2026 7 7（二）道瓊再創高 散戶歸隊 大賣空貝瑞狙擊美光 修正來了嗎 【早晨財經速解讀】

01投資片歡迎收聽早晨財經速解讀現在是台北時間2026年7月7號禮拜二早上8點31分大家早上好我是鄧浩每天早上開會前半小時我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化整金片股開始反彈了肺瓣納指收高那更重要的是道瓊是首度占上了5萬3000點創下歷史性高價那我們這個時候就要回過頭來看因為市場上針對整個金片股尤其是針對記憶體概念股的賣壓始終存在加上在最近我們也知道。

02Michael Barrett已經表示他已經建立完美光的放空部位認為這家記憶體大廠目前的股價已經進入到歷史的高估值區間他也指出說美光股價現在相對於200日均線八當年線他的乖離幅度已經是1984年以來的最高甚至超過了網路泡沫時期認為市場的漲勢主要來自於AI的熱潮還有FOMO心態而非公司基本面的顯著改善那他是不是沒看他的財報但不管怎麼說是否意味著新一輪的行情波動。

03即將產生加上槓桿型的ETF已經大幅影響到現貨股價以後市場的波動會隨之而放大與此同時南韓記憶體大廠SK海力士這個禮拜在納斯達哥指數就要掛牌上市了那我們也知道市場上針對上一輪IPO案SpaceX價格層面雖然也沒有到全面性的崩潰重疊但是至少一個高峰已經過去那是否意味著能夠持續性的點火呢今天來跟投資朋友觀察從美國股市到韓國股市記憶體股一路迴歸頭來看台股日股的整體概況。

04那當然我們也知道過去幾年其實美股的主導權已經慢慢慢慢在改變了必須承認過去五年美股市幾乎都是由七巨頭的科技股來帶動行情只要七巨頭上漲大盤通常就會跟著走強一旦七巨頭轉落整體市場通常也容易同步下跌不過從今年五月中旬開始這個長期規律就出現了比較明顯的改變七巨頭它的表現是持續落後給大盤可是標普白指數它並沒有因此而表現的相對疲憊而是維持高檔震盪說明市場的領導力量正在發生。

05轉移而且除了七巨頭之外成長股相對於價值股市值加權指數或者等權重指數以及大型股相對於小型股那種長期傳輸的股票存在的市場關係其實都出現反轉了過去大型科技股所主導的市場模式現在都在鬆動當中那最後資金全部灌到半導體來那現在隨著記憶體股開始休息大家就會聚焦那接下來是形成下一股半導體內部的資金輪動還是終於可以讓七巨頭稍微喘口氣呢七巨頭持續的投入龐大的AI資本支出最直接受。

06惠的是晶片供應鏈所以大家的投資大家的資金流向似乎是可以理解的但是晶片需求短期內確定可以持續增加所以部分的資金選擇了半導體持續進行停泊那另外一個我覺得可能的原因來自於很多主動型基金在過去幾年已經在七巨頭累積非常可觀的獲利了那目前呢估值也沒有受到離譜的高但是呢選擇適度的獲利了結但是又不願意完全的退出AI題材所以呢就把部分的資金轉向美光AND硬材等AI的相關供應鏈。

07我認為這是一個比較合理的實況啊另外呢另外一種解讀是跟利率有關啦就是我們知道股票跟債券最近開始比較做同步走向通常代表市場對於通膨和利率方向充滿著不確定性那在利率前景不明的情況底下未來佔比比較高長天期資產的估值容易受到壓縮所以部分資金會選擇壓低七巨頭目前的成長股的部位轉向獲利能力利及回饋比較高現金流比較快實現的這些肺瓣所以回過頭來看那現在肺瓣稍微降溫了之後我們就。

08要看內部的資金流向估值輪動是否有進一步的空間畢竟AI記憶體撐起美股它也有一段時間瞭如果我們細看蓬勃的資料現在美光單一一家公司大概就已經貢獻了標普白指數今年上半年8%漲幅當中的1.4個百分點哇這佔了六分之一啊一家股票可以為標普白指數在今年漲幅有六分之一的貢獻這其實非常不少啊就算是如此啊七巨頭層面啊也不代表沒有逢低買盤七巨頭還是有啊七巨頭的買盤啊通常都是財報公佈。

