2026 9 11（五）油價破百 債券失火！股市撿便宜 【早晨財經速解讀】

01我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化天氣變涼了你說到底是天氣熱的時候睡公園好還是天氣涼呢天氣涼還是稍微好一點所以難得每一陣子每個月至少都要回去睡一次不過到底這一次的債券失火對於股票市場而言它只是回撥的剛開始還是現在就可以撿便宜了呢我們要從不同角度來做觀察因為債券市場的嚴重程度是遠遠大於股票市場的那到底這種高利率是否能夠跟高估值並存呢還是說按照目前。

02美國股市的基期美股業不是處於高估值今天來做一些觀察因為美國股市周市受到比較大的承壓主要還是來自於國際優價的大幅攀升美債殖利率十年期現在居然要接近5%了加上這一次生產者物價指數的確也顯示通膨的壓力還在持續升高升息預期在下禮拜又開始大幅度的推升雖然我認為還是有變數不過至少市場的認知已經認為當前的利率預期有必要做進一步抬升似乎也是在逼迫聯準會進入顯著表態你一直不做。

03前瞻指引我也不清楚你要怎麼做這一次布蘭特原油期貨價格昨天上漲了6.42美元漲幅是6.34%收在107塊美國油價從5月以來已經很久沒有突破100美元了所以現在是隔了接近一個季度左右創下5個月以來的新高西德州原油價格這次上漲6.43塊漲幅是6.69%每桶收在102.48美元那當然這一次主要是由胡賽武裝相關中東局勢衝突的升溫所引起的通膨預期但我們都很清楚知道它其實。

04是不同因子的相互交錯而成畢竟現在中東局勢肯定沒有比3月4月份當時爆出來還來的恐懼嘛畢竟這個謊話講三次或者說狼來了講了三次再來講市場對於中東局勢的訊息應該是有所頓化的這次很明顯還是由不同的訊息互相交錯而成一方面是美國財政部長原本希望透過擴大公債的回購來穩住常債市場最新宣佈首輪迴購結果市場在訊息公佈之後反而變成利多進出這一次十年級公債殖利率就一路來到4.8然後4。

05.9現在準備要挑戰5%20年級和30年級的殖利率也同步走高所以問題就在於美國公債規模現在這麼龐大區區60億美元的回購規模第一隻佔0.02%第二財政部現在的主要做法它也不是真的要QE它只是把流動性比較差的舊債換成最新的舊債那重點是什麼重點是市場的解讀按照貝森特的談話他不是說不要去狙擊我嗎不要跟我作對嗎我才是莊家這一類的言論讓大家以為他是有什麼大的籌碼準備要隨時。

06釋出結果就是這樣子而已結果導致了十年級公債殖利率持續的走高所以不管是從40億到60億美元還是又提高60億到80億做扭轉操作其實對於龐大的美債市場而言還是杯水車薪最重要的當然是原油價格是一次突破100美元之後那的確通膨預期的升溫就開始了因為他算是突破了第一輪的關卡我們會提過原油價格的最高點大概在120到130那是三四月份的高點那今年六月七月份的高點是大概是接近。

07100美元左右那現在剛剛開始做突破所以現在的問題就來自於那川普所釋放的談話是否能夠有效的去抑制油價另外一方面那貝森特還要出招嗎還是多說多錯呢至少從美國股市來看因為現在還在高點附近慢慢的回落所以其實位階並不算特別低所以大家會擔心會不會由債券的失火來讓股票市場有進一步的回撥其實如果是從嘴巴上來看的話資金是很保守的實際上大多數的對沖基金就目前來看仍然在持續追逐AI。

08和半導體量能雖然沒有回到五六月份的高點但至少比七月份還要好得多所以這一波有沒有可能如同我們過去所預估的可以藉由一次自信的大跌把量能重新拉起呢我們要想想如果股票市場債券市場都沒有什麼樣的訊息那現在又是做夢行情結果股市就是一直亮說一直亮說然後盤了一整個季度那不是白浪費了嗎但是按照台股過往的慣性每一次的爆大量通常都要有一輪的下殺存股出才會出動去買ETF藉由美股台股。

