2026 7 17（五）半導體入熊市 資金輪動還是泡沫破滅 台積大擴廠 利多卻重挫？【早晨財經速解讀】

01面的重災區那我們也知道上半年它漲幅這麼大歪離回撥當然也會因此而加大不過值得關注的留意的方向它主要是總體跌幅的部分因為如果把費辦從最高點當時6月22號歷史收盤高點往下算現在跌幅大概是19%幾乎已經進入到熊市可是從今年整體漲幅來看它都還是有50%60%以上的報酬所以這個時候就要回過頭到底我們只是把它視為歪離波動的放大還是費辦入熊已經形成了系統性的沉壓現在真的是一。

02天暴漲一天暴跌波動增大不過有時候我們在景氣或者科技高速發展的過程當中行情波動就會變這樣跟人生一樣總會有起伏人生就是這樣子起起落落所以失憶是人之常情漲的時候你嫌自己買不到你也很難過跌的時候你覺得自己好像又受到一些衝擊也很難過大多數時間都是不開心的可是重點是隻要掌握住機會也許財富在未來幾個季度就會依序地浮現我們看美國股市四大指數表現道瓊指數下跌105點0.2%收。

03在52552點標普500指數下跌38點0.51%收在7533點納指下跌387點1.47%收在25881點其實標普和納指看得出來第一是季線還有成而且本輪其實已經以盤待跌有很長一段時間了算是買盤相當堅固反而是費半這一次是一次性的跌破了季線費半下跌531點4.29%收在11867點費半剛才提到由於從上方跌下來幾乎已經進入到熊市那今年春季本來晶片股的強勢上漲就來自於。

04投資人降低針對科技七巨頭的持股比重那現在雖然巨頭也沒有收到大漲可是反而對標普和納指形成了一定的穩盤作用而且短期內我們看銀行財報的量力帶動標普500金融指數在昨天創下第二天的歷史新高了道瓊運輸指數今年以來上漲超過三成了也接近歷史新高所以雖然費半幾乎30檔成分股在6月份是全數下跌跌最大的是Mavill整體跌幅已經四成了也算蠻重的那回過頭看整體而言它雖然跌幅這麼重。

05可是今年以來還是收漲就是從6月份以來的跌幅大家都跌個兩成三成有的跌到四成可是從今年以來大家漲幅幾乎都是百分之百起跳即便有這麼大的乖離休政所以根據道瓊資料觀察過去十年當中費半曾經出現過6次跌幅超過20%的休政還有31次跌幅超過10%的休政相比之下標普500在過去十年只有兩次跌幅超過20%的年度休政8次跌幅超過10%所以值得觀察的事情是費半的波動本來就稍微比較大。

06一點我們反而可以從一些部分的指標果來觀察市場走向Netflix昨天公佈第二季財報營收和獲利符合市場預期不過投資人對於Netflix接下來的獲利和展望感到失望股價盤後是暴跌了8%這樣從高點跌下來網飛今年也跌了43%這說明我們知道本輪的上漲一直以來都不是流動性繁榮不是全面個股的受惠而是集中在少數的硬體股網飛就是其中一個例子從以前的尖牙五股到後來七巨頭沒有包含它到。

07最後市場上對它的提振效果也沒有特別明顯了再來就是SpaceXSpaceX特別留意的是最近它真的是完全跌破了IPO價格盤中昨天已經跌到130塊創下6月上市以來的新低從高點降算那也算是腰斬跌幅要接近五成了所以我們很清楚知道本輪的火箭行情看起來蜜月行情也不過就是一個月而已我們雖然過去一直提過我們最看好的就是馬斯克帶動人類的科技生產力提升但我們從來不會說你看好它你去。

