2026 7 13（一）油價再升溫 海力士掛牌大漲！華爾街為何 幾乎沒有人看空 【早晨財經速解讀】

01們看到美國股市和日韓股市也是相對強勁整體漲幅平均來看也有接近1%那另外一方面標普白指數現在距離歷史的高點也不過就是咫尺之遙了禮拜五當時南韓的記憶體大廠SK海力士在美國首日掛牌的表現也非常亮麗漲了13%那是否意味著能夠順勢的本輪行情一路傳導回亞洲股市呢值得大家多做一些觀察當然有些人說可是現在在六日好像現在油價的推升又讓市場上同時開始面臨新一輪財報季的壓力還有通。

02膨的雙重考驗畢竟這一次伊朗革命衛隊在攻擊一艘透過赫姆茲海峽塞浦勒斯奇的貨櫃輪之後宣佈赫姆茲海峽無限期又關閉了禁止所有的船舶來通行不過又過了幾個小時川普和美國中央司令部又發文強調赫姆茲海峽目前是維持全面開放所以到底現在是處於什麼樣的情況呢畢竟美軍在週末的確已經展開了本週第三波的空襲出動了戰機無人機和軍艦攻擊了140多個伊朗的軍事目標那原油價格目前也上漲到73到。

0374塊左右雖然距離歷史高點還有很長一段路要走不過呢也讓市場擔心是否會迎來進一步的利率預期的壓製呢畢竟現在剛好又是財報季財報季搭的重點會除了從資本支出來觀察以外也會從貨幣政策的環境來看待這一些公司它發行投資等題在的空間標普500指數現在第二季的獲利其實年增幅還有24%左右的預估歐洲Stock600指數預估獲利成長也有12%亞太區域就很漂亮了成長預估是39%幾乎。

04被日韓給帶上去那如此高強度的獲利基本面是不是已經可以阻擋任何通膨舊額復燃的可能性呢畢竟我們雖然知道市場上還是有人會相對謹慎不過大多數的相對謹慎的操作者或者一些基金經理人大部分都是看待以估值回撥的角度很少人認為現在系統性泡沫破滅了就算是大賣空Michael Burry他基本上他在放空美光的過程當中他本身他還買進了PayPal或者一些房地美房地美相關股票說明他好。

05像也不算是全面性的系統性看空他只是針對單一產業認為有估值過高的風險所以在這樣的效果體下我們就要回過頭看華爾街為什麼幾乎已經沒有人看空了至少那種史詩級崩盤泡沫破滅的這種構想好像已經不復存在了越來越淡的聲音事實上我們從美銀的哈奈特最新報告就可以看得出來過去他年輕的時候他的概念並不是單押資產他是提供四個二十五邏輯就是把股票債券商品和現金各配置25%那加起來就百分之。

06百當時我覺得市場會認為那這樣子會很明顯的拖動或者拖累報酬你股市漲債市就跌商品漲那現金價格可能會因此而貶值不過這一套策略到目前為止反而年化報酬率有16%表現也沒有說到跑雲廢辦那麼誇張可是已經算是跑雲標普白指數了原因就是因為市場今年的資金它是高度集中於少數的全資股而且也不是多數全資股七巨頭表現就很差那今年的商品價格很多軟性商品正在價格下跌或者我們看到金價銀價今年。

07是下跌的可是大宗資產商品平均來看油價的帶動還是讓一些產品外溢位去那其他像現金和債券讓整體投資的穩定性來得更高那現在我們要觀察的就是它的說法它的說法是看到在過去幾周的全球資金流向反而出現了比較明顯的樂觀情緒而這股樂觀情緒似乎有背後的推論我們以全球股票基金目前的息金規模大概是564億美元現金的基金流入是395億美元債券是313億那其中科技股基金今年累計的息金已經來到1830億這應該是歷史新高了那現在形成市場的四大共識造成沒有太多的經理能看空的一個主要原因第一就是經濟維持會不著陸目前根據INF最新的經濟預測今年應該不是說軟著陸的問題了就不著陸看起來要直接重新進行加速就代表著不只是衰退期看不到而且是榮景期即將到來那第二呢是聯準會大家預估至少在期中選舉之前不會升息加上油價在過去一段時間的回跌讓聯準會可能保持在這個位階好一。