09之後哎發現本益比又下滑了價值投資買盤它就變成了市場的兩種買盤右側交易啊就急著到肺瓣裡頭啊去尋找標的啊來乘風起浪但是呢逆勢交易者價值投資者他就回過頭去買七巨頭哎有這樣的不同投資人的投資屬性啊我們看一下四大指數表現道中指數上漲155點0.29%刷53055點歷史新高標普上漲54點0.72%刷在7537點啊好像有點W底的感覺啊嘗試的做盤整納指上漲288點1.12%。

10刷在26121點納指就是說到七巨頭的拖累肺瓣的部分啊最近波動比較大不過感覺上方賣壓也比較沉重上漲273點2.17%刷在12900點昨天台灣市場台積電ADR是上漲3.9%我們看一下今天外資的系統單回補力道啊現在的市場啊的確啦就很多投資人其實會感覺到比較明顯的落差感覺被甩在背後因為你好像沒有持有某些科技股你沒有投資半導體或者你又對於指數沒有比較放大的權重投資哦那。

11是很容易錯過本波的相當驚人的漲幅哦所以很多人會認為這個行情是不是有點脆弱啊好像也不是全面性大漲很容易輸給大盤呢哎的確哦因為我們以前那麼愛七巨頭你現在隨便一隻七巨頭都輸給大盤那的確會有一定的壓力哦但是呢這也說明著這個指數的投資報酬是我們界定是否適合做個股投資的重要關鍵也不要用單季或單年績效應該從你投資尺度以來的績效來跟大盤來做追蹤哦畢竟七巨頭你不要看說現在好像。

12股價有點落後目前的美股盈餘在標普派指數當中它仍然是主要的推送目前整體而言由於下個季度的財報準備要開始開出來了標普派美股盈餘的EPS已經逐步上修到25%哇這已經接近到2021年了你要知道當時我們有這麼高的獲利表現有很大一部分是來自於2020年海量貨幣寬鬆所造成的貨幣換卷可是現在在2026年今年聯準會還有寬鬆嗎它有降息嗎它也沒降息它有停止縮表嗎它也沒有說要改成大。

13幅擴表它也沒有海量貨幣寬鬆結果市場的情緒就越來越高重點是現在的本益比還比2021年還要來得低所以獲利的情況可以說明的是至少在整個26年它是一個比較顯著獲利層面的資金帶動當然最終這件事情是否能夠成因為資本支出擴張的速度還是比獲利成長的速度來得快你看EPS今年成長25%四大CHPS的投資增幅是多少90%所以兩者當然有點落差所以國際清算銀行最近BIS才釋出了一篇報。

14告也警告說我們當然知道現在七巨頭其實賺的錢真的是不少現金流穩穩的進來假設沒有AI投資其實它就是經得起這樣的一個估值可是現在AI投資又這麼大如果它投資收不回來當然就是一個泡沫壓力BIS預估25年到26年目前五大雲端業者預估會投入超過1兆美元的資本支出如果獲利無法支撐龐大投資資金就可能迅速撤離所以國際清算銀行其實這是大家都講知道的事情重點來自於由於29年以前預估。

15現金流就會用盡如果無法獲得更多的融資案就代表著市場的評價就是29年以前就要出現生產力爆發那的確時間就有點近因為我們知道說差不多28 29年資料中心這幾年的投資才剛蓋完第一波而已結果你預估29年生產力就要大突破否則現金流就玩不下去那當然就有點時間的壓力所以這是的確它的擔憂是有道理的但是可以承認的事情是現在大家的獲利表現都還不錯還可以玩個一年兩年BS也警告183。

160年的運河熱潮1840年的英國鐵路1990年的網路泡沫都曾經因為技術的重大突破吸引大量的資金那現在大量的資金開始湧入以後目前整體流入資金量短短三年已經放大至景氣低點前的4.5倍的籌資總額所以它的增速應該已經超越了歷史網路泡沫鐵路革命所有革命以來最大的資金流入量可是我們要回過頭想現在股市點位這麼高以前投100萬跟現在投100萬能比現在投100萬更不叫投以前投1。

