2026 6 29（一）七巨頭行情結束 AI進入選股時代 美伊再互轟 急跌是買點 【早晨財經速解讀】

01投資本歡迎收聽早晨財經速解讀現在是台北時間2026年6月29號禮拜一早上8點31分大家早上好我是薛婷昊每天早上開辦前半小時我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化一早我們來觀察沒有股市在週五震盪收底市場持續消化這一波AI題材的降溫不過回過頭來看到底本輪晶片股的重衰納斯達克指數連五黑之後沒有股市到底是在巨頭層面開始出現鬆動還是在整體指數層面已經開始迎來。

02了新一輪的系統性回擋來跟投資朋友多做一些觀察首先我們看沒有股市在禮拜五道瓊指數級還收漲0.5%不過標普從周跌幅來看的話已經跌了接近有2%左右與此同時納斯達克指數週跌幅是4.5%廢辦周跌等我一下我的影印機不知道為什麼突然開始大叫嚇到我了好我們來看看我們看一下沒有股市的整體概況應該沒事了又開始叫我先把影印機關掉不知道發生什麼事情了嚇死我了從來沒有直播被嚇到過好那。

03我們回過頭來看台北股市在上週創下48218點歷史新高之後連續四天的下跌單週是大跌了1894點失守了月線的一半在台北股市的關卡那與此同時去年11月份以來我們看台北股市通常在這種單日單週大跌外資上週單週賣超是3312億期間不好意思他又在大叫我要想辦法把它關掉實在是非常恐怖剛才可能不知道按到什麼東西好恐怖嚇死我了你看行情這麼恐怖終於被我關掉了外週上一週我看了331。

042億以後過去每一次都是V轉那這一次急跌還會是買點嗎來跟投資朋友多做一些觀察我們知道在本波市場上在禮拜五沒有股市重挫的其中一個原因來自於美伊之間的互轟雖然在幾個小時之前雙方看起來有進一步的和談雙方互相退讓不過至少是引導市場波動的主要因子這一次在6月17號簽署了和姆森海峽的停火協議之後有沒有可能再度回落呢？

05有沒有可能再度破裂呢？和姆森海峽我們過去跟投資朋友提過本來其實就是一直打打談談在60天的停火期間甚至連互相交火好像雙方都是允許的重點是觀察資產價格的走向我們看在超級郵輪運價的部分在4天已經大跌了接近有44%如果從布洛蒂海交易所資料來看一艘可以載運200萬桶原油往返沙烏地阿拉伯到中國航線的超級郵輪現在郵輪的日租上上禮拜是51.4萬美元上禮拜五只剩下28.7萬這。

064天跌了44%這應該禮拜五也沒有任何反彈的跡象應該就說明著和姆森海峽目前應該還是完全通行的情況尤其美伊簽署臨時協議之後已經約有7500萬桶的原油經過郵輪從波斯灣出口整體出口量已經恢復到暫且的75%的水準如果我們細節來看一下船舶的實質透過數量當然沒有完全回到戰前水準可是26年2月份平均每天71艘現在每天大概也有49到50艘左右所以換句話說就算沒有完全恢復也恢復。

07了80% 90%左右這是實質的具體運量與此同時美國財政部在上禮拜也正式宣佈對於伊朗的石油祭出為期60天的製裁豁免也就是允許伊朗的石油開始生產銷售交付美國不會阻擋甚至連美國的煉油商都可以直接以美元來購買伊朗原油好這個是40年來不是40天來是40年來美國對伊朗製裁政策最大幅度的放寬歐巴馬時期都還是採取部分伊朗石油禁運的結果現在幾乎是全面開放了那美方當然希望藉此來。

08延續目前的核談判降低國際的油價削弱中國取得廉價伊朗原油的油價降低國際的油價削弱中國取得廉價伊朗原油的油價並且避免伊朗封鎖全球和母子海峽進一步的衝擊當然了市場價格原油價格就一直盤在70美元每桶左右所以它既沒有反映這種市場的緊張局勢也沒有說因為現在美方釋出了更多善意原油價格就大幅破底它大概就保持在70美元上下持續的波動但是70美元夠不夠呢其實已經差不多夠了我們看。