08段時間第三呢是超大型的雲端業者AI資本支出看起來不太像是明年會減少明年頂多是年增地緩但是應該還是會創下歷史最大專案那今年是八千億明年突破一兆可能沒有太大問題那最後一件事情就是如果市場認為年底期中選舉並沒有一個非常顯著的資金軌道那等到年底選舉完以後市場上反而抱持著更高的評價為什麼因為不確定性就消除了我們現在也無法完全確定共和黨一定會大敗沒辦法確定民主黨一定會在。

09期中選舉當中全面勝出但是我們可以看到的事情是共和黨的確在內部的民調壓力已經採取了一些態勢最近油價的下壓還有各自對於國內物價水平的下壓其實都是川普最近所採取的動作所以下半年反而最大的投資機會是什麼就是上面四項市場似乎已經有預期了就是來自於這四項共識的打破就如果美國經濟突然間降溫丟出一個非常疲憊的非農就業資料包告那這個資料打破就有機會了那如果這四個前提都沒有被打。

10破它就這樣穩穩的上漲那你就找不到太多部件的空間了所以就連哈奈特的看法他雖然一直都是比較保守的不過他的看法也是要找估值回撥的機會那人人都在找估值回撥的機會只是大家的利潤和假設不太一樣而已就形成現在的結果也是為什麼華爾街好像現在幾乎沒什麼人在看空當然了高盛的看法則是認為現在不只是沒什麼人要看空而且隨時都要進入到報復性反彈高盛的看法是半導體的籌碼已經洗得非常非常乾。

11淨了AI基本面已經重新的做顯著拉抬趁著下一輪的財報季就能夠有效的拉昇我們舉例來說其實美國槓桿型的半導體ETF持有的多頭曝顯6月中旬是1570億現在在7月中已經來到1040億了等於市場已經消化了500億美元的去槓桿賣壓雖然本波跌幅也沒有到很重不過按照高盛的說法減掉了三分之一其實很乾淨了就是有很多人他這個時間已經沒有再加上槓桿了台股韓股可能不好說但至少就整個美股。

12來看基本上高盛的看法是可以戰術性的偏多來看待因為籌碼已經洗乾淨了所以這一輪的上漲有沒有發現相對而言也不是暴漲了相對而言比較平緩一點因為大家手上沒有這麼大的一個槓桿壓力了與此同時市場上針對資金動能來看還是抱持著不錯的樂觀想法畢竟這次SK海力士在美國ADR正式登陸納斯達克之後首日是大漲了接近13%盤中是一度來到177塊那公司市值現在大概是全球第12名總體募資金額。

13是265億所以AI的記憶體霸主這一次職工華爾街以後能不能引著市場上針對台韓股市有進一步的迴流值得留意畢竟從過去20年美國外國企業的大型上市案來看幾乎都是亞洲企業了你看歐洲已經在角落去玩收支了亞洲企業幾乎都是佔據主導地位你像阿裡是14年創下250億美元的IPO海力士也是250億上市後估值大概是接近8000億有望成為全球最大的外國企業赴美上市案那其他大部分都是來。

14自於中國或者南韓或者部分台灣企業所以從這樣角度來看等同於資金流入到D-RAN相關主題現在的資金量是沒有減少的所以我們看由於過去一個月其實D-RAN股回跌在做回撥了但是如果流入的資金沒有減少其實就意味著那就是去槓桿的效應不代表長期存股足有任何鬆動的跡象其實從D-RAN相關投資的主題目前累計的淨流入在今年已經接近200億美元那反而是南韓股市ETFEWY上市前曾經。

15吸引75億美元的資金流入上市後反而是淨賣出這似乎也說明著有些資金它本來是壓住整個南韓股市現在感覺南韓股市會被拖累被其他產業給拖累跟以前台積電和非台積電一樣現在乾脆直接壓住AI記憶體龍頭大家直接壓住具備AI成長性的核心企業而並不再是整體市場了這是有一點不同的變化那槓桿型ETF這陣子的波動也很大美國股市剛才看到槓桿型ETF的資金已經開始下滑了韓國股市是剛剛開始下。

16滑不過這個下滑幅度反而並沒有想象中還要來得多是否代表著韓股本身波動會繼續加大值得關注那重點是這一次三星在本週末正式宣佈把南韓龍能半導體國家產業園區的首座晶圓廠的投產時間開始提前了也就是他們是真的要準備擴產而且要把進度有所加快本來預估是到2031年現在預估到2029年就要開始進入到投產那龍能園區是三星下一代先進晶片的重要生產基地預估要新建六座半導體那三星現在之。