1700萬很大那是一樣現在資金量變大了所以投資總額流入量變高好像也還好那重點在於其實整體來說是波動變大了什麼意思呢就是市場上由於這幾年那種槓桿型投資適度放大槓桿那大不了回去工作反正現在缺工兩個月回來繼續做投資這種比較放大波動性的槓桿投資意願導致整體市場估值的確稍微被撐高了一些我們以美國槓桿型ETF的管理資產規模AUM來看目前再平衡的交易已經成為股市的重要力量在6。

18月底來看按月計算的ETF再平衡資金流向已經從4月份以來首度轉正了所以以前是怎麼樣以前是槓桿型ETF它可能變成賣壓來源現在誒現在重新轉為市場的買盤支撐現在才剛剛轉正所以槓桿型ETF我們知道不管是做多還是做空都必須要依據市場的漲跌來調整部位通常在股市上漲時它就要加碼買進下跌就要被迫賣出所以現在容易放大市場波動在這樣的效果底下等同於大家要接受一個市場震盪更大的一個。

19市場那當然Michael Berry這一次的對賭他好像也不是完全對賭系統性風險的發生而是認為光是這種槓桿型的波動放大就能夠讓空投賺到不少的商機就算長期是多頭光是現在槓桿型ETF的集體採大都會有非常可觀的報酬所以Michael Berry這一次並沒有說他全面看系統性風險的發生畢竟他現在還有持股他加碼PayPal他加碼房利美加碼房地美但是呢他在最近的專案當中已經公告他已經建立好美光的放空部位他認為這家集體大廠目前的股價已經進入到歷史性的高估值那現在股價是剛剛跌破月線認為從年限的怪力幅度已經是1984年以來的最高光是做均值回撥這個報酬就會不小了這是他的看法那貝瑞也認為美光長期處於典型的景氣迴圈股在42年當中出現過34次跌幅超過30%的修正中位數投資資本報酬率大概是4%而已股東全域報酬率只有7%所以他認為長期獲利這麼難。

20看那這麼高的漲幅肯定有大規模大幅度修正的空間他也只是說HBN雖然是新產品但只是記憶體產業當中世代交換的一環無法改變整個產業的本質他也透露說由於選擇權價格過高因此他選擇直接放空美光的股票如果未來的波動率下滑也可能會加碼賣權那同時他也已經公開之前他放空輝達硬財那也必須承認輝達的部分股價表現也沒有說到特別亮麗可是問題在於是否能夠迎來這麼大的乖離修正其實我們也不能完。

21全說他錯他的理解是有道理的因為過去20年的週期他就是一個標準的緊急迴圈概念股那現在唯一的區別在於到底本輪的AI浪潮是否會讓記憶體從此脫穎而出你也不能完全說他錯他有他的實證他有他的邏輯而且重點是他曾經對過最近我們網友才傳了一篇文章給我講得很有意思那篇文章講的是古代的成語現在也在用叫啟人憂天大家聽過啟人就是東周春秋戰國時期一則故事啟國就是商朝到戰國初年的諸侯國後。

22來他被楚國給滅掉了那啟國是一個小國那最有名的例子就是啟國人每天都在擔心天會崩塌地會塌陷然後經過旁人的多次勸導以後才終於消除自己的內心那簡單來講就是我們就用啟人憂天來描述那種缺乏根據不必要的憂慮很多人就說Michael Berry啟人憂天不過你想想看過去20年已經有考古證據去發現了就啟國和魯國的邊境現在存在一個巨型的隕石坑那根據多種史料的記載還有實質的辨識就發。

23現那堆石頭是世界上最大的石鐵隕石堆什麼意思就是人家的擔憂看起來是有跡可循的他每天在那邊講說天會塌古詩會塌那是因為他的祖先他的腦袋真的被隕石砸過所以我後來才知道原來我們誤會了他們就我們每次聽到說啟人說有隕石我們叫他啟人憂天但他真的被隕石K到頭過Michael Berry說風險泡沫我們叫他啟人憂天但他曾經成功地預測08年的泡沫老古民說小心台股插鞋筒我們叫他啟人憂。