09這一次原油價格布蘭特原油一度的破裂一度跌破了72美元這就代表著它已經回到了戰前水準本輪原油價格的70點從美伊雙方衝突開始的那個時間點就是原油價格布蘭特原油72.48塊那現在已經跌破了其實就意味著目前能源市場的走向已經暗示著中東戰局已經結束了未來可能談判時間還很長但是對於投資人來說早就已經結束了布蘭特原油價格在上禮拜五還重挫3.27美元跌幅4.34%每桶收在7。

101.9塊紐約西德州原油現在跌了2.69塊跌幅3.74%每桶收在69塊都已經見到六隻頭了也就是說現在原油價格已經完全回吐美伊衝突爆發之後的大部分的漲幅所以雖然我們知道現在新聞的焦點還是來自於哇那是不是雙方的談判又要終止了那可能情緒又開始累隊可是價格已經成為真正的答案那很多時候市場它不會告訴你風險它會從一些看似無關的小變化來透露出答案那這一次中東局勢它就最好的例。

11子了雖然美伊衝突和姆斯海峽商船預期的訊息的確上禮拜又開始佔據新聞版面了可是你看原油國際價格現在已經完全回到戰前水準了而且也沒有回漲那超級油輪的運價更在四天內大跌了這就是事所以市場上它沒有告訴你一句話這下的一個談判到底形成怎麼樣的結果你從價格就看得出來市場已經給出了自己的走向所以新聞它是可以創造情緒的但價格才是真正的答案前兩天才看到老公老婆在聊天老婆一回家跟老。

12公聊天老公是你比較重要是你的工作比較重要還是我很重要那老公說當然是你比較重要老婆又問那是你女兒比較重要還是我比較重要老公說當然是你比較重要那是車子比較重要還是我重要你撞到哪裡了對不對所以很多時候投資人真正相信的不是戰爭會持續升級而是全球原油供給在恢復的過程當中油價透露出了哪些方向有時候價格或者說部分訊息它已經給出了完整的答案那從這些答案當中你就可以瞭解其實你。

13從原油價格的走勢已經看得出來中東戰局不管談判雙方是否還會再多演它已經從價格層面幾乎全面走向了尾聲當然了新聞反映的事件那價格反映的是市場共識投資最重要的事情就是我們除了看每天發生什麼事情之外其實更需要觀察的是觀察別人的反應新聞觀察那是一件事情那市場如何用價格回應那是更為重要的當然了你說原油價格的回落是否代表通膨中已經完全結束它還是有那個時間的那個滯後問題因為美。

14國汽油價格現在原油價格已經回到戰前水準了但汽油價格還是比戰前高出了接近30%高油價對於運輸航空食品成本還是要消化數個月才會完全的給侵蝕掉或者消化掉原因在於那通膨難免有一點外溢性或者僵固性通膨的產生那之前原油價格上漲以後可能運輸價格上漲運輸價格怎麼可能回跌呢就好像你的薪資調漲你怎麼可能薪資價格回跌呢所以有時候才看到為什麼有些國家會做高強度補貼就不允許你轉嫁到終。

15端商品吧不過在部分領域部分其實已經看到原油價格已經轉嫁到一些終端商品的粘固性已經開始發酵了美國各州的油價大概還是差了接近有一美元左右現在美國汽車協會AAA最新統計美國普通汽油價格平均大概是每家輪3.9美元那各州落差還是很大你看加州是5.3美元CN大概都是4塊7到5塊以上那有一些能源州像甘薩斯州大概是3美元左右那造成各州的差異還是來自於燃油稅運輸成本或者煉油能。

16力那我們要知道美國現在已經是石油的進出口國了但是還是每天進口數百萬桶的原油供煉油使用所以全球原油價格還是會影響到國內的汽油價格那我們就看一下那多快的時間期貨價格會重新傳回現貨價格從士大使來看上禮拜美國股市賣壓是沉重不過從宏觀來看它還是在高位震盪道瓊指數下跌44點0.09%收在51876點標普指數下跌3點0.05%收在7354點納斯達克指數下跌60點0.24%。