17前不是跟海力士一起宣佈嗎要投入接近2000兆韓元然後在全球道又規劃接近400億韓元的投資所以這件事情就意味著全球產能開始陸續開啟當然很多人看到這個新聞就覺得很悲觀你想想看如果有長約然後又擴產按照過往經濟就是高點你又跟人家籤長約深鎖定價格這個時候又選擇大幅擴產好像屢試不爽每一次都是擴存迴圈高點過去迴圈的確是這樣子但這一次會不會不一樣呢那就很有趣了因為即便我們知。

18道現在美光和SK海力士股價在今年以來的漲勢非常非常之亮麗可是他們的本益比現在快要破底了怎麼說呢如果我們仔細觀察目前SK海力士的整體前瞻P ratio就以過去一年的EPS拿來去對照明年年底的目標價來做規劃應該講說把明年的EPS拿來跟明年的目標價來做規劃現在SK海力士的本益比已經從五月底的八倍現在下滑到五倍了快要到四倍了美光的部分則是從10.5倍現在下滑到七倍了。

19你說怎麼會股價漲那麼誇張它的本益比下滑這麼快而且SK海力士感覺又好像要來到低基期的水位了原因就很簡單我們剛才提到因為EPS上升的幅度實在是太快了快到有點離譜導致基期完全無法推高如果是景氣迴圈它也是會上升的是屬於低基期瞭如果是屬於我們過去所看到的它可能是一個生產力的突破它們就要脫離原本的本益比區間所以現在最大的問題又來自於AI交易是否能夠讓記憶體成功地脫離景氣。

20迴圈第一個角度當然就是高值利率所迎來的市場考驗畢竟我們知道過去一段時間因為市場是第一次遇到這種過去20年來消費性電子迴圈的破壞所以必須用更多的總體經濟環境來對照本輪的AI來確保說哦對！

21的確這次AI走的路跟過往的總體經濟的資料會完成形成比較顯著的落差舉例來說在過去40到50年美國的住宅投資通常會領先非住宅投資6到9個月來轉落而目前的住宅投資其實已經因為高利率的原因開始萎縮了所以高利率已經開始對於經濟有所承壓了可是我們看到的黑色線就是AI所驅動的企業資本支出還在攀升正常來講利率越高了你也不想借錢了嗎企業也不想借錢了嗎你也不想買房貸了嗎所以照理。

22來講應該利率一高大家就一直下去又沒有人要投資了可是現在的情況就是企業投資還在加速可是房地產投資住宅投資則是持續的萎縮如果AI需求真的足以去改變景氣迴圈應該這個背離就要繼續的下去如果AI是遵循著景氣規律那麼住宅市場降溫遲早要把企業投資給拉下去所以我們才講其實最後就看什麼看企業投資什麼時候明顯放緩只要這個資料還在脫鉤那就說明著AI就跟過往的景氣迴圈完全不一樣了我。

23認為這是一個比較完整的論述這也給大家作為一些參考如果是這樣的話那麼SK海力士和美光它就要脫離過往的本一筆區間以前可能是6到8倍現在變8到10倍10到12倍以前台積電可能是15到20倍如果是脫離了AI景氣迴圈或者說脫離了過去的景氣迴圈邁向AI那可能就變20到25倍這就是不同的看法和邏輯所以支撐AI目前多頭的論述就是未來的GPU HPM需求會持續的爆炸式的成長不。

24再只是取決於使用者的數量而是來自於每位使用者擁有多少的AI代理每個代理執行多少的任務那當然回過頭看這項樂觀還是有充滿的極大變數包括模型的提升或者我們看到低算力AI技術的出現政府的監管等等你一定要有生產力的突破這套遊戲才玩得下去要不然企業一直投然後住宅市場越來越差那總有一個人走錯了所以最後還是要由AI的技術來做更進一步的突破當然現在我們回過頭來說等同於你把夢想。

25實現以後大家就會用比較精準或者比較刁鑽的眼光來看待所以我們也不能夠期待每個月都跟4月5月6月一樣上漲可是走到現在這個位階其實槓桿已經清洗的差不多了那市場就靜待生產力的拉長就跟海力士一樣海力士在掛牌以前當然企業給他的夢想就是突破庫存迴圈但現在夢想已經實現了那股價跟當時SpaceX一樣第一波受到市場上的顯著歡迎可是現在站上更大的舞台那代表的是它不只是韓國股市股民。