08買特斯拉你去買SpaceX第一夢想是有時間限的也許它是以10年20年的構想來做實踐第二現在這種並非流動性繁榮的區間市場不要講說對SpaceX對科技七巨頭都越來越嚴格了都一定要看你花了那麼多錢到底花去哪了這也說明瞭市場上你說現在是極度繁榮泡沫嗎在過去一整年當中廢叛市場很誇張了可是過去一整年你其實並沒有看到市場上針對這些巨頭AI生產力的爆發抱有多大的樂觀希望馬斯。

09克是持有SpaceX接近42%的股份那它的股票價值也從1.2兆美元縮水到7600億所以這一波基本上大家都在針對AI概念股的高估值修正不管是硬的還是軟的都是如此那更進一步觀察的反而是債市的效果因為股市它至少還成功掛牌了所以它也是募到了資金雖然股價跌回來但也沒有那麼差也許未來股價又可以漲回去重點是債市當時6月12號SpaceX上市之後首次公開募股募到857億公司。

10估值來到2兆結果在6月底它馬上又透過5批公司債籌出了250億美元那現在問題來自於票面利率是5.35到6.65已經算蠻高了從2031年一直到2056年它借錢借到2056年難怪票面利率這麼高它借錢真的借很遠那要等同於要借20年以後你要把你付錢給拿取它的公司債是它20年以後才要還你的你說對於Google對於微軟那還有點信心對於SpaceX20年以後才陸續還你錢我們。

11看到這種市場上這種融資的需求它肯定是要讓市場上有進一步的情緒提振才如此能夠承接那如果無法承接那會造成什麼結果長期債券必定會大幅下跌其中我們看到35億美元票面利率高達6.65%2056年的高期債券發行價為每億美元面額99.45美分到7月7號下旬到本週應該講7月17號已經跌到94塊了兩週已經跌了快要6%價格的下跌就代表殖利率上升反映投資人針對SpaceX已經發行。

12這麼高的利率的債券還要求你更高為什麼因為信用風險越來越大所以從債市的崩跌其實也看得出來市場上現在是越來越緊張的包括我們從最近摩根大通的資料從Google微軟Meta和亞馬遜甲骨文最近所擁有的投資等級公司債的性品的確還維持在GPB以上可是市場交易利差已經逐步向A級公司靠攏而非過去接近AAA企業的融資水準換句話說就這些債券市場很明顯認為這些公司雖然基本面很穩健然。

13後繼續擴大AI的資本支出已經提高了未來的財務風險但是呢未來的風險看起來比想象中還要更不可控所以就必須要有更多的風險補償其中一個訊號就是來自於CDS市場信用違約交換目前Meta五年期的CDS利差已經高於美國頭等債公司平均水準高非常多接近快要一個百分點了這件事情就意味著因為我們講說這個信用利差講就是你要比美國國債要高多少的利率一起的回顧吧比如說可能公債殖利率現在。

14是4.6%那你一家公司你的風險肯定比美國還要來得高那你要給我更多那你如果是5%那中間的利差就0.4那現在看起來這個利差擴張的速度是越來越快就代表著市場上對於股市它只是沒漲而已對於這些期巨頭可是對於債市已經非常明顯的要求你給予我更多的回饋因為我怕你還不出錢來債市反而是要特別去做觀察和留意的當然回過頭看那對於亞洲股市的影響畢竟現在沒有股市開始回撥了那亞洲股市這一。

15波的繁榮來自於哪裡都是廢辦都是硬體股賣壓就會來了韓國股市今天至少不會熔斷今天休市但是歐巴們等到下禮拜週一會不會又變成兩倍暴擊我們清楚知道在昨天SK海力士又受到市場上顯著的承壓甚至我們看到南韓金融服務委員會FSC已經正式宣佈從本週起立即暫停新的單一股票槓桿ETF的上市也才一個月這一月吧現在就停止所有槓桿ETF上市當時一堆人排隊等著要上市直到市場恢復穩定之後再來。