17收在25297點這個就有一點賣壓回到季線了費辦是下跌737點5.29%收在13203點雖然它跌幅波動了不過它還在月線左右那當然從上禮拜來看費辦整體在禮拜五是最哀鴻遍野的AND下跌2.06%博通下跌3.67%輝達下跌1.64%美光大跌6.69%那我們回過頭來看其在四大指數的沉壓從指數來看都還好甚至連台北股市都是台股在上禮拜五暴跌1683點這是史上第三大的收盤跌。

18點收在44000571點你看當日跌點就很重可是看點位還在44000外資在上禮拜它也賣了1413億這是歷史第二大的賣超金額所以外資一方面是刷出史上第一大然後第二大的賣超紀錄都在上禮拜發生上禮拜總單週賣超那也很多一個禮拜賣了3300億融資預約也開始砍從6100億10億單日大減200億來到5900億左右當然那這個貨盤盤長天期國債短天期國庫券或者高收益債大概都是1%。

19上下那唯一二收跌的兩項增產一樣第一個是黃金小跌5.7%不過呢從高位跌下來它跌幅也進入到熊市了因為黃金今年年初漲幅很大不過呢因為它去年漲了63%前年漲了26%大前年漲了12.7%好像這種回檔也還好最慘的是比特幣比特幣今年跌幅已經來到31%這已經是在去年跌幅6.3%之上了這也說明著比特幣似乎改變了自己過往的三牛一熊慣性以前我們看11年到13年三年高強度的多頭以後。

2014年就直接腰斬然後15年到17年高強度的多頭18年直接跌7成所以對於比特幣的持有者而言那跌幅5成以上已經見怪不怪了可是連續兩年下跌這是比較少見的那我們當然瞭如果把2025年這個年底的跌幅給劃掉的話其實還是可以觀察出來主要跌幅還是集中在2026年左右那我們就看一下市場上有沒有更多的訊息流動性的產生從比特幣的價格下跌和黃金價格的下跌就足以彰顯的第一現在風險情緒。

21還是偏高那第二市場上流動性資金體量沒有想象中可以造成全面性的泛濫或者繁榮畢竟現在看起來就是有挑股票在漲最重要的其實是七巨頭的部分我們看納斯達克指數現在還是受製於五月份以來的整理區間整體來看兩萬九千點它一直是重要的多空的分水嶺廢辦是一路的往上衝可是七巨頭所組成的納指其實開始遭受到懲壓從五月底以來你像GoogleAmazonMetaMicrosoft還有甲骨文為。

22代表的大型雲端服務商股價平均累計下跌幅度是16.4%逼臨到熊市你不要像看下股票不是啊還樂騰騰台股都還在四萬四其實七巨頭再多跌個4%可能差不多要進入熊市了當然了從年初報酬沒這麼差可是從短線上的回撥幅度賣壓其實算是蠻沉重的如果我們細節觀察在七巨頭目前從年初以來的整體漲幅來做觀察標普白指數今年是漲7.23阿發貝6.14它已經是七巨頭表現最亮麗的說明在本週所有巨頭已。

23經跑輸給大盤標普漲了7.23阿發貝漲6.14蘋果漲4.7Amazon2.73輝達1.95特斯拉收跌13%Meta收跌15%我們看到跌最重是微軟微軟的部分整體跌幅已經來到21%如果是從歷史高點來看的話微軟跌幅大概是32%Meta跌幅是31%特斯拉跌幅18%輝達17%Amazon16%阿發貝16%蘋果大概跌8%廣泛跌8.7%所以從這件事情就看得出來我七巨頭也很慘。

24了那重點來了他們的獲利有惡化嗎沒有所以本益比下滑幅度也很快那你也知道那好像大家去賣它也不見得是因為單純七巨頭的體量之間的挪移似乎是意味著即便你的獲利特別好可是你投的錢太多了你有沒有可能收不回來呢所以如果我們細節觀察一下七巨頭當前的價格概況看看市場的鬆動情況首先看狀況比較好的蘋果蘋果股價的確遭受了比較大的賣壓目前正在快速逼近270美元的重要技術支撐那至少現在是。