09一波下殺市場清理籌碼之後重新的爆量行情又開始低低高也許這是一個好的方法畢竟納斯達克指數這一波必須承認底下的籌碼結構它是越來越偏多從26年二季度標普白美股盈餘增長30%以後就代表著基本面是很強勁的所以存股值的買盤預估在未來半年應該都會繼續出現那重點來自於目前基金手上的現金還是高達1630億美元在美銀的統計調查當中這代表市場也不是沒錢就是從7月以後其實就不太敢進。

10場今年其實大家績效都很不錯可是從7月以後突然就好像氣球洩了氣一樣那就變成了企業獲利還是強那現在部位沒有想象中這麼高了現金也多所以如果藉由一次的下殺重新的把量能給推起也許是一種方式那現在最重要的事情就是那推是不是不能夠一路的推到新高因為殖利率預期不同了所以我要進行一些估值的壓抑你可以漲你也可以買但是我不能夠讓你那麼容易的把估值無限的擴大因為利率越來越高了我們看。

11美國實質利率今年是一路往上走10年期的實質利率是從3月底的1.72%上升到2.43%實質利率就是把現在既有的利率水準扣除掉通膨就把通膨給納入其中那你會發現目前還是有來到2.43%到2.5%左右那現在TIPS先前在伊朗戰爭爆發前一度過度買進現在報酬也差不多回到長期平均了所以這就代表著現在AI搶資金也是成為現在市場上資金極度稀缺的根本原因而實質利率仍然在持續向上。

12所以從種種條件來看的話貨幣其實還是有一種流動性收縮的味道那這一波的實質利率上升我們細看跟2021年到22年那一波又不太一樣當年那種高強度的上升是因為聯準會的快速升息但現在市場未來一年大概只反映頂多就是一次到兩次的升息我們從FedWatch也看得出來即便今年預估最快9月份要升息但是今年升息幅度也不是如同想象中像22年那樣暴力升息那真正的新力量就來自於兩件事第一。

13就是市場對於實質經濟成長的預期上升所以實質利率要往上走第二就是全球資本競爭變得更激烈尤其現在AI資料中心晶片正在瘋狂的吸走長期資金所以從這樣的水準來做觀察我的個人看法是現在更類似於不是說通膨高所以實質利率高我覺得中東都是次要因子現在根本因子還是因為AI資本支出跟企業正在互相搶錢所以讓資本本身變貴所以解釋了為什麼油價大漲通膨照來講就升溫通膨升溫實質利率就要往下。

14彎了正常來講結果實質利率還在往上衝說明通膨現在其實是次要因子主要因子是因為缺錢為什麼缺錢因為AI爆發了AI爆發了對於股市和市場到底是壞事還是好事所以債券失火股市有沒有減貧的機會如果真的有股價下跌的時候或者說比較大的乖離回撥那你瞭解我們的立場這個就是難得一見的中期回撥也許又出現了事實上還不用特別急因為從股市波動率來看利指數還在低位做震盪這說明市場上一點恐慌的情。

15緒都沒有債券市場是蠻恐慌的沒錯可是對於股票市場而言幾乎也沒什麼人在做避險前幾次包括美益戰事關稅戰日元套利平倉那個恐慌情緒都比現在高多了現在甚至都還沒有開始發動所以也許再等等多觀察一下是OK的當然川普已經急得不得了了川普現在在伊朗採取了四度的報復行動之後美軍也宣稱一路摧毀五艘的伊朗的能源運輸船然後伊朗在禮拜四禮拜五又陸續向美軍使用向約旦空軍基地發放了20枚的飛。

16彈然後攻擊更多的美國軍艦不過沒有做任何一艘成功轟炸到那今年累計現在布蘭特民油大概漲幅是65%這個川普在昨天已經正式喊話聲稱只要中期選舉共和黨大勝美伊戰事就會結束這是他的論調那貝森特呢貝森特嗆市場有本事就跟我對坐我們知道貝森特最近的談話比較多他說明如果投資人決定要持續做多油價去做空日元然後推高美債支利率很有可能會吃虧因為政府掌握市場不知道的政府資訊他甚至公開表。

