不重倉押注單一事件。「像我自己就會想在這些關鍵的事件前面然後先去做一些调节然後就會去做一些调整就不會讓自己可能是抱着大量的部位然後去扛這些事件」。 - 靈活應變： 願意根據新的資訊調整策略，不固守既有觀點。「战略弹性是OK的就我真的覺得說保持一點弹性是沒有問題的大方向上要有SOP就你不要說什么你的持股每一档都是這樣搞只要每個被套到的你都去凹一個理由然後變長头這個就是叫难看但如果說少部分這樣子做應该是沒有什么太大問題像我們自己有時候也會有那种歪打正着的狀况產生」。 - 觀察市場情緒： 從網路論壇，新聞等資訊，與基本面交叉比對，判斷市場是否過度樂觀或悲觀。 - 選擇有持續投資、擴廠的公司，代表對未來有信心。「只要知道說這些公司都還是有持續的去做投資然後這些巨头的KPX都沒有掉下去的話那就沒有什么太大的問題」。

重點金句 - 「重點就是你要知道事情本來就是會發生，就算沒有這個伊朗的戰爭，他也會有別的東西然後來把你的部位給炸下去。」強調市場波動是常態，要有心理準備。 - 「如果你沒有辦法去識別市場錯的時候，那你要怎麼樣在主動投資裡面賺到錢？」點出主動投資的本質，是發現市場錯誤定價。 - 「在AI時代，有些的情緒會被放到更大，其實他有點類似說之前大家講說社群對於股價的影響，社群會去放大一些波動跟震盪，那現在AI我覺得就是把這個波動跟震盪放得更大。」闡述AI對市場的影響。 - 「尽量的去掌握市場中的這些就是错误定价的時間點，這可能是蛮重要的一件事情。」

本集主題 - 近期操作檢討： 股癌回顧了自己在台股大跌時的操作，坦承有些判斷失誤，例如賣在阿呆股，但也強調要相信自己的判斷，並從結果中學習修正。 - 地緣政治風險： 股癌持續關注伊朗相關的地緣政治風險，認為這會影響油價和市場情緒，在操作上仍需保持警覺。 - 產業趨勢： 股癌分享了記憶體產業的最新資訊，包括美光毛利率可能創新高、台系漲價等，以及 LPU 可能成為 GTC 的亮點，並將台系供應鏈帶起。 - 投資心態調整： 股癌表示心態逐漸轉變已不如以往激進，較為倦勇，也更注重家庭生活，並認為個人的操作和生活型態受到個性影響。

操盤邏輯 - 指標搭配： 股癌會同時觀察多個指標（例如 VIX、原油價格）來判斷市場趨勢，並依據指標變化調整操作策略。但指標太多時會抓出重點。 - 風險意識： 股癌對於地緣政治風險（例如伊朗情勢）保持高度警覺，並據此調整部位水位。 - 強者恆強： 股癌偏好挑選走勢強勢的標的，認為當市場震盪放大後，這些標的會洗掉沒有信仰的人，是資金優先加碼的方向。 - 設定停損點： 會考慮成本價，並判斷 3/2 是否可作為基準點，判斷該標的是否為強勢股。 - 部位控製： 股癌提及會預留 15-20% 以上的現金水位，以應對突發的跳樓事件。 - 反向思考： 察覺市場過度擁擠的標的，提早抽身。

重點金句 - 「很多的學習呢都是在你痛過之後才學會，那人生很有趣的一點是當你這件事情學不好，它就會一直用同樣的東西來虐你，就虐到你知道。」 - 「你的個性其實會決定的，不然說你的生活會長什麼樣子，你的操作會長什麼樣子，其實都是個性就決定的。」 - 「與其追逐市場上最hit 最熱門的東西，不如專注在你的個性並將其發揮到極限。」 - 現在會隨時維持一個大概15到20%以上的現金，這個對我來講就算是很保守的做法，預防可能像禮拜一這樣的跳樓事件再跑出來。