24天他曾經經歷過12682他連續跌停板我們笑老人不敢借錢人家經歷過亞洲金融風暴經歷過金融海嘯瞭解槓桿對於自己的傷害所以我們要這樣理解當然理解前人的經驗不代表說只能活在前人的恐懼但你要了解說他為什麼會有這樣的一個想法以及這個世代的投資思維是如何做轉變的當然我們可以做一些調整啟國人不知道隕石什麼時候會掉下來他只能天天擔心08年投資人不知道金融商品藏了多少風險所以只。

25能等危機爆發之後來處理可是我們今天不一樣我們今天的科技是能夠追蹤小行星軌道的我們可以研究泡沫形成的原因我們也能夠及時地掌握企業財報資金流向估值的高低景氣的迴圈全球金融的資訊未來當然會遇到黑天鵝會遇到灰犀牛也可能再次被隕石砸到但是我們現在是戴著安全帽你知道嗎可能還是會受傷了戴著安全帽看著雷達戴著風險管理出門所以真正智慧不是說永遠都害怕一件事情是尊重歷史善用歷史。

26然後走出屬於這個時代自己的投資道路那我們當然我們對於這個時代的價值觀我們知道在過去兩三年有比較大的轉變我們相信本輪的AI生產力爆發它是一個新時代的革命突破是否要用過去每三到四年的消費性電子過程迴圈來看待現在任何資產的股價如果你是這樣看的話那的確那就是系統性風險了但如果你是把90年1990年到2000年的生產力突破拿來進行對照其實就還好包括七巨頭目前的股價本一。

27筆情況好回過頭來看美光這件事情基本上也跟海力士還有三星做高度聯動那我們也知道韓國股市最近從高位這樣子滑下來以後壓力是比較大的其中一個根本關鍵原因就來自於目前在亞洲ETF發展市場當下槓桿型ETF的資金高度集中放大了各國的波動甚至已經影響到整體市場的運作我們過去提過由於大量的資金集中在少數標的的時候ETF本身就可能會反過來去影響到股票價格我們以SK海力士為例過去。

2818個月它股價已經漲16倍了大量的資金透過槓桿型ETF來持續買進進一步的推升股價不管是港股掛牌的SK海力士正二還是韓國股市在這幾個月剛掛牌的整體資金規模現在已經高達數百億美元那槓桿型ETF不管是上漲還是下跌它都可能會同時放大風險由於產品每天都必須要重新的調整部位以維持固定的槓桿倍數所以市場波動劇烈的時候基金可能會被迫在收盤前大量的買進或者賣出最後現在韓國主管。

29機關已經證明瞭的確我們看到之所以SK海力士和三星現貨當日股價波動這麼大有一個重要原因就是因為大量的個股槓桿型ETF反過來影響現貨以前是追蹤你希望可以有兩倍的報酬現在是我已經影響到你當日在收盤前的股價的顯著變動那這對於韓國股市壓力就比較大了我們也知道韓國股市今年波動真的比較劇烈現在從股價層面來看其實我們看得出來上方的賣壓還是稍微比較沉重一點的現在已經逼臨到季限。

30左右了那尤其我們知道韓國股市現在正在進行高強度改革我們當然知道AI投資迴圈正在推升集體的需求但代表資本支出正在瘋狂上升再來是南韓政府目前的計劃仍然充滿著極大不確定性到底五年把低潤產能翻倍這個計劃是否可行那是否會有內部政策的延宕很難說那第三就是現在韓國股市正在持續推動公司治理改革希望能夠獲得更多的企業評價所以流動性可能會來得越來越快速那可能會造成波動我們舉一個。

31比較直觀的一個原因就是來自於南韓市場韓元現在從7月起已經正式進入到24小時交易製度了這個是非常先進的做法應該講說要進入已開發市場的做法之前是申請NACI已開發市場指數後來失敗了但是南韓政府是很用力在推重點就來自於現在它的經濟結構已經從過去的出口製造變成了海外投資和全球資本流動那未來韓元市場就會跟美元跟歐元等主要貨幣一樣都要採取全天候的交易同步推出每小時基準價。

32格然後放寬外資的上升以及希望提升國際投資人的參與度那這些做法本身都是在放大波動性也讓韓國股市跟國際股市能夠順勢的結軌尤其我們也知道現在SK海力士本週就要掛牌了290億美元的ADR去搶AI資金那記憶體行情是否能夠受到更進一步的有效吹捧就值得觀察了我們知道在港股層面很多港股投資人現在都在炒韓股很多港股投資人韓國股市投資人也在炒韓股現在美國股市投資人也要開始炒韓股。

