2026 7 8（三）三星一季賺贏三年！晶片股卻殺盤 利多出盡 【早晨財經速解讀】

01投資變化和收聽早晨財經速解讀現在是台北時間2026年7月8號禮拜三早上8點32分大家早上好我是秀婷號每天早上開播間半小時我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化講到哽咽各位公園懂早安這一次回公園記得要帶語句颱風要來了我們看這一次亞洲股市和美國股市晶片股同步下跌即便這一次三星公佈了極度亮麗的財報表現仍然無法受得市場上更進一步的資金回補我們看美國股市記憶。

02體昨天也殺得蠻重的美光下跌了4.7%Syndex昨天下跌7.3%整個費辦總跌幅是4.6%今年本來累計漲幅還接近100%現在收斂到漲幅只剩下74%了那等同於過程當中費辦的波動率好像跌個兩層三層都算是正常均值回撥了即便三星公佈了創紀錄的獲利也未能夠帶動AI晶片股嘗試的走穩反而形成系統性的沉壓當然每一次股市下跌之後鬼故事又重新歸來現在大家又開始重新懷疑數千億美元的。

03資料中心AI基礎建設是否能夠帶來足夠的回報我們看到德意志銀行以及美銀都陸續釋出報告來擔憂市場是否有進一步估值回撥的空間所以反而是股市下跌空頭的報道就陸續出爐了與此同時在這個時間點市場又會關注中東局勢是否再度升溫因為昨天西德州原油價格是上漲了2.5%每桶來到70.23塊其實油價還是不高了但是十年期供債殖利率又重新攀升到4.51%以上這代表能源價格僵固性還是有可。

04能會延後聯準會壓低通膨的程式雖然不至於到升息了但是要讓它今年年底之前趕著回落到降息格局似乎也有一點壓力必然會有最近和姆茲海峽這一次又爆發衝突了6月17號當時美伊達真停火協議之後本來說好不會蓄意的攻擊對方商船結果在前幾天我們看到三艘商船在和姆茲海峽遭到攻擊一艘是卡達的LNG異化天然氣的運輸船另外一艘是沙烏地阿拉伯的原油優倫還有另外一艘是創下停火協議生效以來最多。

05的攻擊事件應該是一天攻擊三艘吧好所以！

06昨天川普宣佈採取伊朗新一輪空襲取消過去允許伊朗石油出口60天的豁免措施那才幾天他好像解封也才十幾天而已現在是全部取消重新封鎖從7月7號起禁止新的伊朗原油的銷售伊朗的船再也出不去了同時採取了進一步的空襲所以在這樣的一個效果底下我們看原油價格的反彈到70美元好像也還好看起來局勢又再度緊張故事一直重演可是市場上對於鬼故事也沒那麼害怕了也許對於資本市場而言每一次財報公佈的利多出盡股市的下跌久了之後大家也不害怕了反而形成一種買盤的刺激這也不一定我們先點出德英現在提出了六大矛盾他其實背後即便中東地緣政治這麼混亂還是能夠對於股票市場沒有那麼大影響的根本原因來自於互相的錯位矛盾第一個是股票市場的影響第一個矛盾來自於油價和公債殖利率我們知道在美伊衝突期間布蘭特原油價格和美國十年期公債殖利率它基本上是同步聯動的因為油價上漲通常代表著通膨升溫聯準會就有可能升息布蘭特原油價格從100到現在70美元左右油價其實已經差不多回到戰前水準就算現在反彈也差不多是戰前水準但是美國十年期公債殖利率卻仍然維持在高檔這說明利率市場好像並沒有反彈反彈油價降溫帶來的影響那我們可以合理的判斷有可能是外溢位去了或者科技通膨所造成的利率預期那第二個矛盾就是通膨預期其實也在下滑所以大家並沒有認為通膨會一路的失控可是升息預期居然還緩不得走高美國一年期的通膨交換利率來到2.11%兩年期來到2.32%這都是兩個年度以來的低點那代表市場其實並不太相信通膨就會這樣子失控反而認為通膨會一路的失控會緩不得回擋但同一時間利率期或去預估聯準會在年底之前還是有升息一碼的