26在看著你美國股市股民也在看著你那同樣AI生態系現在佔了標普白指數接近一半科技巨頭投入的資本支出已經超過一整年過去半導體的產值了那這個時候就是夢想成真的時候隨之而來的回本的壓力電力的瓶頸債務的增長市場對泡沫的治癒它始終會存在它不至於讓你泡沫破滅但是就是隨時讓你有估值修正的空間讓你不要漲太快不像過去三個月一樣所以這個時候反而是以前是能不能成功的焦慮那現在能不能守。

27住成功的焦慮就慢慢出現了這個就是那種已經是有所成市場給你高估值評價之後的回饋那網路上不是人家講小時候小男孩去動物園看老虎覺得威武兇猛好喜歡想著長大之後要是能夠也養一隻老虎該有多好結果長大後夢想真的實現了不說了要去煮飯洗衣掃地了就很多時候你可能在剛開始投資剛開始投入的時候你給他一個極高的夢想極高的想象可是當你真正達成目標以後我們現在的市場看法都是好那已經脫鉤了。

28那股價也給你這麼高了現在就看你端出什麼樣的成績所以市場其實對於這一次的財報我認為還是比較嚴謹的態度包括台積電法說也是可能達標市場也不會有什麼太大意外重點是要讓市場上有更進一步的預估需求的暴增我們針對7月16號接下來就準備要舉辦台積電法說會了這是市場上最受矚目的因為這一次法說會之前大量的大量的嚴外機構嚴調機構已經陸續調升目標價普遍落在3000以上樂觀是看到40。

2900不過關注幾大重點包括毛利率的部分有沒有可能受到2奈米的拖累然後全年的營收穫利展望資本支出先進製程Core Wars擴產還有未來的漲價策略其實我認為漲價是最重要的市場上現在看起來對於台積電有一股很深的期待覺得現在AI半導體浪潮它已經不再侷限於3奈米或者2奈米先進製程已經轉向成熟製程了根據市場訊息指出台積電已經陸續開始通知部分客戶你看記憶體都漲多少了準備要到。

3027年1月份開始調漲成熟製程的價格了漲幅依據客戶和產品不同預估大概是各位數字這個是疫情後超過三年來以前台積電都是調漲先進製程這次有可能是三年來台積電首次把成熟製程報價給調高那就很缺了AI需求從缺GPU到缺HPC相關晶片到記憶體到電源管理晶片到工藝元件現在回到成熟製程了真的連台積電都要調漲報價了那我們就看一下會不會對於公司有進一步的營收穫利拉伸好我們回過頭看一。

31下美國股市市大指數表現刀窮指數的部分上漲149點0.29%所以52637點標普上漲31點0.42%所以7575點納指上漲74點0.29%所以26281點費辦上漲7點0.05%所以12967點反而我們看標普快要創高了但費辦還是有一點月線上的賣壓那台股上禮拜是下挫了1426點那本週台積電法說就看看能否成為多頭的反攻關鍵不過最近台幣比較弱我們也知道外資對於台股的態。

32度好像也比較悲觀好像台股漲越多外資越悲觀韓國股市也是如此其實我們把今年各類美股跟國際股市ETF的表現來做對照大概可以理解說外資賣出的原因並不是因為特別看壞半導體族群是因為漲太多了漲太多漲到不得不做一些獲利了結我們看從今年整個上半年來看全球最大的特色就是市場的領漲族群轉變新興市場的股票ETFIENG上漲是24.2%這是G冠美國小型股IWM漲幅有22.6%非常不。

33錯中型股和價值股分別上漲17和16%國際股市只有漲14標普呢標普居然只漲10.1你就知道七巨頭今年有多爛而且七巨頭有四巨頭還跑輸給大盤反觀過去幾年最受追捧的大型成長股IWF漲幅居然5.1%美股七巨頭平均是下跌2.5了壓力就比較大了那如果是以小型股和大型股來看這個週期輪替代就更強了26年初美國小型股當時已經五年跑輸給大型股了這是94年到98年最長的落後記錄結果。