33了所以記憶體的暴漲我們當然知道有些人會擔憂可是至少從整個財報面表現來看SK海力士預估26年營收會來到355兆年增幅是多少265%更誇張的是淨利淨利是221兆年增幅415%所以這件事情都說明著你說它的基本面沒有暴漲那是騙人的真正的關鍵就來自於我們是要給它不同的本益比評價好 回過頭來看一下台股表現台股你看昨天是一度大漲超過600點衝上10萬期間395點後來居高思。

34維的賣壓再度出籠可是你看台股台股的表現實在比韓國股市好看太多了韓國股市都回撤到季線台股居然還在越線上方說明台股的第四法輪散戶梯隊也是不遑多讓我們知道在這幾年其實ETF的買盤已經成為了均衡式指數上漲的重要關鍵最近投信也迎來了一個大變局因為今年以來台股基金的規模已經成長超過八成去年才剛上路的主動型ETF已經暴漲300%了這資金量真的很誇張目前台灣已經有八家資產規。

35模破兆的投信你像是0050的規模五年時間五年前它是1769億現在是多少1.9兆畢竟兩兆大關這個規模就真的很驚人了就是你把它拿來跟物價來做比較物價是真的有上漲了大家可能覺得好像每年通膨不止2%好了那就5%那就10%就算是這樣子人家資產從整體大盤而言它的規模成長幅度是接近10倍就說明這個資金流入的數量到底有多快21年當時前十大ETF當中還有很多是再進行ETF是由。

36受險做主要持有的佔了七檔到26年居然只剩下兩檔了其他要麼就是被動型指數型的ETF要麼就是主動型ETF所以你可以觀察到基金規模在十年內已經做險做的翻倍這種龐大的資金流入量也引起了市場上不得不就是你要講一下插鞋筒好了好了那的確好像過去五年都插鞋筒但是錢是真的流入進來光靠市場的炒作這麼龐大的資金很難做解釋這麼龐大資金就是大量的外匯收入已經進來了昨天我才看到一條新聞。

37蠻有意思的講的是那個肖黃奇他最近今年下半年有演唱會我有我記得我應該有報名成功吧那不管怎麼樣一舉獲得最佳台語男歌手和最佳台語專輯兩項大獎最近是金曲獎不僅是音樂事業表現相當優秀而且他在演藝圈號稱股神靠著每日收聽財經新聞有可能是財經號角加上語音讀報軟體看盤其中AI散熱股奇宏獲利最為驚人他從慘賠八位數翻身爽賺千萬這是近週刊的報道肖黃奇說他對於股票投資其實已經深耕多年。

38了從疫情期間就開始認真研究股市每天上午送完妻子上班之後9點就會準時的開啟看盤模式透過聲音資料及時追蹤股市動態並且親自下單抄刀雖然雙眼看不見熒幕的資料還是能夠建立自己的節奏哇你想想看我記得他不是完全看不到是落勢了但是勢力這麼差還賺這麼多顯得我們有點廢我記得他是後來一開始是失明然後四歲接受手術之後才整為落勢但是你可以觀察得出來就是市場上這種參與感是什麼原因根本原。

39因就是大家財富變多了演唱會經濟也變好了外匯收入也變多了那你就會有投資的誘因和節奏所以這個是一個市場上蓬勃發展的自然節奏這就是結果以前唱的都是眼前的黑不是現在眼前的綠眼前的紅不是紅眼前的綠不是綠而且他也提到說他其實偏好高價股為什麼籌碼比較稀釋一點他也曾經參與過航運股還有AI相關的題材他其宏是買在300多塊進場多次的操作進出累積了大筆的獲利之前在金曲獎的慶功宴上。

40他還向親友分析其宏已經跌到相對低點了適合逢低進行佈局結果短短一週股價又高強度反彈周遭朋友直呼他是名副其實的股神如果我能看得見那我會賺更多你看得見就是操盤手就不是歌手了還是很厲害他常開自己玩笑那你可以看得出來這種市況就說明著大家都是本業收入的增長就有投資的壓力很有益他投進去都不一定是貪婪他就是常年就看到整個景氣將陸續上來之後本業收入的增長慢慢慢慢的投入為什麼賺。