可能性那就很弔詭了通膨在降溫升息預期卻增加那是不是大家已經相信華旭就是一個鷹派人物不管通膨高不高他都要升息了呢那第三個矛盾是市場一方面壓住聯準會年底之前有可能會升息但是另外一方面還保持著蠻樂觀的至少雖然估值現在短期內在回撥可是我們也知道本輪的估值回撥跟利率預期沒有太大關係更多來自於獲利了結的賣壓那歷史經驗通常利率預期開始有所升高信用利差擴大金融環境收緊應該會對於股市有所沉壓不過市場也並不是特別害怕那第四個矛盾就是不同資產對於每一資產的不同的解讀股票市場信用市場油價從週期來看基本上好像就反映著中東局勢不是很嚴重嗎要不然怎麼打那麼久股市還在創高油價還在回落但利率市場去反映較高的市值利率這個就是第四個弔詭第五個弔詭是黃金市場黃金你不要看今年年初到現在只跌4%它從高點跌下已經跌兩成了那照來講地緣政治風險撐高或者財政赤字持續擴大那應該會對於黃金有所買盤的刺激不過呢我們卻觀察到黃金的市場賣壓還是相當沉重最後就是油價油價已經恢復正常了但是供應鏈我們看現在透過和姆斯海峽的郵輪書和全球的供應鏈情況居然還沒有回到戰前水準所以總結論就是認為現在有一個根本的原因拖動了目前中東局勢所造成的混亂造成中東局勢其實是利空可是有一個更大的利多把利空給蓋過去了是什麼呢就是經濟成長經濟成長的確比市場預期來的更強企業獲利的持續改善那麼高的實質利率而股市創高和風險資產強勢居然可以同步成立所以剛才提到的很多矛盾六個矛盾慢慢就被消化了只要經濟動能還在增長它可以蓋過一切換句話說只要AI的資本支出還在成長中間的利空都不算是利空它就是一個固執回撥的理由好那我們再回過頭來看那三星這次所引爆的市場賣壓它是利空嗎它是資本支出緩下來的可能性嗎當然不是我們知道這次財報是好的不得了二季度財報合併營收是171兆韓元合計美元大概是1118年增幅是129%這個季度賺的錢大概是什麼概念就是大概是賺過去三年的概念就一個季度比如說台積電一個季度可能EPS25塊然後台積電可能過去一年EPS只有4塊這種感覺就是它賺的速度是非常驚人的結果引發了市場上集體獲利的賣壓所以在這樣效果底下我們基本上不會把它斷電成任何資本支出放緩的跡象也沒有任何基本面利空的傳出基本上就是獲利瞭解的確記憶體股非辦本輪乖利本來就拉得很高試圖從4月5月6月7月開始回檔漲三個月回撥一個月也不過分所以我的根本看法是這一次我們雖然難免要回公園但是放心有機會在下一次颱風之前能夠回到飯店這是我的信心我希望如此好不好希望如此當然了網路上有人看到說韓國股市熔斷的頻率好像比我拉肚子還高的確這個其實就是來自於過去兩個月的槓桿加成所形成的效果其實亞洲科技股目前也在全面回檔當中但是會不會因此大幅拖累台積電我就認為不一定因為看起來是波動高的殺比較重但是台積電過去幾個月其實表現還算是很平穩說實在的有點讓人打哈欠就股票比較牛皮一點穩穩的在環部的上漲不像三星或者SK海力是有如此價格上的一個波動之所以我們看到三星現在獲利已經暴增了19倍還是下跌並不是真的因為記憶體行情已經反應過頭應該講說最多就是反應過頭但是並沒有任何基本面鬆綁的可能性現在就要看回撥幅度到什麼樣的位置也是合理的現在也不過從7月份跌到6月初那你說跌回5月份跌回4月份它仍然會有100%的報酬所以這取決於你在6月份是否有重倉那看起來很多人是很痛苦因為6月份全球股市爆大量所以雖然我們知道今年以來你只要願意持有都是賺的可是大多數人都買才6月這就是我們給予市場的旗艦就給予市場的看法為什麼不要在市場上情緒比較樂觀的時候全面的放大槓桿你至少要確保自己能夠活得下去我們看不管是三星SK海力市還是美光目前從高點跌幅陸續進入到熊市那我們看一下其他