16做決定同時南韓政府也祭出了多項管製措施包括由槓桿ETF的交易最低保證金從1000萬韓元提升到3000萬韓元大概是2萬美元8月5號開始實施投資人本來要有教育課程你買槓桿型ETF都要上課了本來是兩個小時現在變成三個小時最小交易單位從一個單位提高到20單位而且要求ETF的市價和淨值價差也就是我們講的溢價折價幅度必須縮小從3%到2%以內官方也表示如果市場波動沒有改善。

17不排除推出更嚴格措施這就是很明顯要降低南韓股市的波動率不允許你有事沒事就壟斷這是南韓政府的做法當然這件事情就來自於南韓政府在過去一段時間已經遭受到了民意上的壓力賺錢沒有人怪你其實現在也不算賠錢現在就是波動變大波動變大有人賠錢就開始怪你了南韓大概4.1兆美元的股市應該算是全球現在交易量來得最高的新市場經濟體即便台灣股市比南韓股市來得大但是市場上從交易流動性來看。

18南韓來得更高外資今年也賣了南韓股市又賣了1000億美元當時韓國股市一天龍斷漲頂一天龍斷跌停大盤累積跌幅現在也接近25%所以追蹤兩大晶片股的多檔槓桿ETF現在平均下跌大概是40-50%管理的資產規模還是有100億美元所以一定會形成市場上的反壓那當然了很多人說那AI是不是真的改寫了記憶體迴圈呢我們過去所觀察到的這些科技巨頭們其實大家只是估值評價的區別而已我們也沒。

19有說因此而認為AI就不能夠成只是大家投資角度來得更為刁鑽要觀看你營收回饋的幅度可是記憶體的營收真的拿到了那為什麼股價瘋狂的下跌會不會只是獲利了結賣壓呢難道記憶體沒有脫離迴圈嗎這個是我們就要回過頭來聊因為大家第一個想到記憶體都認為景氣迴圈應該是沒有改變的因為需求好價格暴漲供給追上那供給追上之後價格就暴跌獲利創高之後就迎來虧損每隔幾年本來都是這樣子輪一次所以我們。

20才看到之前Michael Burry才會選擇去放空美光他認為記憶體本質上還是由供需決定的價格這也沒錯了因為只要供給增加速度開始追上需求再好的故事都可能會結束所以我們才看到現在南韓市場的出口規模相對於整個歐洲市場成長的速度它形成結構性脫節那很多人認為遲早有一天它會下來可是我們也觀察到這一波全球也沒有發生PC的換機潮也沒有手機的大升級可是美光海力士它的獲利就是以。

21圖表中這種速度直接直線性的噴出那這個效果它其實某種程度就意味著從資料上來看這一波雖然供需失衡但是它供需失衡的程度已經超越了過去任何一次的景氣迴圈目前低潤市場又是90%由三星海力士和美光三家公司所掌握那HBM更是由三家公司完全幾乎壟斷了所以導致市場的毛利率預期又是來到70%到80%所以我覺得個人的看法是現在雖然知道不太可能一輩子記憶體價格就永遠上漲那有一天資料。

22中心1000億美元有800億美元都是在買記憶體那還得了記憶體價格不可能一輩子都不條件上漲記憶體不太可能永遠一輩子供給都跟不上可是當市場上產能逐步開出以後它可能會迎來新一輪的週期反龍也就是有一天供給終於跟上了但不代表獲利或者營收會大幅衰退因為大家都在使用AI瞭然後跟我們過去講過的傑文斯理論是一模一樣的在汽車成本從10萬降到9萬8萬降到1萬塊的時候正常邏輯是汽車。

23廠商會全倒光如果你如果持續做車價的抑制的話汽車每個售價10萬美元到1萬美元肯定會倒一片可是如果到時候所有人都開車了那是不是一個潛在市場的爆發所以記憶體產業最大的特色當然就是供給調整速度它會比需求來得慢所以需求爆價在爆價當中就容易形成數年的供補應求那按照目前各公司建廠的時程大部分晶圓廠的開出產能都是2031年到2032年所以我們不能說現在呢就是沒有景氣迴圈了不。