17示想跟我對坐就試試看結果現在大家真的試了你知道嗎那真的支利率創高了那問題在於真正推高油價和支利率的力量他也不是幾句話就能夠解決的我們剛剛提到美國赤字是兩兆美元美伊戰事他雖然是赤要因此但他至少讓利率預期沒辦法下滑太多那最重要的是那AI就在跟你搶錢AI也要錢你美國政府也要發公債我當然是先給這些AI企業他們給的支利率這麼高形成美債支利率的持續上行那最後在昨天的催化。

18劑底下美國8月份的生產者物價指數又把利率預期給往上拉整體生產者物價指數的月增幅是0.4%7月份也由原本的持平上修到月增幅0.1年增幅現在來到5.4%這一波那就很明顯是能源價格的重新帶動了最終需求商品價格大漲單月1.1%這是5月份以來的最大增幅能源是4.2光是柴油就暴增了24%貢獻了三分之一的商品價格漲幅所以一樣只要把能源給剔除掉也許我們又進入到降息格局了但沒。

19辦法現在就是生產者物價成本正在瘋狂的上行那甚至我們從科技通膨在生產者物價指數的權重來看都沒有想象中來得高所以如果是純粹由AI所帶領的記憶體通膨你的iPhone手機漲價你甚至在PPI層面都不會那麼大的感受因為你不是每個月都要使用或者整體而言科技通膨你能夠找到一些替代性的產品但是石油通膨能源通膨你就避不開這是另外一層的推波助燃的效果這就使得市場上壓力更大了那就是。

202021年所發行的短債陸續到期開始繳納利息完之後就要重新發新債了現在問題又來自於發新債的利息規模極高無比因為現在的利率水準全球市場都位於高位我們根據OECD根據38個成員國的預估去年全球政府的債務利息已經超過2兆美元了相當於整體國內生產毛額的3%那今年大家的借款規模又創高來到18兆所以借錢成本又同樣的升高那借錢成本越高如果你也沒有進行QE那信貸規模也沒有持續。

21增長大家對於總體預期就會認為錢會來得更貴殖利率預期就來得更高這使得全球的公債殖利率都在瘋狂的上行所以債券市場真正擔心的不只是借貸而是經濟成長到底能不能去應付如此高強度的債務擴張我們看日本今年預算赤字大概佔GDP的2%美國是多少美國是7.5%而且是一路預估到2030年都維持高檔日本利率才多少美國利率有多少美國現在10年借利率都要5%了結果它居然赤字佔GDP是日。

22本的4倍到5倍那當然了作為全球霸主它多發一點債也是OK的可是它不止是絕對金額上增加債它在體量上比例上也比其他國家來得高非常多所以現在重點就來自於不只是債務能不能承受我們還要看赤字的大小以及未來經濟有沒有能力持續成長擴大美國算好的今年經濟成長有2.3%德國只有0.7%日本只有0.6%瞭如果以經濟長期1%左右成長目前赤字也沒有說到很失控可是有很多國家經濟成長連1。

23%都不到所以全球最有本事發債的國家就只剩下一個就台灣台灣現在債務佔GDP比值只有30%然後經濟成長10%那是不是要趁今年大發債所以這個就是全球市場面臨極端的問題那當然現在好像AI的發債潮在今年8月份來到一個相對高峰以後9月份開始滑落那很多人說那如果AI接下來企業發債力量稍微減弱能不能緩解一下美國公債的壓力完全不會因為2027年的發債預期仍然非常低我們看今年總。

24體的發債規模在四大CSP約的大概是3200億去年大概是2000億你看一下前年前年大概是不到100億所以你可以觀察到今年財政部這種長天期的借款為什麼被AI投資等級在冠軍給吃光錢都被AI企業給收走了那美國公債根本就沒有人要買了所以這個是我們觀察到的失之跡象那從25 26年的趨勢來看你很難想象2027年會突然腰斬或者回到2021年到2024年的水準所以對於市場的幹。

25預力量也許對於美國公債的傾老會來得越來越大這是第一層我們觀察到的重點那當然了我們要清楚瞭解到這邊就有另外一層觀察方向那就是當前美國公債因為突破了40兆美元真正的數字就是你要讓它回頭照來講也不太可能你要讓它稀釋債務那就要有適度通膨可是你有適度的通膨就會讓利率預期不斷的揚升所以長期方向我們當然知道緩解美國公債政府的壓力就是嘗試的讓錢不值錢你就可以變得債務壓力慢慢。