股票像SANDESK從高點這樣跌下來跌幅也高達34%所以我們做個總結市場對於三星財報的反應它當然是反映出市場針對記憶體是否未來有快速擴散所造成的市場賣壓但目前看起來更多反映的就是獲利了結的賣壓而已那現在第二季財報表現這麼強勁市場好像把過去揮達的那種想象空間套用在三星認為你現在不只要考100分你要考超出滿分我才能夠給予你相當穩定的評價那三星的例子也再次提醒我們那有時候看對方向也不代表一定就會賺到錢這AI長期趨勢也沒有改變三星SK海力士的獲利都創下歷史性高了但是市場期待已經提前反應那股價開始劇烈震盪的時候你最後考驗的那也不是基本面的問題是你的持股能力是抱持的能力如果為了放大AI行情而過度的使用槓桿或者單一個股重壓那很有可能在短期修正當中就要被迫停順了那明明你是想要參與AI數年的成長結果看對的趨勢實在波動撐不過幾天才幾周你又被洗掉了這典型的我們講的目的和手段互相否定真正能夠賺到長期趨勢的人他不是壓得最重的他是撐最久的所以你要了解你的目的那你要了解你的手段能不能配得上你的目的那警察把一個男的攔下來你為什麼闖紅燈我趕時間了你趕去哪裡我趕去交通安全我趕去交通安全投資也是一樣很多人嘴上講說要長期投資那每天盯盤追高殺低希望累金財富但是你又不斷的使用過高的槓桿那不是就是嘗試著想要把自己給洗出去嗎你想要降低風險結果你把資金集中在單一論門標的明明目標是穩定的獲利採取的手段卻會讓自己承受更大的波動那最後往往就離自己的目標越來越遠所以一定要了解你的目的和手段要互相匹配你的目的當然是要參與AI成長那手段不能夠太極端以防把自己給洗掉當然了其實還好你不要被洗掉就沒問題了三星股價總有一天還會創高的這種勢頭而且三星本益比現在也才10倍左右你說他有什麼史詩級泡沫我倒是覺得也還好當然了這也說明著這個環境不好本來是SK海力士想要趁著這波SpaceX的上市行情ADR掛牌行情能夠乘風破浪不過我們知道禮拜五海力士就要赴美髮行美國存託憑證ADR了預估的募資規模是280億那就不確定這樣的一個募資效果表現為何當然了回過頭看整體而言像是SK海力士和美光其實長期本益比都屬於偏低那海力士又相對於美光又更偏低了一點那你說海力士的市佔又比美光來得高那麼光是從本益比的推送效果也許能夠搶到不少的記憶體的買盤刺激當然他不是單純的推送效果是一個存量關係但是還是對於部分投資人對於美股投資人是有吸引力的而且你要看他們漲那麼多海力士和美光他本益比居然6倍這真的很離譜漲了3倍4倍的股票然後本益比只有6倍到8倍你就知道這些廠商到底現在有多賺錢了好那這是第一點就是互利了結的蔓延你說那市場上是不是正在找利空來解釋呢當然那我們來一一破除第一個就晶片通膨的反噬效果大家會擔心三星賺翻了AI記憶體的紅利可是晶片通膨持續向下遊來做反應比如說現在PC端手機端平板價格蘋果6月份才調漲Mac和iPad售價而且把記憶體的價格高漲列為原因之一那美國現在很多消費者對於海力士對於美光對於三星現在有人對他們三家企業提告涉嫌掌握90%低潤市場來采采市進行壟斷你要這樣講那台積電也很危險對不對但是因為他們漲價漲很多但這些問題本身都不是一個極大利空為什麼因為記憶體通膨它本身的確它是塑造出本輪向下遊通膨所造成衝擊可是你要想想看消費市場本來就已經不是很好了你說由於記憶體通膨所引發PC或者手機市場的衰退它會不會進一步影響到股票市場或者整個資本市場這很難說因為我們也知道昨天我們提到說鴻海現在50%以上的贏贏說不來自於手機如果手機不好那該怎麼辦那真的會大幅影響到台灣企業的財報嗎所以這是兩極化的我們知道科技通膨它市場的擔憂來自於那就沒有人買手機了沒有人買手機消費就衰退了消費衰退廠商就活不下去了但這利潤還是來自於好像我們的企業已經說還是來自於手機但就不是來自於手機就是由於都把貨貢獻給了AI好 