24會有供給需求再度失衡或者說供給需求再度達成平衡的可能性了而是說現在第一我們脫離了PC和手機迴圈第二我們即將迎來新一輪的AI迴圈但是在迎來之前至少有四到五年的時間現在還是極度稀缺的也就是說在那之前即便市場知道未來會擴產其實短期內的供給還是很難跟上的AI資料中心還在持續建設HBN的需求還會持續攀升所以我覺得現在大家在討論的過程當中有時候跟網友做一些聊天會發現有時。

25候我們把短期和長期混在一起討論如果問我記憶體是不是已經永久脫離了迴圈永遠不會再有產能過剩的一天我的答案是否定的因為只要供給繼續增加價格終究還是會回到競爭產業迴圈不會消失可是如果問我說未來五到六年我們是不是處於一個不同於過去庫存迴圈的超級迴圈答案就是肯定的所以大概是用短期和長期的時間來做理解然後會發現至少在五年內供給就是永遠如此稀缺的這是我的看法所以雖然股價回。

26撥很大可是從產業角度而言它的基本面並沒有因則發生改變我仍然把它想象成獲利了結的麥芽當然回過頭說那其他產業是不是也面臨同樣的情況呢其實差不多不管是邏輯晶片成熟製成PCB大家其實都面對差不多的一個處境除了比較偏向消費性電子以外大部分龍頭股都是處於這種短期超級迴圈你說一輩子晶片價格台積電晶片價格永遠都只會上漲一輩子都不會下跌而且會以瘋狂驚人的速度上漲好像也不太合理。

27總有一天產能可能會跟得上但是在跟上之前還有好幾年的超級迴圈時間也就是我們講的基建期台積電在本週股價已經下跌5.6%昨天ADR價格其實也跌破了季線不過因為過往了你看今年三四月然後去年的11月12月好像每一次跌破季線對於台積電就是一個重要的買點訊號好 但不管怎麼說至少現在跌破季線市場又會開始緊張了因為這一次跟三星一樣台積電公佈了顯著2026年的營收和資本支出展望。

28但是股價下壓反而相對沉重這也反映出市場上對於台積電的要求看起來也是越來越高了或者呢現在任何的利多都變成了獲利了結的賣壓我們回過頭看現在第一波是第二季的獲利成績單這是史上最好毛利率是67.7%營業利率60.3%雙雙創下率也新高每股盈餘27塊上半年累積的EPS是49.32塊今年100塊不止是保底了搞不好可以挑戰110 120那公司預估第三季美元營收會來到446億。

29到458億中位數是452億季增幅12%中位數是452億年增幅37%在年底前毛利率會維持65到67%那當然現在AI的需求基本上一路看到29年到30年了因為兩奈米和先進封裝持續供補應求這個缺貨看起來不是明年後年的問題真的是30年以後這也說明瞭超級迴圈會維持到三年到四年以上的時間當然了我們過去提過台積電的先進製程佈局一直以來都是已經非常清楚了從NVDA從N2 A1。

30625年26年個月5萬片的鋪入期到27年預估就會上升到6.5萬片28年會維持到5.5萬片所以現在也不是試水問了現在其實已經正式進入量產的主階段了之所以大家對於毛利率預期沒有這麼的樂觀那很好理解因為台積電已經明顯表態了它的漲價槽不會像記憶體一樣那現在產能又幾乎全滿了所以說實在的你也不能夠給它無條件的EPS上線它的工廠就這麼多了它又沒辦法憑空生出這麼多工廠你要讓。

31它的超預期只有漲價那它漲價它又不願意像記憶體這樣子隨便亂漲價給客戶壓力所以就循序漸進的漲那毛利率可能就會維持相對穩定的狀態當然最重要的就是資本支出資本支出就是大幅增加到600到640億未來三年還會來得更高這說明台積電針對未來的投資需求某種程度就奠定著目前的供給稀缺壓力會有多大當然一方面我們當然知道是美國的政治壓力可是其實我們也知道即便如此台灣廠區目前的建製量。