25200日移動平均線長期上升的交匯處那當然動能還是比較疲憊一點同時間我們也看到這段時間蘋果其實的逢低成績買盤也很強基本上在年限附近的買盤不斷的有積極買盤來做進場那後續如果能夠成功站穩這個300塊的密整合交許多人的買盤應該講說250到280這塊區間它就能夠嘗試的做主底不過我們也清楚知道蘋果的股價這一波主要還是受到下半年的漲價潮對於銷量預估所產生的變化影響亞馬遜已。

26經是七句頭裡頭表現的算是很不錯了亞馬遜你看過去每一次它跌到那個年限以下那個出現反彈速度就很快所以從成交量圖來看因為現在剛跌破所以市場就預估接下來的買盤會非常的強烈那我們就看能不能放量開始做進一步的支撐至少亞馬遜從過去兩三年來看它還算是一個底底高邏輯微軟的部分那就已經揚尾了那過去幾次回測的確都吸引了市度買盤進場但是現在跌破了這個多頭防線跌破以後那就說明這個不只。

27是頭部是超級超級大頭部上面有一個蝙蝠俠的頭那這一次如果又跌破的話等於從2024年以來的長期的盤整邏輯已經正是跌破那就代表著市場的恐慌情緒可能會因此而到來Meta的部分過去一年沒有明顯的漲跌它持續困在大型的區間整理中期上升區間目前還沒有跌破不過股價已經位於200日移動平均線或者我們可以把它簡稱為年線的下方了那接下來就看一下看起來也是逐步形成了一些頭部上的賣壓那。

28Google的部分最近一個月是出現了比較顯著的拉回那技術面比其他大型科技股好看一點目前還是比年線來得高那市場正在挑戰100日移動平均線重要支撐看看能不能帶領著七巨頭開始反攻輝達就不用講輝達現在被市場戲稱為dead money死錢這股價沒什麼波動一直停留在去年10月附近的位置從去年10月份AI有動機當時在高點以後輝達曾經前一個月曾經嘗試做突破不過這幾個訊息又明。

29顯的拉回好像就永遠活在去年10月的框架裡頭當然從周線來看輝達從高點拉回以後現在還守在大多數均線之上多頭結果沒有遭受到破壞畢竟它是一個重要的穩盤作用如果連它都率先往下跌哇那這說明著市場上的資金未納量七巨頭基本上已經全面鬆動所以輝達是最為重要的那特斯拉特斯拉已經沒有人在管它了特斯拉已經盤整太長一段時間了現在又開始做決定了均值迴歸那現在市場焦點都在SpaceX身上。

30當然這些問題其實都來自於其實並不是獲利的問題這些科技股的財報都好的不得了重點還是來自於AI投資狂潮它的熱情它會如何做結束我們知道阿發被在6月份才剛宣佈高達850億美元的股票募資SpaceX也完成了750億美元的IPO然後有OpenAIEnthope還有Meta後續都有進一步的籌資計劃那表面上來看發行股票是可以強化資產負債表對於債權人士利多了但市場就是很擔心A。

31I基礎建設的投資會遠遠高於市場預期那麼後續的回收就可能形成進一步的沉壓要不然如果細看標普企業目前的營業利益率其實維持大概在16%左右的高檔這說明股市基本上還是可以維持偏多格局因為真的很賺錢所以你發現市場上也不是一股腦的熱情看起來就算你很賺錢的我現在看更擔心你錢收不收的回來的問題所以股價層面只願意給予那些賣產值的企業買產值的公司現在看起來好像沒法獲得更進一步的。

32信賴我們據來說張圖表示五大雲端業者未來12個月的自由現金流預估和標普白指數的變化那以前都是亦步亦趨你的現金流越多那股價就漲越兇因為這代表著你的口袋裡越來越深可是你看過去兩年亞馬遜 微軟 阿發貝 Meta甲骨文的自由現金流現在大幅度的往下掉那當然不是企業獲利惡化就是因為錢都在投口袋快要沒有錢了所以你對於美股投資人他的恐慌他的擔憂是可以理解的那對於台灣投資人也會。