那第二個角度是那如果是這樣的觀察的話那是不是其實反而更類似於估值輪動它就不像是泡沫潑面沒錯其實我們看成七巨頭還是有一定的買盤刺激代表現在紙砂漲高的它已經沒漲的基本上也不太殺得動你像微軟今年已經下跌22%創下2000年以來的最差單月表現Meta六個月也回落14%Apabe雖然今年還是上漲12%但是基本上也算是跑數給大盤了相對於費城半導體指數整體漲了88%比較起來你要知道其實今年大多數美歐股市七巨頭都已經輸給了大盤更何況拿來跟費半做比較所以這些七巨頭在最近的股價沉壓就沒有這麼沉重我們的回答的確股價還在回撥但是你也知道它已經逼近到年限了再跌其實壓力也有限了除非是大空頭泡沫破滅我們真實要觀察的事情是藉由這一次的記憶體股的賣壓引發出市場的新一輪擔憂就重新對於資本支出造成懷疑那你要知道我們已經搞了好幾次了每一次它懷疑資本支出收不回來每一次都是買點了幾乎過去兩年來看是如此所以你十分把握這一次就是泡沫破滅要不然從週期角度而言它就塑造出了機會費半不一定你要看它本益比或者它的乖離回撥幅度有多大它回撥空間蠻大的但是對於納指對於巨頭而言那就幾乎沒什麼空間已經跌到地域17成了那很難跌到地域18成了這些企業又有穩定的現金流和互成合那主要觀察的效果是因為這些企業還在借錢所以照著這種情況造成市場的心理擔憂亞馬遜在本週宣佈至少在發行250億美元的公司債為今年龐大的AI基礎建設來籌措資金那如果是這樣看的話等同於今年全球AI相關企業的發債規模已經上升到3350億了今年資本支出是8000到9000億了今年借了3000億的公司債這件事情就意味著亞馬遜今年的資本支出的走高已經接近2000億了那大家都在透過美元瑞士法郎或者我們看到針對日元來籌齊債務那大家當然會擔心一直舉債一直舉債所以我們看到CDS價格最近其實也在慢慢的走高當中如果是借最多的亞馬遜是借了800億美元這是全球企業最大的融資者那Google的部分是借了接近有900億美元那他主要是把多國貨幣進行分散相對之下Meta加股我們回答主要還是以美元發債為主但看得出來大家借錢多不少那CDS價格在過去一個月有部分其實也是開始陸續的走高那這些訊息都足以讓市場上有進一步的擔憂可是我們過去跟投資朋友提過即便這樣的一個訊息產生以後對於七巨頭的沉壓其實已經相對沒這麼大了因為先前根本就沒有怎麼漲到我們看大摩所給予的報告給予新一輪的看法他的看法就是短線減碼半導體轉向雲端巨頭和落後不張股這個我們過去一直以來的論點當然了報告認為2025年經濟已經走出了滾動式的衰退美國企業已經進入新一輪的擴張所以即便像德銀和大摩在短線上似乎都有一點比較保守或者看空的態勢但都認為這是週期輪動資金應該要重新挪回到本一筆相對低的七巨頭所以在這樣效果底下包括Meta宣佈部分閒置算力對外出租都被視為大型雲端業者調整資本支出節奏的訊號說也許明年就不會投那麼多了一方面是技術在進步二方面也許接下來在生產力突破的過程當中就可以緩步的把錢給收回來事實上我們知道把費辦拿來跟白銀ETF來做對照市場上的過去的預估大概都是約落後四個月那我們知道銀價或者銅價作為市場的工業金屬原物料它通常會對於市場有一定的領先效果那如果按照這樣效果的話那的確費辦有緩步調整的空間不過這是一個淺顯對照重點的對照還是來自於週期輪動你把半導體股再拿來跟雲端巨頭概念股兩者的報酬來做比較那就是很清楚知道了雙方輪動的空間如果開始出現的話那就說明市場還是穩健的而現在看起來就有那麼一丁點輪動的感覺那當然也不代表說現在費辦的企業都不好有些本益比還是很低但是我們講的事情是投資就是如此市場上每天都用現在right