41錢因為看不到看不到就賣不掉很難短進短出人家好不容易找到人家幫忙按賣出結果已經漲回來了長期持有就是勝利人家閉著眼睛來都賺得比我們多所以投資也是一樣做長期投資做好心性投資有自己的操作節奏大家其實都不能講是股神都能夠找到自己在投資路上的一段路他的報酬你要說能夠500%600%一定有難度但是能夠獲得自己期許的報酬其實我們都應該值得讚揚的投資也是一樣人會被什麼樣的觀點。

42吸引他就容易被什麼樣的思維影響有人迷信暴漲神話有人崇拜高槓桿有人追求一夜自負久而久之投資的決策他也可能會表現的越來越情緒化而並不是迴歸基本面你喜歡男子氣概你喜歡被保護然後你不去找健身教練你去找兄弟你找八加九那不是被打嗎所以追求報酬是沒有錯的但是如果把冒險誤認為能力把槓桿誤認為實力把運氣誤認為技術最後你付出代價的還是自己所以真正成功的投資靠的不是一時的刺激人家。

43也是很有紀律很有耐心的對於風險始終抱持的敬畏對不對穩穩賺時間來得長馬上賺風險來得大馬上瘋猝死來得快OK 好那不管怎麼說我們剛講的就是他背後的原因你不能單純說人家是插鞋筒而是實打實的我們的本業收入都在增長就有投資的誘因我們舉例來說最近鴻海公佈了第二季營收新台幣2.5兆年增幅40%其實有些人會覺得月增幅怎麼樣不重要重點是AI伺服器機櫃的營收已經顯著的超越了消費性。

44電子產品你看黑色線就是以前的消費性電子產品在鴻海的營收它常年都是50%以上基本上就靠iPhoneiPhone好鴻海就好iPhone不好鴻海就稍微差一點現在不一樣現在在整體雲端和伺服器產品已經高達50%而消費性電子產品只剩下接近30%所以我們才講說到底未來手機賣得不好跟台灣有何關係呢一點關係都沒有我們早就不靠這個賺錢了我們根據美國國際貿易委員會最近公佈的資料過。

45去五年美國AI相關的電腦產品包括GPU伺服器進口來源已經出現了明顯的重組台灣就是佼佼者第二名是墨西哥墨西哥大部分也都是台商所以台商幾乎已經吃下全美國的AI伺服器訂單了這給投資朋友做更進一步的思維好 當然回過頭來看我們剛才聊了美國股市聊了韓國股市聊了台北股市最後幾分鐘我們再回過頭來看一下整體日股的變化為什麼要看日股因為日本股市先創高了昨天東正指數創下歷史新高當。

46然市場上在日經指數是一度站上7萬點以後受到市場沉壓主要是半導體電子零元件受到沉壓不過東正指數收漲0.92%創下了歷史新高那資金是否會重新的對於日本實業股有進一步的拉抬值得大家來多做一些關注因為日本其實內部也在嘗試著做企業改革的最佳化以前我們看巴菲特買日本的商社然後外資迴流股價創高但真正的核心其實都是因為日本的公司治理已經被重新改造日本企業在過去一段時間它是大。

47幅的提高配息和股票的回購來吸引巴菲特的國際投資者進行持續性的佈局過去機器投資很多人會覺得如果你一直搞日本股市有點類似禿鷹現在反而變成了推動企業改革的外部力量那代表的是政府修改指引以後讓日本股市也跟國際能夠順勢的接軌日本通膨來襲之後其實也掀起了更多的企業充足潮那當然對中小型企業會有一定的影響可是對於資本市場和尤其是市集市場它就持續拉昇的力道現在唯一的問題來自於。

48大家會擔心日本股市到底創高跟台股韓股是不是同一個邏輯台股的創高那就AI伺服器真的爆掉了韓股的創高那基底真的爆掉了日股的創高難道是靠材料端嗎那個市值的權重好像不夠大很多人的看法是會不會是日元又跌了以前日元跌越多寬鬆越多那基本上股價就漲越多好那現在日元匯率持續受到市場上進一步的壓力以後貶值效果持續我們知道最近日本央行的幹預動作是非常明顯的但是這種持續性的重貶雖然。