26的消耗以前欠大家500萬20年前那是很大一筆錢現在500萬連一間房子也買不起那以前可以買一套房所以通膨可以稀釋債務好問題來了可是問題現在是通膨越高利率預期就越高發財成本就越高所以長期你要讓它通膨短期內你不能讓它通膨這就形成在政策僵局上的難度所以我們要講的就是不管是我們剛才提到的油價突破100塊還是聯準會的利率預期美債被投資等級債的資金給搶購或者財政部的回購不。

27如預期我們要講的就是市場並不是線性關係它是一系列因子統整之後的結果就好像你覺得全球手機市場衰退你認為可能蘋果也會受傷但有時候不一定反而是品牌或者供應鏈定價權龍頭可以拿走更多的市佔就跟我們昨天提到的一模一樣所以我們講的就是現在也不代表說所有的債券市場的失火它最後會變成股票市場的抑制因為它看起來就是靠股票市場的生產力提升讓未來的經濟成長足以還得起這麼多的利息所以我個人的看法是從這樣的角度來看這些都是讓股票市場它有修正的機會但它的本質都不是讓它泡沫破滅的理由泡沫破滅理由只有一個就是供給過剩算力太多算力太廉那現在這些都是讓你算力成本越來越貴的關鍵都是讓你資料中心越來越難建成而不是資料中心太多所以我覺得從市場角度來看這些邏輯它不是線性關係因為債券的失火股票市場就一定要跌而是說債券的失火所造成股票市場的跌幅你對於AI科技樂。

28觀論者變成一個佈局的理由所以市場並不是單純的線性關係昨天才看到有故事講那個女孩子搬到舅舅家去住那有一天她就對舅舅說舅舅把我的上衣脫掉舅舅照做那女孩又說褲子也脫掉那舅舅又照做胸罩也脫掉好好好最後女孩就紅著臉內褲也脫掉全部脫完之後舅舅就站在那邊女孩很認真地看著她舅舅你下次不要再穿我的衣服了就市場不是線性關係有時候我們覺得自己已經知道了故事的結局投資也一樣債券漲也。

29不代表說經濟好到哪裡去殖利率漲也不代表經濟很強它背後會有不同因子的交錯而成我們看到的事實有時候是替事實編的故事也有可能完全是錯的所以今天我們看到這些新聞真正值得帶走的並不是單純哪個數字漲哪個數字跌就是我們不要替市場提早寫好指令碼我們理解它現在債券市場的暴跌它的背後幾個因素為何把它統整之後會形成對於股票市場的集體賣壓畢竟利率越高估值就會得以做到削減但是這些是否。

30讓本人AI提前結束遊戲的重要關鍵我認為都是次要原因主要原因必須要是AI自己算力過剩AI本身是一場沒辦法提升生產力的泡沫才是如此當然剛才聊到這件事情川普已經很緊張了我們看川普昨天為了挽救共和黨的其中選區宣佈普發現金而且宣佈如果是共和黨成功守住參眾意願將會對每一名美國成年公民發放5000美元的川普紅利而且要求這筆錢必須在美國境內來消費5000美元那不是15萬台幣。

31嗎那金額其實不小這算不算公開買票因為他是要如果共和黨兩院都守住他才要發沒守住看起來就不發了所以這個金額它是遠遠高於大家還記得疫情時期他有進行多輪的支票紓困整體財政成本可能會突破一兆美元當然最後還是要獲得國會的批準不過到時候如果真的共和黨全部拿下國會大概也會批準川普把它形容成一家賺錢的企業向股東來發放現金直接回應選民對生活成本不滿所以如果你對現在有不滿只要你讓。

32我們共和黨在其中選取大勝你接下來在年底你就可以拿到15萬台幣這你要知道川普現在支援率跌到執政以來低點了比第一任任期都還要來得差勁那共和黨的選情吃緊提出這項政策政治意味就非常濃厚了他甚至要求大家就把這次集中選舉當成我又再一次的選總統就好了而且準備在11月投票前密集的造勢當然眾議院現在預估應該是完全守不住了參議院是五五波所以重點是把參議院給守住要不然等到參眾議院。