now的評價現在的新聞現在的財報來評價一家公司但是股價反映的往往不是今天它是半年一年甚至更久以後很多人只看到眼前的財報獲利或者訊息然後就急著要判斷股價的高低但卻忽略了市場其實是在提前交易對未來的預期所以如果你只用當下的資料來看未來就有可能失真所以最後我覺得你對於這些股票有沒有信心已經跌的比如說乖離很高的那你要勇敢的抱得住如果你對於AI有信心那如果你有現金你等著要購買你等著要購買那也許尋找一些低基基具有護城河對賭這些巨頭有一天能夠把錢收回來往下做下一步的生產力突破也是一種方式但最終你要了解說你不能用現在當下的趨勢你還沒有看到AI的產出就斷定AI不能夠成這是市場上不要去忽略提前交易對未來的預期這件事情是很重要的你想兩個男的兩個兄弟一起在討論男女之事互相揶揄對方一個男的就說你這副樣子這麼多年沒見了一看就知道還是沒經驗的處男另外一個男的說哪有我上禮拜之後就不是了不信你去問你妹妹你別吹牛了我沒有妹妹那你十個月之後你再去問她如果你只用當下的資料來看未來你就很有可能忽略了真實獲利爆發的成長你以為抓到了對方的漏洞就會被抓到了就會被抓到了就忽略了對方談的是另外一個時間的維度成熟的投資不是跟你說分析眼前當下發生了什麼我們看的都是思考未來可能發生什麼因為這才是真正影響股價的並不是現在是未來給投資朋友做些思考當然我們回過頭看沒有股市其實回撥到現在乖離就有到那種修正的幅度了所以情緒會稍微緩不下來那量也會開始收縮其實週期投資者最喜歡這種盤了我們最喜歡的盤不是那種盤不是暴漲暴跌盤整盤整大家就會失去耐心那本一筆乖離也會慢慢的修正道瓊指數下跌130點0.25%收在52。

07925點標普白指數下跌33點0.45%收在7503點其實也跌得還好納指下跌302點1.16%收在25818點納指其實從今年5月份以來就一直在修正區間了所以機會一直很多那現在機會費辦好像慢慢出現了打回到季線了費辦下跌599點4.65%收在12300點那台積電ADR昨天是下跌4.25%不過前一天也已經做一些反應了看一下今天的效果SpaceX因為禮拜二已經正式被納入到納指100指數當中那距離這家公司在6月12號IPO也才過15天吧所以它是史上最快被納入到指數的公司那當然接下來就要引發數十億美元的被動買盤陸續的刺激那這次的但是我們講說今天市場的敘事或者概況其實就是過去幾週一直重新上演的情況就是AI基礎建設半導體股記憶體股經歷大漲之後資金開始輪動那市場對於這些公司的期待短期內已經難以超越給你太好的樂觀了那你現在告訴我你考100分100分算什麼我要的是120所以就變成這樣的一個效果好 那第三件事情是市場上已經認知到現在錢要花在刀口上花在刀口是很重要的因為整個中方陸方陸續推出的AI模型其實已經足以證明著AI差不多要準備進行大規模的企業採用來推升內部生產力的效果事實上我們看到中國企業在最近一段時間持續加速採用國產晶片所以輝達的市佔在中國市場是節節敗退當然了它的敗退也不是因為競爭上的敗退主要就是在國產化政策的影響底下對於輝達的需求產品持續的收縮反而對於超維的需求開始拉昇我們看受訪來自於60位軟體金融和製造和零售的高階主管表示未來12個月會有46%的AI加速器採購預算投入中國國產產品已經明顯高於現在的30%這也說明瞭中國企業正在以非常驚人的速度降低對於美國晶片的依賴受賄廠商有華為有海光韓武計騰訊其實部分超維的AI伺服器其實也被採用了中國也在大舉的擴張AI基礎建設官方預估未來會投入兩兆人民幣合計美元是3000億左右新建全國資料中心而且要求