33猶豫一直賣產值的現在挖金礦的快要沒錢了現在就兩種結局極端一點的話第一種有一天七巨頭玩不下去了破產台廠被倒賬這個也很難理解很難不拖累台股第二七巨頭最後能夠成功的回收這些資本支出付錢給台廠台廠變成最大贏家所以有沒有發現面對這種情境最後還是取決於你是不是科技樂觀論者所以從這樣的一個表現都看得出來市場的擔憂已經造成了部分股票處於極低估值如果你沒有改變你仍然是科技樂觀。

34論者你已經清楚知道就算指數還沒崩現在騙地是鑽石現在可能是一個非常好買股票的時機瞭如果是從單純部分指數或者個股邏輯來看的話有很多巨頭本益比已經出現了顯著的鬆動和空間那等到下一個季度獲利它一定又拉上來本益比可能又重新拉高可是在現在這個財報空窗起它本益比下滑幅都會非常非常快速那就看吸不吸引你了當然你也可以藉由ETF的方式來進行個股風險的分散可是可以看得出來現在市場。

35資金的挪移市場開始猶豫其實就是一種訊號就是本來在投資市場當中不買就是股價跌獲利沒有成長那等同於衰退七巨頭不再起漲起跌甚至有人跌破年線有人在橫盤整理有人維持強勢但是很弱的強勢代表市場已經不再願意用同一套邏輯來評價所有的AI企業它沒有告訴你AI行情結束了但它告訴你資金開始分化了那本身就是市場給錯的答案錢不太夠了我能夠借的錢就這些那我現在要挑股票了所以七巨頭全面普。

36漲的時代也許來到尾聲那代表的是AI選股時代開始可是隻有這些七巨頭成功我們現在的選股才會成功大家是綁在一塊的真正轉變不是說AI需求消失是市場很明顯開始檢驗每一家公司能否把龐大的AI投資轉化成獲利和現金流市場看起來是越來越謹慎的我反而認為這是好事情有時候從價格層面從資金輪替層面它就已經透露出一些方向市場從來不會說話跟剛才我們看到的價格一樣它價格本身就是一種答案那。

37句話怎麼講利多不漲就是有人在賣利空不迭就是有人在買成交量萎縮就是市場還在觀望高檔爆量就是分歧在加劇趨勢反轉往往不是一天形成的它是一次次訊號累積的結果所以在降效率上效果底下等同於行情走到這一步價格和資金體量它已經暗示出市場的心理情緒市場是有點擔憂的市場是精明的那句話是怎麼說的答非所問就是回答敬而遠之就是不喜歡沉默不語就是拒絕閃爍不定就是撒謊冷戰就是不怕失去所以有一天你會明白利多不漲就有人在賣利空不迭就有人在買現在行情走到這一步市場已經開始用價格用資金投出自己的論調了所以你不要再講說市場全面樂觀了好了融資是有點高了質押是有點多了但是市場有極度樂觀從整個美股大盤來看我認為並沒有想象中來得多甚至連中國科技股也在下跌如果我們細看目前在阿裡巴巴騰訊等大型全資股上禮拜賣壓也非常沉重亞洲科技股單週遭到外資淨賣出68億美元很多全。

38資股目前跌幅已經進入到雄勢了所以這件事情就看出來中國網路股本益比已經不算高了中國這些網路巨頭本益比大概14 15倍美國平均大概是25到30倍它本益比已經這麼低了看起來也沒有造成進一步的週期輪動反正只要是巨頭在花錢的都先殺下去在賣產值的在做半導體的看起來價格至少能夠拖住那再加上市場上的槓桿壓力來得越來越大就會開始進行進一步的籌碼清理如果我們細節觀察現在的確有不。

39少投行發出了比較看空比較保守的報告這一波比較保守的報告應該就是以美銀作為主流美銀的看法基本上都處於主要並不是來自於系統性風險的泡沫破滅而是來自於市場針對AI的重新定價股價的個別分化以及槓桿的回擋事實上如果我們根據當前ETF的擴張速度還是非常快的所以如何能夠讓市場成功的降溫看如果ETF的資料能夠成功降溫也說明著市場上開始來得更加穩定如果從美國現在ETF的累積淨。