32仍然比美國本土還要來得多其實如果從目前CAPEX的增長幅度來看台積電雖然資本支出算是在增長可是它增長速度其實是比營收和獲利成長速度來得慢所以它是屬於高CAPEX但是不失控的地步你看它資本支出21年到22年是衝高之後然後23年24年做消化然後再重新抬頭真正的結構性轉折是25年以後突然間又開始重新的全面上銷所以基本上過去它達成對於三星和Intel的領先以後其實就。

33曾經放緩資本支出的步調主要就是因為那現在已經沒有對手了沒有急著研發的持續性壓力那先保持當前的市佔回饋一些股東那當然現在隨著AI的大爆發全球都必須要開始瘋狂的擴產那在擴產的過程當中我們只要確保台灣本土擴產數量還比美國來得多市佔率也不會發生重大的變化當然美國本土的絕對產量還是會因此而增加很多人會擔心說可是那會不會有後來追上的問題日本政府最近又傳出一個新聞大家很擔。

34心因為我們知道輝達已經宣佈要採購2.75萬顆Rubin晶片應該講說日本政府要跟輝達買2.75萬顆打造自由的機器人AI模型那新成立的公司也會負責來做運營那我們也知道最近也傳出一條新聞是路透社的報道講說日本的半導體國家隊Rapidus目標賽27年就準備要量產2奈米了而且每片300萬到350萬日元2.1萬美元的晶片代工價格這個價格比台積電還便宜台積電2奈米至少要3。

35萬塊起跳它低了30%希望能夠以價格快速切入市場公司預估今年年底就要提供2奈米的測試晶片28年月產能就要提升到2.5萬片怎麼莫名其妙它的呃呃呃產能就突然就能夠拉起來而且價格還這麼便宜呢所以後續大家就要探討這項新聞的真實性啊因為即便啊它出如此的低價照來講應該也很難撼動台積電領導體因為台積電產量太大了佔了全球73%的晶圓代工的市佔率啊也許只是新聞的誤導或者放話而已。

36啊但這些訊息啊的確有沒有可能是讓台積電拖動或者拉動資本支出增快的速度呢哎這是有可能的啊台積電我們也不要把它想象成說它已經是幾十年幾百年的霸主了台積電在先進製程的節點領先啊其實也差不多就是十年左右而已15年以前當時英特爾在製程技術上還是一直保持領先的特別是22奈米和14奈米節點的表現優異但是進入到10奈米節點之後英特爾就遭遇了技術的瓶頸開發延檔最後呢台積電順勢。

37炒車所以時間線差不多就是10年15年以前然後到18年台積電率先量產7奈米然後5奈米3奈米現在呢現在呢現在呢現在往2奈米1.8奈米英特爾的技術落後大概就是十年前開始出現的所以台積電其實全面拉開距離也就十年的時間那現在的重新加速啊就是跟其他想要追上我的競爭者啊再度拉開一次距離嘛其實行情波動很快啊台積電這樣子拉開也不過才十年而已啊十年生死兩茫茫啊那五年生死一茫茫啊。

38所以行情波動啊三到四年一支庫存迴圈啊五年就拉開了年就一次我們講的實質換機操到十年就是科技生產力的突破了當然我們回過頭說啊很多投資人啊他本來都會在猜下一個季度的財報下一次法術會這一次其實沒有很特別的亮點我覺得大概就資本支出調高了回過頭看魏哲嘉過去的股東會或者法術會核心內容都沒有太大改變了先進製程持續領先AI需求持續增加資本支出持續擴張毛利率維持在高檔競爭對付對。