33在11月3號陸續失守以後很快的川普就會迎來超小野大那就要來台灣來借鏡一下對不對要學習一下了重點來自於美國隨時可能會有彈劾案的產生那到時候對於川普的影響壓力就來得更大了當然這是一種政治權力上的受限也不一定完全是壞事但是對於AI企業而言你當然就知道未來的投資變數就很大了這是我們看到美國的部分那日本的部分現在壓力其實也很大因為日本為了要支撐日元在上禮拜已經執行了史。

34上最大規模的外匯幹預財政省已經確認在過去一個月已經動用15.4兆日元大概是986億美元來進行互盤這說明著日本現在也有點快要守不住了因為它十年期公債殖利率是突破到3%這是本世紀以來的新高也是1990年中期才建過的水準日本公債規模大概是7.5兆美元那過去一直是被視為全球最穩定的債市可是現在投資人開始要求更高報酬為什麼因為日本已經不是那個長期利率接近零央行永遠幫忙。

35買進的市場了現在有通膨的壓力所以他們就有升息的壓力那財政風險也開始做陸續抬升所以市場要求更高的風險貼稅對於日本第一個力量就是日本央行進入到正式的升息循環因為6月日本央行把政策利率升到1%創下31年以來的新高那貝森特和日本央行最近的喊話幾乎已經確認了9月份會升息而且日本通膨只要持續高於2%升息步調就完全不會停止那第二個步驟其實我認為是根本原因就是日本央行不QE。

36了它正在退出債券市場日本很長一段時間是靠大量的買債來壓低殖利率到2023年一度持有日本政府公債大概54%以上幾乎就是整個市場最大買家但現在央行開始縮表了你看從2025年開始截至到今年8月份持有日本公債相對於前一年已經減少了47.8兆日元這是1997年以來最大降幅當時20年前日本經濟泡沫化的時候日本已經執行了接近有10年左右的寬鬆了你都很難想象有一天日本居然會。

37縮表這麼龐大債務日本央行幾乎就是日本債的唯一買家了結果它居然現在在縮表最後形成就是日本公債的顯著跑手那第三個就是來自於高市的政策日本現在處於史上最大規模的財政擴張日本政府今年的公債逾而來到1200兆日元這是歷史新高高市早苗投入了預估到2040年接近370兆日元的長期經濟計劃規模是遠遠大於安倍的三支箭國防部在下一個年度也尋求560億美元的預算所以當然了大家不是。

38擔心你花錢的問題全球都在花錢那日本的錢從哪裡來呢日本現在準備要減稅了那消費稅的減免支出你沒有其他財源的填補你的經濟成長率一趴都不到台灣是10%台灣這樣子搞還可以理解日本經濟成長率不到一趴債券供給越多債券價格就越容易下跌殖利率就會往上走那殖利率要高到一定程度才能夠吸收適度的投資人買盤那最後當然有宏觀面的影響就是全球債券市場其實現在大家觀察是廢板哇他第三隻腳真的。

39要想不到廢板也有第三隻腳下跌317點2.6%刷11614點廢板就沿著半年線這樣子慢慢的做推升不過剛才甲骨文公佈財報這一次他在傳統軟體公司把它快速改造成資料中心巨頭之後第一季營收還不錯193頁年增幅30%調整之後的EPS是1.92塊這比預期還要來得高所以尤其他的股價又跌升這麼重開始做了適度的反彈那這些都說明著股票的財報股票市場的反應也不過剛剛開始不用特別的緊張。

40那當然我們後續要觀察的效果是來自於那全球這種債券市場的賣壓局勢會維持多久呢昨天大家最為關注的當然就是歐洲央行歐洲央行確定升息了昨天把存款利率上升到2.5%主要就是通膨高於2%的目標那經濟和就業歐洲央行認為還撐得住8月份整體消費者物價指數年增幅從2.9上升到3.3所以這一次是抗擊通膨的根本原因現在比較大的分歧是日本央行已經幾乎明顯表態了升完之後還要再升讓它升讓。