40流入在今年已經突破了一兆美元按照目前的速度推估全年搞不好就突破兩兆了不僅重新整理歷史記錄還比去年增長了33%尤其現在成長最多的如果是從市金量當然還是全資型ETF可是如果是從年增幅基本都是槓桿型ETF其中我們看到在美國國市市場當中以兩倍做多羅素2000的ETFRAM最受資產價格的吹捧單日成交金額是4億美元其中還包括兩倍做多的標普牌SPCH還有兩倍做多標普牌產品。

41專門做多三倍或者應該講說兩倍或者三倍的SOXX像是SOXL用槓桿ETF來積極的擴大部位目前已經形成投資人的進一步主流偏好這樣的一個規模就導致總資產在槓桿型ETF已經正式突破了2000億美元透過衍生性商品放大槓桿的迫限甚至高達5000億美元所以不是隻有台灣韓國人在直接在美國市場當中資金流入到槓桿型ETF的速度其實越來越快當然正由於由南韓所掀起的這一波風潮今年6。

42月份美國單月新掛牌的ETF數量就突破了185檔創下歷史的新高遠遠高於以前每個月大概就20到80檔現在一個月185檔各種主題型主動式槓桿的產品現在為了要滿足投資人的多元需求而且每一檔ETF發行黨黨募資規模都非常高這就形成市場上進一步的投機情緒所以你像高盛和美銀的看法是何時這一種狀態能夠釋懷說明著市場情緒稍微穩定一點簡單來講就是這一波藉由融資加持押然後又去買槓桿。

43型ETF的散戶何時開始趨於瓶頸成交量下滑也不一定要重疊了成交量下滑市場開始沉寂也許就是能夠重新整理的關鍵畢竟現在各大市場開始蓬勃交易發展以後都引得市場上有進一步的樂觀情緒散戶的情緒是推高的可是從資金流向來看的話機構針對那些大型全資股反而是比較保守的我們舉例來說現在五大的雲端業者整體資本支出今年是接近7000億美元現在GPU除了當作貸款的抵押品之外市場也開始逐。

44步建立以GPU租賃價格作為基礎的指數期貨型商品這個企業就是過去把它當成有點類似避險雲遊利率或者匯率一樣就是先提前去鎖定未來的算力成本那你現在像是智商所或者紐約的證件交易所母公司ICE都正在與新創公司合作準備要推出首批全球的GPU算力企業或市場那以後就是追蹤揮打可能H100或者H200高階AI晶片的租賃價格建立標準化的交易基礎那就代表著市場上對賭的工具其實也越。

45來越多了那回過頭來看本輪算力只要還是稀缺的基本就還可以導致於泡沫不會立即破滅可是市場的價格至少半信半疑當中會讓本輪的牛市來得更加穩健也沒辦法期待每個月的行情像過去兩個月一樣所以本來我們想說每個月漲1萬點年底12萬點我們要打個八折先目標8萬點就好不要過度樂觀看起來市場上已經重新回到理性的框架從巨頭層面來看股價的下跌已經透露出一些方向了但是你說會不會泡沫破滅我相。

46信是不會的原因來自於因為算力是稀缺的只要市場供給還是稀缺的就不會形成泡沫破滅預金箱泡沫破滅一定要有足夠的預金箱預金箱一定要太多才會泡沫破滅現在Google在上禮拜還傳出限制Meta使用Gemini的模型那不是因為雙方競爭是因為Meta所需要的算力已經遠遠超過Google能夠提供的資源那感覺好像Gemini最近比較不好使用詐騙集團AS使用的最兇所以只要詐騙集團。

47還在用AS算力永遠都不夠了這也形成進一步的漲價潮往下延伸事實上如果我們細節觀察目前蘋果在進行進一步漲價幅度以後Mac漲價幅度大概是15-20%iPad是15-25%入門款的MacBook Air價格一次調高200塊Pro的部分是上漲了接近300美元那這種持續性的上漲基本就說明著那很明顯算力或者說當前的AI資料中心的需求完全沒有緩解對於終端價格的產品拉動幅度來。