39手依舊追趕不上每一次都是差不多的成長故事了而且數字每一次兌現股價的反應也還好都是在先前就先漲了但是呢有時候不管是REPIT的事情啊還是我們看到市場所釋出的競爭態有時候我們只聽見自己想聽的那句話就記得下結論啊有些人覺得哇REPIT的是兩奈米價格比台積電便宜30%第一個反應就台積電危險了那它的產能呢它的產量呢它的良率呢你沒有具體的資料來做佐證啊判斷往往就容易偏離。

40事實了因為我們知道真正決定高階金源代工勝負的它不是每片金源便宜多少是良率是否穩定能否準時交貨還有那客戶放心不放心把數百億美元的產品給你生產呢這種信任感啊沒有幾年的培養啊是沒辦法在短短幾個月有所建立的所以大多數人呢只想要聽見自己想聽的內容就急著下結論了那你最好不要有偏見先看資料再說記得記得有一集是名偵探柯南吧那有一集小藍回到家嘛那爸爸小五郎剛好煮好飯就跟小藍說。

41小藍叫柯南吃飯柯南馬上從二樓大喊臭老頭你才小藍叫很多時候我們看到的衝突它不是因為事實本身只是因為我們聽見自己想要聽的內容你就急著去做結論常常看到一句話一個標題一個影片就認定事情的全貌開始批評做出判斷那你沒有停下來確認前因後果那你確認前因後果其實從資料來看好像也沒有什麼發生太大的改變其實我們有時候是做大量的資料來跟你重申沒發生什麼事情不要過度的直接去下空頭標去。

42下有時候我們會下空頭標那吸引你進來不要因為人家的一句話而對於市場有直接性的看法要不然每天你都會再變了從這些資料你看得出來經濟事件的確每天都有了可是經濟的變化它是非常穩定有規律的並沒有想象中每天就一場意外這給大家多多一些參考當然現在更大的問題來自於那我們其實對於下游端幾乎不用擔心不管是記憶體的回撥邏輯晶片的回撥肺瓣的回撥已經看出來了全部都是固質回撥都不是泡沫破。

43滅任何現在的肺瓣成分股都是固質回撥包括SK海力士包括台積電這是我的看法那只是過去漲得高所以回撥幅度稍微要有一點大現在真正的問題是什麼是上游端第一科技巨頭的AI債券問題市場如何做評價那第二那資料中心真的蓋得下去嗎如果沒有這麼多資料中心的需求會不會受到困擾呢舉例來說昨天市場上大家最為關注的就是紐約州開了全美第一個先例要暫停大型AI資料中心一年這一次是紐約州州長侯。

44可簽署行政命令要求50兆瓦的大型資料中心為期一年成為美國第一個採取全州禁製令的州暫停期間你不能夠再有任何的資料中心來提出申請原因是什麼因為資料中心對電網的負荷壓力太大瞭然後有土地開趴的問題有噪音汙染的問題有水資源消耗的問題紐約州現在有133座資料中心現在新申請的全部暫停那壓力很大因為全美已經有14個州已經正在考慮相關的措施原因就來自於當時你跟我說會創造更多的。

45就業結果想不到現在資料中心要蓋因為電網無法承受現在要蓋資料中心旁邊一定要蓋一個發電站你那時候承諾我會有就業會有一個資料中心在這邊結果告訴我還會有一個發電站在旁邊燒天然氣現在美國民眾開始反對了紐約州開了第一個先例暫停大型AI資料中心的建設一年那我們要知道還好紐約州現在並不是主要的建製區現在主要是集中在維吉尼亞州和德州其實維吉尼亞目前也在考慮是否有相關的監管措施。

46即將推出那這些事情都可能會影響到接下來美國AI資料中心建設的步調維吉尼亞州現在是665座全美第一全年的耗電量是24太瓦相當於台灣目前全年用電量年化的接近八成德州是413座加州是321座紐約大概排到第九了可是這件事情會不會有擴散效應其實會有壓力的我們看蓋洛普的民調現在在全美有71%的美國人反對在自己的居住區來新建AI資料中心48%是高度強烈反對支持者大概就是2。