41它升可是歐洲央行是升完之後不一定會再升包括拉加德我們看到歐洲央行陸續的談話其實都說明著9月份升完之後不代表下一次馬上就要再升息現在歐洲央行的態度完全就取決於這一次升完之後完全取決於通膨和能源資料是否有迴盪這就形成市場上的集體共識因為歐洲央行還是充滿著極大的不確定性可是我們看到全球央行全球各大地區的國債殖利率都在持續的往上推升法國現在是最危險的我們看法國10年。

42期公債殖利率已經衝高到08年以來的新高如果是從資產交換利率主權的信用違約交換CDS到銀行的信用利差法國看起來是整個歐洲現在上行速度來得最快的整個27年法國的財政赤字佔國內生產毛額是5.1%政府債務佔國內生產毛額的比例是116%這在整個歐盟都已經處於偏高水準法債殖利率已經大多數比之前我們看到歐洲五國都來得高了這說明法國現在已經成為歐洲市場當中債務壓力來得最大最。

43有可能違約的國家之一另一個脆弱的就是日本國債50%是日本央行持有所以你要不要讓它違約日本央行只要能夠控製得住也很困難可是法國國債有56%是海外投資人持有海外投資人持有海外投資人如果開始降低曝險殖利率就有可能進一步上升遭受到市場狙擊尤其我們知道在最近整個歐洲市場都出現了明顯的右轉德國政治版圖是比較標準的向右移轉這次我們知道德國的另類選擇黨FD在東部的議會選舉當。

44中拿下了44%的選票相對於2021年是直接翻倍躍升為第一大黨我們過去知道FD的他的政治初衷基本上有幾個包括在移民問題上要求立即強化邊境管製遣返任何看到的非法移民難民的部分偵涉遣返中心外國勞工希望更偏向於自動化和本國人口政策國族認同強化德國國旗推動德國優先其他對於LGBTQ對於家庭政策公共媒體大家都可以知道就是比較偏右接下來的政局就有兩條路線一個就是我們看到因。

45為沒有所屬於的精明黨現在是大幅掉票投票率現在相對於上一屆大概減少了19個百分點所以第一種就是默許FD開始組成少數政府開始陸續加入第二個就是各黨現在僵持不下最後提前改選不過按照目前德國另類選擇黨的優勢大概會搞不好一次就獲得絕對多數所以現在在短期內當中德國右轉的方向已經完全確認了也就是說不管他最後能不能進入到執政聯盟德國內部政策都會開始會來越來越多相對偏右的政策。

46開始出爐瑞典政治也是如此繼德國右轉之後現在瑞典大概也跟著右轉了市場推估了因為本週日就是瑞典的國會大選現在反移民以及民族主義的瑞典民主黨應該會成為右派的最大政黨甚至進入到政府體系當中這個政黨在22年是拿下21%的選票目前預估至少有30%到35%的這個民調至少有30%到35%的民調那更重要的事情是即便過去四年他沒有正式入閣其實他已經成功主導不少的政策方向了包括打。

47擊幫派犯罪收緊移民政策尋求庇護者人數壓到40年的低點那大家就會觀察說這一些政治上的衝擊會如何影響到債券市場的變化目前我們看法國的Lupin就是平友盤2027年的勝率已經來到68%那第一輪民調預估會大幅領先那第二輪情境也預估會站上所以應該法國就會做比較明顯的政黨上輪替那法在現在殖利率又衝高到4.8%未來到底政治事件風險溢價會如何做反應這個都是在年底有可能提前發。

48生的方向當然了它背後其實反映的就是整個歐洲經濟的內部效果不漲我們看在德國經濟的部分現在德國的確有點在去工業化的味道美國現在是新一輪的投資狂潮可是德國和歐盟這幾年所推行的綠色轉向高監管和高能源成本導致歐洲尤其是最大工業國德國的工業產出居然比2010年還差它不是比疫情前還差它是比2010年比20年前的產出還要來得差勁這件事情就說明著整個德國經濟雖然絕對體量在增長。