48得越來越大甚至我們看到這一次根據金融時報的報道蘋果正在積極的遊說川普政府希望能夠獲準獲得中國記憶體大廠長期儲存購買D-RAM晶片以降低近期記憶體價格飆升所帶來的成本其實長期也沒有便宜很多D-RAM可能5%到10%左右可是這也就意味著未來全球的大缺貨仍然在持續成立如果連終端產品都還在缺更不用講AI資料中心到底有多缺了那就為本輪非泡沫破滅奠定的基礎只是估值回撥其。

49實我們看到中國最大的Net快閃記憶體長期儲存目前應該講長江儲存目前市佔率擴大也很快Counterpoint的預估現在營收市佔率大概從去年一季度的8%現在已經上行到13%等於直逼全球前四強當然離三星離SK海力士還有一段距離可是已經差不多接近美光或者Sandisk等級了這說明著現在這種市場記憶體的供給持續吃緊底下中國廠商也很快的迎來快速擴張的機會當然這是低潤的部。

50分你說HBM未來能不能追上有技術門檻的問題可是至少全球的漲價潮只要它還在發生說明供給本身是稀缺的但是當然它會打破一個利潤就是過去由生產力所引發的通縮邏輯短期內看起來很難結束了看起來是AI塑造了更進一步的通膨本來想說現在可以創造更多生產力那等同於通縮用同樣的產品你可能只要用一半的成本但現在看起來這一波科技通膨時間線會拉得相當長它對於市場肯定會造成部分的利率沉壓。

51這個是壓力稍微比較大的部分因為時間因素我們稍微聊這邊就好了來看看未來有什麼樣的機會能夠解決當前的問題其實從剛才長江儲存長興儲存的事件已經看得出來也許中國市場它是可以扮演這樣的一個角色的我們最後做一張來做總結好了基本上就是從大語言模型和機器人的AI生產過程當中也許是未來重新把通膨壓回去的重要關鍵現在看起來AI資料中心的支出是停不下來了在2030年以前但是如果大。

52語言模型能夠把每個Token的成本儘可能的壓低那也許就能夠讓市場上在不用大幅度擴張資本支出的情況底下能夠有穩定的算力成長或者說從於另類的生產力提升你像DeepSick到目前為止仍然是最具破壞力的低價競爭者而在整體中國大語言模型的API定價你像V4的部分DeepSick的V4輸入成本每百萬Token是一元人民幣那美國的成本大概都是至少要10塊到20塊位元組跳動。

53旗下的豆包也維持極低定價那稍微比較貴一點的像智普或者Kimi或者阿裡巴巴的籤問它的確比較高階大概可能要接近8到10塊人民幣但還是比整個美國市場要來得便宜那有沒有可能藉由AI技術快速的普及化讓全球有進一步的通膨降溫作用呢這是我一想到能夠解決當前科技通膨的方式要不然這麼缺貨都在蓋資料中心到底有什麼辦法讓接下來的報價下跌呢幾乎想不到只有一個方式科技進步或者軟體的編。

54碼能力看能不能做更進一步的突破在每消耗同一套電力每消耗一塊錢的資本支出能不能創造更大的產出它本身也是一種抑制通膨的方式那我們今天聊的範圍比較廣從一開始石油通膨的問題其實雖然大家新聞還在聊但它已經來到了尾聲而科技通膨成為了市場主流但在科技通膨上升的過程當中花錢的人越來越遭受到市場的質疑股價層面已經透露出答案可是如果你是科技樂觀論者他們一定得成功不然賣產值的企業。

55遲早也得泡沫破滅我們已經在這條船上你只能硬著頭皮走下去看看有沒有萬要緊鑽石的空間台股上漲466點收在45038點要從公園回家了本週剛好今天好像放晴了地板還是實時的還是要做好準備先把帳篷背在揹包上好不好給投資朋友做一些思考如果喜歡我們的節目記得幫我們訂閱按讚加分享。