476%所以美國現在對於資料中心的排斥程度越來越高了其實就跟0B效應一模一樣AI資料中心你要不要蓋好啊好啊蓋啊蓋可以增加國力嘛但是不要影響到我的生活品質跟紅燈區一樣不紅燈區不一定跟火力發電廠差不多跟核電廠差不多就是我都支援不要蓋在我家隔壁就好了那它會形成市場上針對未來建製量的進一步壓力這股壓力就是那有沒有可能硬體的需求就沒這麼多人呢所以這個是我認為可能未來大家觀。

48察中不過一樣它是估值回撥的理由因為泡沫破滅終究要產生算力過剩才會發生我認為這是大家比較要觀察的其他方向好9點鐘我們今天主要跟投資朋友稍微梳理現在市場上比較關注的記憶體回撥邏輯晶片的回撥廢辦的回撥每次回撥鬼故事就會出現說什麼台積電又傳出鬼故事了競爭對手開始追上了要不然就是記憶體行情終於開始回到緊急迴圈它的本一筆從來也沒有脫離過緊急迴圈只是大家有一股預期有沒有可。

49能迎來超級迴圈現在其實大多數的廢辦都在超級迴圈之上但是迎來了第一波從五六月份以來的系統性的獲利了結而在獲利了結過程當中金融板塊創高了運輸板塊創高了標普和納指都沉在高位市場資金輪動我認為還是比較明顯的好 基本中那最後幾分鐘我們來跟投資朋友導讀一本書檯股下跌1450點還好啦那韓國股市熔斷一次正常熔斷兩次才有一點超乎預期台股跌1000點算正常跌2000點再說看起來。

50是這樣好 我們今天導讀這本書這本書很有名叫4%法則讓錢活得比較好比你久的提領金率這本書是威廉班根所寫我相信大家應該稍微都提供過4%法則基本上就是最高安全的提領率來針對未來退休做實證研究計劃那4%法則很簡單退休第一年提領投資資產的4%之後每年依照通膨來調整金額理論上就有很高的機率讓資產至少維持30年比如說你有3000萬的退休投資資產第一年提領3000萬乘以4%。

51就有3%那平均每個月大概領10萬如果第二年通膨還是3%那第二年的提領金額就不是重新算4%你可能是1.03加上個通膨3%120萬乘以1.03你第二年你要拿123萬所以即便投資組合可能它會稍微有點變動可是你還是按照通膨來做調整那有時候有人說為什麼不是5%不是6%他是有實證經驗的因為4%在30年內資產耗盡的機率是很低的5%和6%遇到熊市或者資產波動加大失敗的可能性。

52就比較高他如何讓你在死之前剛好把錢花完他是一個蠻有趣比較實證性的提領措施當然有些人認為4%法則太樂觀未來可能有醫療長照支出沒錯但至少讓我們對於退休資產的規劃有一個更穩健的態勢我認為是蠻好的其實這年頭本來大家對於退休理解就差很多了到底退休之後是拿個小500萬去開個咖啡廳找點事情做還是就好好買好台積電每天聽財經號角呢這個時代會轉變你才可以瞭解為什麼現在服務業這麼。

53缺工所以以前我們YouTube的簡介大家知道我們節目頻道是六年七年前創立的當時我們就有跟投資朋友分享過本網站本頻道的一個初衷那個時候我還市場上行情波動還不像現在這麼大然後也跟大家分享我會在YouTube頻道當中來分享一些財務上的知識那有很多人會好奇可是你好像還沒有財務自由怎麼會來教導我們財務知識呢那個時候我是這樣想的多數成功者大部分都是在成功之後才把榮耀或者。