34呢上半年結束以後小型股反而是大漲了22.6%標普只漲10.2相差了12.4所以今年小型股表現的確相當的亮麗在這樣效果底下等同於今年算是多點開花了如果你是長期持有七巨頭今年也不會太差就是沒漲那如果你持有小型股中型股價值股台韓股市今年也不會太差今年就是績效非常非常漂亮了基本上就溫穩賺今年以來如果是從各大資產漲幅來看剛才聊到漲幅最多的小型股22.6可轉債21納指2。

350%大宗資產漲幅有19中型股17價值股16其他像新生市場REITs大型股開發市場或者成長股新生市場債券高收益債券TIPS漲幅大概是1-5%今年收疊的還是一樣只有兩大資產一個是黃金股一個是黃金股黃金跌7%另外一個是比特幣跌幅有31%所以今年我們看到過往看到的低基期都開始產生輪動可是也有人說可是我覺得現在好像績效表現不是特別好那過去我們提供因為6月爆大量說明很多。

36人他在今年的主要購買月份是在6月份他可能1月到5月都不買他可能先前也有部位了他專門挑6月份買從量能來看是如此這件事情就意味著這個市場情緒的高低乖離的修正區間他還是會影響你的實體績效所以有時候我們講說這低基期跟套牢只差一個字市場的感受就完全不一樣很多人聽到跌深了就急著要進場但如果變成他已經落很久了那態度又往往改變了這些週期他都是以季度起跳的所以有時候看到跌深跟。

37他已經慘很久了同樣的意思但是其實態度是完全表現不太一樣的價格相同描述不同情緒就跟著改變那股票也是如此修正會讓人想到機會崩盤會讓人想到風險那成熟的投資人他不會被市場的用詞牽著走我們會回到估值回到基本面回到資金流向用事實來判斷而不是用字眼去決定買賣那中文是很準確的你比如說吃火鍋有時候我們吃火鍋會說這豬肉這牛肉已經熟了這個時候大家就會生筷子趕快撈那如果你說的是這牛。

38肉老了大家馬上就嫌棄了對不對市場不只是反映資料它會反映語言熟了代表時機到了老了代表錯過了那現在不是很流行熟男熟女談戀愛嗎好像不是熟男跟熟女是小女孩喜歡熟男那小男孩喜歡熟女那時代不一樣了為什麼呢就跟牛肉一樣牛肉已經熟了大家急著要撈牛肉老了馬上嫌棄所以熟男熟女有它的風味那老男老女哎哎！