本集主題 - 盤勢震盪與輪動： 目前盤勢較難處理，美股在輪動，台股和日股回檔幅度不大。提醒聽眾不要追高殺低，避免在震盪中受傷。 - 軟體股的反彈： 過去被看衰的軟體股如Palantir、Cloudflare、CrowdStrike出現強勁反彈，顯示市場觀點可能存在錯誤。 - 光通訊產業的回檔與布局： 美股光通訊股出現回檔，但股癌認為是overhyped，長期仍看好光通訊發展，並已在台股布局相關設備廠。 - 蘋果的策略轉變： 蘋果推出低價iPhone 17E和Mac NEO，以犧牲硬體毛利換取市佔，並透過軟體服務賺取Lifetime Value，長期看好蘋果的發展。 - 資金變大後的投資策略： 針對聽眾提問，資金變大後可考慮借券、不配息產品、期貨等方式來降低稅務負擔，並可善用AI工具獲取相關資訊。

操盤邏輯 - 反向思考： 股癌經常在市場一面倒時採取反向思考，例如在軟體股被看衰時進場布局，認為市場經常犯錯。 - 產業趨勢判斷： 股癌對產業趨勢有深入研究，例如看好光通訊長期發展，並關注設備廠的估值重估機會。 - 價值投資： 股癌偏好長期持有的投資標的，例如美股，並關注公司的基本面和長期發展潛力。 - 風險控管： 股癌會根據市場情況調整持股比例，例如在光通訊股出現回檔時，考慮調整部位。 - 資金配置： 股癌會將資金分散配置在不同的投資標的上，例如台股、日股、美股等，並根據市場情況進行調整。 - 估值判斷： 股癌會根據市場情緒調整目標價，例如原先預期27年給予光通訊30倍本益比，後來認為市場可能給不到這麼高，改為26年20-25倍。

重點金句 - 「每次的低谷產生就像說一個多頭股票然後前面可能有幾次比較大的回蕩你某個程度上那個時候就是人家在犯錯對吧，那個時候其實就是市場在犯錯。」 - 「投資的東西每個東西如果你硬把它推到一個極限的話都會變成是错的就是你沒有什么东西是極限值，極限值都是有問題的，你要尽可能去抓到一些比较中庸的东西或者說你要有一個权勢的弹性，這個是還蛮重要的。」 - 「現在的策略已經呈現了，就是要趁大家在记忆体漲价的非常痛苦的毛利壓縮階段，然後持續的用它毛利的非常大的口子，然後把别人给吃掉。」 - 「我會覺得我的蛮多自我認同還是来自于家人啊，因為很多人可能看到我就覺得說你看他是錄Podcast，或者說他是做股票嘛，所以會覺得說這兩件事情他可能做的還可以，他的成就感應该来自于在這里吧，沒有真的沒有，這兩件事情都沒有為我帶来什么樣的所谓的成就感或者說覺得自己很爽這樣子。」

本集主題 - 育兒心得： 股癌分享了與老婆在教育孩子方面的討論與心得，包括懲罰方式、飲食管製、以及如何引導孩子發展興趣。 - 太陽能產業分析： 股癌整理了聽眾專家對於太陽能產業的回饋，主要討論美國政府補貼、中國製裁下的供應鏈變局，以及電池模組的受惠程度。 - AI對就業市場的影響： 股癌評論Jack Dorsey裁員事件，認為AI是藉口，真正的問題在於財務與招聘紀律。同時，股癌也引用數據指出軟體工程師職缺雖有反彈，但結構已改變，新增多為AI/ML相關職位。 - 市場不確定性與投資策略： 股癌提到美國最高法院的關稅決議、伊朗戰爭風險等地緣政治因素，認為市場不確定性增加，因此不會輕易打滿部位，並持續觀望。 - 被動元件產業分析： 股癌提到被動元件產業高階需求強勁，但中低階產品線可能出現轉機，台廠有機會搶得訂單，但強調仍需觀察後續發展。