54結果展現在別人面前這其實對於當下投資人沒什麼幫助因為這種成功大家可以刻意的去剪裁忽略隱藏有時候會讓我們盲目的崇拜那不知如何下手所以那個時候我就決定把事情反過來而無法保證一定財務自由但我也不願意在成功之後才刻意的去裁剪所以它不是我成功之後刻意拼接的成功論每天直播都是實在的方法論一路的走到現在所以那個時候我講說也許未來的一段時間有很多年以後我們有底氣的說我們就是。

55這樣的計劃一步一步的慢慢的實現財務自由了好 那是七年前的事情每天我們都在講說還要財富自由陪你一起慢慢財富自由到底自由了沒很多人最近一直問我這個問題我後來想自由這個字眼有點高大你有了一千萬就想要有一個億有了一個億就想要兩個億有了兩個億就想要十個億有了錢就想要名聲有了名聲就想要權力有了權力就想要有人陪我打小白球慾望是不會停止的所以後來想了想其實並沒有真正的全面自。

56由一開始我們追求的是財富自由希望暴富錢夠多人生沒有煩惱後來發現我們追求不是財富自由是財務自由就是即便不上班資產產生的現金流也足以支撐生活可是再往前一步其實財務獨立也不代表說你不工作或退休可以創業了而是你的人生不會再被薪水或者老闆給綁住到最後我今天才理解最難達到的境界是財務信心這個安全感就是有一天你的銀行賬戶裡面有多少錢不是很重要了而是有一天你的人生可能會有變。

57故你可能會離婚你的子女可能會拋棄你你的公司可能會破產你可能會出了一場大車禍可是當一切都發生的時候如果你身體還是完好的你有本事錢花光了再賺回來這叫做財務信心我對自己的本業能力有信心我認為大家應該要追求的不要只追求財富自由或者財務自由你要追求的是財務的獨立你要不被生活所困擾而且你要有足夠的財務信心所以其實我覺得到最後我們強調比較重要的都是財務獨立財務獨立的過程當。

58中當然你要有一些工作能力你要有一些資產的累積我們講財務獨立也不是說你每天都工作不用工作然後每天花天酒地大家有沒有發現其實我也不太炫富的你有看到我每天秀我的《寶石街911》嗎我會故意手伸出來給大家看我手上的百搭肥力精英系列嗎我會拍照秀出我在逃脫影園的新裝修嗎都沒有啊為什麼因為我真的沒有其實過過小日子小日子就是懶的話那就不接業配你看我偶爾還是有收入你看我們網友多。

59大方動不動就抖內還親小編喝咖啡像我也沒什麼奢侈品的愛好全身都unicrum吃布丁一定舔蓋吃蛋卷一定吃謝謝但是A片都看正版的沒有了我大概就是可能沒怎麼修行但屢屢有考察各國的紅燈區不是各國民情你像我出國我也很少分享照片給大家為什麼紅燈區禁止拍照不是我的分享業主要集中在拆清講那麼多為什麼要講這個我們講是其實大家對於退休的理解我覺得這年頭已經變得非常多很多人到底對於。

60退休是想要致富是想要所得替代率百分之百每個人的想法都不太一樣但我覺得可以往前推什麼叫做真正的退而不休就是你一直在動你一直在培養自己的專業能力一旦你退休你也不是很擔心假設這筆錢被人家騙走或者給人家花掉了你會多擔心因為你相信你自己一直有能力能夠待在這個市場上我也希望大家能夠持續培養自己的專業能力好我們看台北股市下跌到1758點了今天聊的範圍比較廣一點從一開始美國。

61股市的市場賣壓一路聊到記憶體邏輯晶片市場財報的變化你會發現基本面幾乎毫無波動變得只有情緒變得只有獲利了結的賣壓但回過頭看如果真的變得只是情緒基期一定會在這個時間點越來越低由於股價的回落這個時候到底對於左側投資者它是一個機會還是一個壓力我相信一定是前者給投資朋友做一些參考了這本書我們也抽出兩本名額送給我們的投資朋友如果大家有興趣歡迎在底下留言留下你對於本書的想。