39那不太一樣所以我們講的是不同特色這一直覺得不好收回收回沒關係我們現線上上人數不多收回待會這段片段剪掉好那我們回過頭看那這一股浪潮它會以什麼樣的格式來結束呢到底有沒有進一步的系統性回撥呢我們過去講過就是估值回撥那在這個估值回撥之後我們看到我們看到我們看到我們看到我們看到我們看到我們看到我們看到在這個過程當中你很明顯感受到這兩年的那種買盤刺激跟以往不太一樣原因是什麼洗的都是槓桿沒有洗掉任何存購主沒有洗掉任何長期投資者這是我觀察到的現象我們舉例來說截至到今年七月中旬為止整體美國股市ETF總資產規模已經突破到15.6兆美元了你不要只看台灣的ETF浪潮多誇張那美國的ETF浪潮也相對於前兩年幾乎翻倍了今年就留了一兆美元如果按照趨勢來演說年底破兩兆美元應該不會有太大的問題光是整個六月份就已經吸盡了1930億美元那到七月份槓桿下滑了我們知道槓桿ETF有大量的資金獲利了結可是現貨型ETF幾乎沒有人獲利了結大家還在買六月還在買七月也還在買那資金主要流向就是美國的大型科技股AI和半導體南韓和新市場還有主動ETF今年主動ETF也吸引了接近有4000億美元的資金那麼其實也不少台股的話很明顯那美歐股市主動型ETF今年的流入量已經佔了總流入的40%這也比其他資產來得高另外一部分上半年的累計成交ETF金額也超過了40兆美元年增幅有50%日均交易量是3251億創價新高所以不只是台股的量能創高美歐股市也是如此美國現在有5400檔的ETF你要知道美國現在上市公司幾家有4000家美國有5400檔ETF那也很離譜今年新增的ETF就已經超過了770檔所以現在挑ETF比挑個股更難因為ETF數量比個股還來得多這也是我覺得蠻有趣的一個跡象所以美歐股市掛牌的公司其實也不是很多今年美國上市ETF的日均名目成交金額剛才提到3200億去年是2300億相對於台股是健康不過也是創高台股是從以前的四五千億直接跳到美國跳升到一兆以上現在一兆以下就變數縮了更早以前只有兩三千億所以我們如果細節觀察現在要怎麼樣的效果才會導致估值回撥的空間開始加大我們過去跟投資朋友提過因為現在市場上最大的亮點來自於非半非半漲幅過去14個月高達237%其實已經媲美當時2000年的漲幅只不過雖然現在股價走高了可是跟當年的基期差很多因為現在的本益比遠遠低於2000年也就是目前的獲利增長速度相對來的快速一點AI基礎建設的規模我們過去提過有什麼理由擋下來呢石油價格漲高也停不了漲幅川普做一些奇奇怪怪的事情股價也不會因此而停止上漲有什麼樣的效果讓它估值回撥呢我們剛才提到必須要讓資本支出的預期開始放緩資本支出放緩很恐怖搞不好是泡沫破面不一定資本支出放緩會有非常多的副作用呈現就是講的是我們要讓它放緩不一定是不看好AI了而是它的能力有限它不能夠無條件擴散了我們舉例來說過去我們跟投資朋友提過由於現在美國在資料中心的建築量已經遠遠大於在商業建築的建築量代表美國目前投入到資料中心的建設金額遠遠大於商板從16年以來資料中心的建設支出更是超過10倍那就代表了資料中心會有更多的像噪音問題用電的問題水資源汙染的問題居民返台的問題更大的挑戰其實明顯就是電力供應如果美國的電網和發電能力擴建速度明顯跟不上AI需求或者換句話說建電廠的速度遠遠低於GPU生產的速度那麼未來電力的瓶頸就勢必要讓AI資料中心的建設速度放緩我認為這是最有可能造成估值回撥的理由就是它資本支出放緩是估值回撥理由的根本放緩是因為不看好AI嗎沒有沒有電我生產了很多貨沒有電所以我不能夠建那麼多的那就進一步影響到短期內不需要這麼多GPU了我需要變電器我需要先建電廠我認為這是讓估值回撥最有可能形成的根本原因也給大家多做一些參考了畢竟現在資本支出的擴張已經看得出來這些巨頭不會只是玩一年兩年他們想要做什麼他們要怎麼繼續投差別是在於能不能同時協調所有產品同步跟上我們以Google一年的資本支出來看現在根據SIA美國半導體協會給予的資料16年當時全球半導體產業全年銷售是3300億那Google呢Google明年的資本支出是3500億這是相對於10年前大概等同於Google一年的資本支出等於10年前整個半導體市場的規模所以這個產業到底成長有多快大家都可以理解了過10年再翻一倍好像也不是多困難的事情那股價翻個五成到七成也不是多難的事情這件事情其實就意味著整個AI的成長速度已經比想象中還要快得多當然了很多事情最困難的不是開小是停不下來AI公司現在拼命的蓋資料中心借錢投資只要需求持續債就沒問題但是如果前面沒有控製好生產太多GPU沒有足夠的電那有什麼意義呢那你還不是一樣可能會造成適度的產能過剩所以這就是估值回撥的理由所以我們才講說今天最重要的重點就是今天的成長可能是明天的包袱所以才必須要全面性廣泛性的推升要不然今天成長這麼多明天包袱就越來越多那壓力反而越來越大年輕的時候覺得自己好厲害一夜七次但是如果你不照顧身體到老了你可能還是一夜七次但是我指的是貧尿貧尿的次數還分叉所以有時候我們講說今天的成長就是明天的包袱如果無條件的不斷的擴張資本支出市場會擔心的原因不一定是AI泡沫撲面馬上要開始沒有電你要生產這麼多貨幹嘛這就是估值回撥的根本理由結果零一分台股上漲735點收在46。

40093點我們今天跟投資朋友分享的框架一方面是從華爾街之所以越來越少人去看空並非風險全面消失市場上已經相信第一美國經濟不衰退AI資本支出還會持續擴張另外一方面今年的牛市也不再只有七居頭獨強至今開始輪動到小型股全資股重電股新市場和國際股市擴散到更多產業的過程當中它隱含的意義不一定代表全面性反農它可能代表的意義是它必須要讓所有的基礎建設同步跟上否則若一項產業生產太多貨走在前面的時候後面跟不上估值回撥就被迫發生這也給投資朋友做更進一步的思考如果喜歡我們的節目記得幫我們訂閱按讚加分享。