49但是體量增速已經開始不保了歐洲工業巨頭的西門子一樣面臨到比較大的工業自動化的挑戰中國的自動化工業製度龍頭匯川科技目前準備要併購加速進軍歐洲市場我們預估在2026年到2027年就會正式取代西門子成為全球最大的工業巨頭匯川科技在歐洲現在大概只有1%的員工但是按照中國的產出已經把德國給壓下去了這就代表著歐洲正在錯過一方面之前我們講的AI經濟列車因為現在台灣和南韓是。

50靠整個AI列車我們看出口年政府大幅的向上歐洲市場並沒有因此而受惠在原本既有的工業汽車自動化技術當中又被中國碾壓所以形成一系列對於國債市場的顯著擔憂它形成一系列的社會壓力一方面我們知道歐洲現在還是大缺空所以西班牙預估會一次特設120萬名移民歐洲各國會擔心會否重演2015年的移民危機另外一方面是毒品問題骨科檢現在襲準歐洲歐洲現在是骨科檢全球的最大目的地在川普加差。

51嚴格打擊之後我們看到現在歐洲毒品問題整體歐洲骨科檢的價格大概在過去四年當中下跌了18%純度提高44%包括比利時一系列國家針對海關的檢查率在今年都開始顯著的提高這一方面社會問題的發酵另外一個我觀察到的資料是歐洲的性病大爆發根據目前歐洲CDC的預估2024到2025年大概有10萬例的臨病這是2015年的三倍以上歐洲人口這十年人口增長也沒這麼多但是居然得臨病的人數。

52增長了三倍每一毒是上升到4.6萬例相對於十年前也是接近翻倍當然疫情之後的檢測可以解釋成一部分的反彈但世界衛生組織認為主要的原因可能是因為年輕人使用保險套的使用率下滑所以部分高風險族群也可能會因此而遭受到持續性病病那有些人呢也不只是病例變多的問題可能是延誤治療或者抗藥性風險等等所以造成資料我們從資料圖表上來看它的確是居高不下的難怪我今年過年去歐洲我也覺得癢癢的。

53沒事聽說最近很多人去打HPV疫苗還是要多多保護自己OK我們剛剛講了很多主要跟投資朋友分享的是在全球國債利率市場持續暴升底下對於股票市場的壓製有多少那你說債券失火股市失火了嗎股市降溫而已現在台北股市下跌623點還在46000呢這也說明著全球股票市場普遍是認同是有機會能夠從事搭配者高利率偏高估值的那即便很多人說現在點位是高估值可是從實質本益比來看它都甚至不是高估。

54值它甚至是低基期所以給投資朋友做一些思考總結而言我們看到一系列的國債衝擊基本上國債是失火了不過債券僅僅達到降溫的效果甚至連恐慌情緒都還沒有發酵我們還要拭目以待不過對於常債的市場慢壓看起來真的會維持一陣子短債可能頂多就是內現金的資金佈局還可以稍微考慮可是全球的主權債在AI投資沒有緩下來之前你要知道AI還在不斷的吸收走國債的資金好那最後幾分鐘我們跟投資朋友導讀一。

55本書今天導讀這本書叫做演演演演演算法我們一直跟投資朋友分享讀書是很重要的讀書有一種管道哲學就是我們不是把知識強行的裝到自己的腦袋裡頭是讓不同人的人生經驗思想能夠流通自己的管道一個人活到30歲最多隻有30年的人生經驗但你讀一本傳記讀一本好書它可以把一個人的80年留經歷讀歷史你可以從幾百年的心衰當中然後讓你瞭解到先人的想法為何讀投資讀心理學讀哲學都是如此所以我覺得。

56書不是你說讀了就要記下來要是有一個觀念流過你的時候一本書一個觀念改變你的一次選擇我覺得就完成它的工作了因為我最近一直聽到有不同的說法叫做管道哲學就是我們人生是用來體驗的不是要你死背的就人體的結構從口腔到肛門這種管道的設計會讓你窺見一個天機就是你在被造出來的時候你就已經寫好了終極的生命哲學你不是容器你是一個管道容器執著於把它裝滿佔有管道只管流通傳遞所以你不是來。