49造成資本市場的繁榮但是日本因為日元疲憊導致的企業創新倒閉潮還在持續在26年上半年已經有45家日本企業因為日元疲憊而倒閉了年增幅超過30%這是2022年以來的最高雖然日元走路是有助於豐田等大型企業的獲利拉伸可是大量要依賴進口原物料的中小型企業去面臨的成本飆升加上這一次的伊朗戰事飆升能源價格現在日本工資又暴漲批發零售製造業又承受相對大的壓力所以我前陣子才看雖然高。

50市最近才釋出了新一輪的財政刺激計劃可是前任央行行長黑田東彥他在專欄當中就有特別提他說匯率幹預這並不是萬靈丹雖然我們也知道長期的進行寬鬆有利於日本成功的擺脫通縮可是隻靠通縮或者財政政策來讓日本走出自己經濟的路其實還是有點壓力的他的概念也很簡單就是我們必須承認日股的上漲跟韓股跟台股感覺不像是同一個邏輯它不是一個某個產業的單點爆發把整個市值權重給拉上去它其實有貨幣。

51政策和財政刺激的因子在裡頭所以黑田也提醒大家說其實日本最後能不能走出自己的路讓全民經濟受惠還是要跟台韓一樣你要在單點上有AI時代的突破這是RQ心態你不能說靠印鈔靠財政刺激就永遠能夠讓日本經濟能夠拉起來日本過去30年面對經濟停滯最習慣就是降息印鈔擴大財政支出然後彷彿只要錢少得夠多經濟總會好起來但這種想法我覺得我個人覺得可能比較RQ精神明明就結構性的問題沒有解決。

52你就是一家企業你要奪回來把低潤給奪回來把半導體產業給奪回來但是你用更多的貨幣寬鬆你可能就掩蓋了大家想要進步的動力相信下一輪的QE相信下一輪的刺激方案現在沒有QE了可是至少高市還在刺激那結果日元的長期貶值政府債務的不太劃高中小型企業還因為進口成本增加而倒閉這也顯示貨幣政策它可以爭取時間但它無法取代真正的產業的改革我覺得如果只相信這一套那就有點RQ了相信自己覺得。

53沒有問題但其實是貨幣寬鬆惹的禍跟路上的惡男一樣你好可以跟你要個LINE嗎不要可以跟你要個IG嗎不要臉書呢不要你看那個女的被我問的不要不要的這不是RQ是什麼所以我覺得真正能夠讓日本重新受到市場關注的絕對不是什麼央行再寬鬆高市再撒錢那都不重要就是一樣企業治理改革提高資本效率重新投入AI半導體產業這也是高市在做的大家都會忽略高市的那個17點戰略都好像聚焦它今年財政。

54預算多少台灣和南韓這幾年的經驗已經證明瞭一個國家的競爭力終究來自於企業能不能繼續創新掌握新技術提升生產力不是貨幣政策放得有多快利率壓得有多低貨幣政策只是一個工具不是答案如果把印鈔當成萬靈丹把所有希望都寄託在流動性上那最後只會變成錢越來越多競爭略確沒有同步上升的阿Q迴圈所以真正能夠改變命運的不是說去進一步撒錢撒錢很重要重點是改革產業要創新要突破就零四分台股上漲。

55305點收在46862點我們今天聊的範圍比較廣從美國股市到韓國股市到台北股市到日本股市各大股市都面臨著內部的資金挑戰內部的資金輪動台韓是比較簡單有效的就是靠著產業的突破直接把整個指數給拉上去了那美股市內部的資金輪動市場上已經有點偏見了相信七巨頭必須要繳出更好的成績或者立即的營收回饋要不然就壓著等到下個季度本一筆下滑再買了但也形成了左側和右側投資人不同的交易邏。

56輯那對於日本股市而言我反而倒是抱持的比較保守態勢相對於台韓股市而言日本股市的創高有它的道理存在但是感覺又不太能夠用台韓的模式直接進行分析這也給投資朋友多做一些思考了不同市場本身都有不同的挑戰也提供一些思維如果大家喜歡我們節目記得幫我們訂閱按讚加分享。