操盤邏輯 - 基本面研究 + 產業人士觀點參考： 股癌會研究基本面，但也會參考產業人士的意見，並非完全聽從，而是將其視為資料庫的一部分，再加入自己的判斷。 - 風險意識： 股癌強調市場不確定性增加，因此不會輕易將部位打滿或上槓桿，保持觀望態度。 - 族群性判斷： 股癌認為一個題材要真的噴出，需要有族群性，也就是整個族群的股票都要一起上漲。如果只有少數個股上漲，則可能只是個別現象。 - 題材營收占比： 股癌在選擇投資標的時，會考量題材對公司營收的貢獻度。如果題材營收占比不高，或是短期內難以拉升，則不會視為有機會被帶動的標的。 - 逆向思考： 在分析被動元件產業時，股癌提到高階產品需求強勁，但中低階產品線可能因產能轉移而出現供需失衡，反而有機會漲價，是一種逆向思考的投資邏輯。 - 長期投資的轉變： 股癌提到自己慢慢的在往更長線的方向去走，不太一樣於短線的思維。

重點金句 - "股票圈的人會喊過頭，那產業的人會踩剎車，所以你就要在中間去抓到一個平衡。" - "我覺得這個反弹並不是当然我自己也是很反對一下那种AI Doomsday Point可是它並不是拿来反擊這些人的一個說法說你看吧你不是說AI要把软体吃掉那怎么软体還在逆勢的起来它其實是結构上產生一點改變。" - "每次一堆人在問股票的時候真的屢試不爽，每次一堆人在問就早晚都會罰。" - "我覺得要有一個經验的堆叠特别是当你过去遇到蛮多不顺的事情然後你現在回头看就會發現說那些不顺的事情就不會有現在的创業你就不會有現在的資產或者blah blah。"

本集主題 - 時間飛逝與市場參與者變化： 股癌感嘆時間流逝，提到聽眾群體的變化，以及新一代股民可能轉向其他平台。 - 美股與亞股表現分歧： 股癌提到今年美股表現不如台股、日股，整體報酬平平，並提醒投資者不要過度追逐強勢市場，應保持資產配置的平衡。 - AI 輔助與資訊過濾： 股癌指出AI被大量用於發文，導致市場充斥看漲說漲、看跌說跌的暴死機言論，強調資訊篩選的重要性，避免讓自己陷入極端情緒。 - 台股萬箭齊發與選股策略： 股癌形容台股行情為萬箭齊發，分享自己的操作方式，即參與積蓄性高的標的，並重新關注設備與廠務相關股票。 - 太陽能產業的潛在機會： 股癌分析太陽能產業在IRA法案及中國政策變化下的潛在機會，但也點出變壓器、電網、法規、環評等瓶頸，提醒投資者謹慎。

操盤邏輯 - 見風轉舵，動態調整： 股癌強調要有一定程度的見風轉舵能力，根據市場變化調整投資策略，但不要過度追逐熱門標的。 - 風險控製： 股癌在面對不確定性時會降低槓桿，確保資金安全，並採取漸進式加碼策略，避免一次性重倉。 - 基本面研究與產業趨勢： 股癌會透過crosscheck、詢問產業朋友、與公司聯繫等方式了解產業現況，並關注政策變化對產業的影響。 - 動能投資： 股癌偏好投資持續創新高的標的，並隨時持有這些股票，若遇到修正則會適時減碼。 - 不預設立場，觀察跡象： 股癌不喜歡預測市場走勢，而是根據實際發生的情況和跡象做出判斷。 - 長期投資與資產配置： 股癌仍保留長期持有的部位，並建議投資者不要將所有資金投入單一市場，保持資產配置的多元化。

重點金句 - 「錯了不拗單，專心看下一次怎麼贏才是重點，從小訓練這種抗壓性比學什麼才藝都還要來得實際。」 - 「大家要稍微的放寬心一點，你現在可能看到台股跟日股非常的屌炮，你就覺得說媽的我要衝進去，我要賣光所有的美股，那之後等到美股好的時候，你可能又會很後悔你把所有的錢都丟回去台股跟日股。」 - 「就是要尽量讓自己的脑袋避免像這樣的一些雜訊，因為你不用他跟你講你也知道現在狀况怎么樣。」 - 「一般來講我們不太會像我自己的話不太會去砍掉一個就像說我現在本來在做記憶體，那我砍掉之後，我再把記憶體買回來，這個我不太做，一般我砍掉的東西，我就是let it go了。」