57佔的你是來流通的不可能真正擁有任何東西一切都會流進你為你所用人有悲歡禮爾富貴名利病痛離散都只是體驗走個過場而已所以你是體驗世界的通道好不好來地球就是體驗這場遊戲不是來收集道具的別讓情緒停在腐敗別讓金錢只進不出幸運來了就體驗走了就放下所以該進來的就進來該出去的就出去怪怪的重點是希望大家可以從不同的資料當中因為很多網友說跟你推薦的書我讀不下去好枯燥好乏味好金色難。

58懂裡面有一個句子你覺得有所觸通你覺得對你的省思有所醒悟我覺得就夠了好這本書作者喬恩·麥克尼爾他是創投公司的執行長他也經常為財新為很多美國的商業媒體撰寫文章那其實他過去也承認特斯拉的總裁和LIF的營運長那這本書我們看到叫演演演演演算法他其實寫的是馬斯克我們都知道馬斯克有一個標準的減法哲學這個減法哲學第一是質疑每一項的要求第二刪掉流程當中每一個可刪的步驟第三簡化和。

59最佳化第四加速週期時間第五自動化放在最後一步那裡頭其實就聊到很多馬斯克的這種哲學你看之前那個推特剛開始馬斯克不是一下就裁了三千人嗎報一個馬桶然後進到推特那後來事實也證明瞭的確裁了這三千人他的後來的功能還是可以維持基本的運營正常所以這種解訪的哲學就代表著有時候企業的利潤的放大不一定是在營收或者新業務方向出了問題似乎把一些不必要的人陸續讓他離開也是讓他降低成本擴。

60大利潤的一個重要方式舉個最經典的例子馬斯克大家應該聽過他跟他女助理的故事這個女助理就是他十幾年來有一個對他忠心耿耿的女助理然後那個女助理就有一天跟他講說因為那是馬斯克轉裡面的故事他女助理說我天天加班好辛苦我希望可以加點薪資那馬斯克說要不這樣吧你先休假你休假期間你乾的那些活我自己來做我看看是不是真的很辛苦那等到真的很辛苦之後那我們看一下調漲薪資我預估會調漲多少。

61大概是這樣那女助理還跟你談那助理說好好好然後就去休假了後來等這個助理休假回來馬斯克就說我不需要你了因為這些活我發現我自己都可以幹把他開除了這樣子十幾年的女助理忠心耿耿我看到這個故事我目瞪口呆怎麼這麼冷血不過有錢人的老闆可能好像都是這樣子不盡人情的所以我們才講說這種減法哲學套用到極端之後它會產生什麼樣的效果我覺得特別有意思減法哲學可以一路套用到生活房間亂了我們。

62通常想要買一個收納櫃工作太忙了我們開始研究時間管理但有時候本能性的都是加東西睡不好買一個助眠產品變胖那我買一堂健身課好了工作做不完我買一些效率軟體房間太亂買收納櫃手機用太久下載一個APP提醒自己不要用手機就很多問題的答案都是剛好相反的少喝一杯下午的咖啡少吃一餐的宵夜少借一份工作其實有時候我們用減法羅減法羅減法羅減法羅這本書其實就是聊減法邏輯的演演演演演算法手部。

63瞭解高階主管親筆賺錢的馬斯克的實戰書他是如何推動特斯拉和SpaceX的爆發式成長他真的是做了更多事才讓他成長嗎還是他把不必要的事情都不做了呢這本書我覺得出類旁通給投資朋友做些思考如果大家有興趣可以在底下留言留下你對於本書的想法我們禮拜一也抽出兩本書送給我們的投資朋友或者也把這本書買回家把你抽到的書送給你喜歡的人好9010分今天聊比較久下跌700點其實股價表現。

64還好了台股一直都在高位台股在全球現在已經算是數一數二的強勁了我們今天主要把國債市場稍微梳理一下也要了解國債的失火不代表說債券也會跟著失火債券頂多達到降溫的作用但是更重要的事情來自於其實國債滅火的方式也許正好來自於股票市場能夠重新的生產力爆發把國債市場給救回來因為從頭到尾都是AI的投資等級債的大規模發行把國債市場的買盤給搶光等到他們能夠還得起投資等級債國債也應。