80%的核心技術採用本土供應鏈在持續性的堆疊效果底下美中之間的資料中心競賽它有兩個好處第一個好處就是應該講說一個好處一個壞處第一個好處就是這次的AI它不是民間自行的研發或者資料中心的建製然後最後迎來泡沫破滅的考驗這一次的AI它有非常深度國家隊的參與因子除非中國政府不撒錢了除非美國政府對於AI的需求拉抬不存在了要不然它背後有一隻有形的手以前是無形的手市場交易現在是一隻有形的手正在推動著AI的程式第二件事情那就是那就說明著AI的成本以及它創造的效用接下來就很重要了不能夠無條件的撒錢而且我們也過去提到頭500億的AI在中國市場做資料中心跟頭500億在美國市場做資料中心機率出來是一樣的假設沒有什麼技術的壁壘基本上我們很清楚知道500塊在中國能夠吃到的晚餐跟在美國能夠吃到的晚餐那完全是不同階級所以這件事情也說明著這個錢的體量和它的效率都很重要我們仔細觀察像最近我們觀察到美國在藍煤藍氣的發電投資在今年居然已經正式超過中國這很難想象因為中國人口這麼多能源需求是很龐大的但是美國企業在今年的投資總額比中國大概高出了30億美元來到500億美元的規模那當然剛才提到500億美元規模的建製量是否代表未來的發電量會超越中國至少在本輪投資看起來也不會500億美元在美國能夠做的事情跟在中國做的事情差很多可是你至少可以觀察到整個24年到25年美國的電網和電力升級幅度有多大那第二件事情中方的另外一層優勢在於我們清楚知道政策連貫性的效率性它會犧牲民眾的權益來換來國家政策的推進而現在我們看黑石才剛剛退出維吉尼亞州的最大型超大資料中心開發案這個開發案本來是接近2100英畝大概是850公頃預估要新建37座資料中心結果黑石居然撤資了撤資的原因並不是不看好AI是因為維吉尼亞州現在在過去兩年屢遭人民的抗議法律訴訟土地爭議那我們要知道如果維吉尼亞州接下來維州可能採取更進一步的州監管政策導致資料中心新建速度放慢那你要知道全美國現在的商用能源設施剔除維吉尼亞州以後幾乎就跟疫情以前差不多了所以維吉尼亞州未來的表態就非常非常重要了畢竟好像美中雙方還在國內上有所競爭那當然這也說明著未來的競爭要求不會只在本土上來做新建可能會往外像美國的部分到目前為止幾乎還鎖定在美國本土這是川普的要求但是在南美洲的部分我們看這一次抖音位元組跳動已經赤字390億美元直接在巴西打造中國最大的海外資料中心預估投資400億美元整座場區會有20座的資料中心廠房為什麼呢因為巴西有90%的應該說90%來自於再生能源有水力發電有風力發電有太陽能發電然後能源發電能源又過剩所以阿裡巴巴就租用巴西的大型AI資料中心來吸引中美科技巨頭來做進駐這些效果基本都是彰顯著未來雙方的資料中心在國家對的一個幫助而是我們往另外一個方向走之所以大家會對於巨頭還是抱持著比較戒慎恐懼敢買但是又不敢買太多一個根本原因就來自於目前AI token的支出指數和雲端巨頭的股價在過去幾個月是高度的投資這也反映出市場對於AI算力的需求和科技估值之間存在的緊密關係那現在兩者同步回落就說明著企業在購買token訓練模型以及推理的需求增速似乎稍微有點放緩是增速放緩不代表衰退而是稍微緩了一點點因為大家已經開始去聚焦有沒有更便宜的token更便宜的AI模型可以來讓我做使用呢我們把瑞銀的報告拿出來看現在中國的AI模型在訓練和推論上的成本優勢在訓練端層面大概僅僅只有美國的十分之一左右那同時透過較小模型的規模較低的GPU使用成本和開源生態它可以帶來共享成果所降低的訓練支出在這樣的效果底下等同於除非你是要做最先進的前沿模型的使用但是如果是基本傳統客服真的不一定要完全考慮用去的GPT或者Gemini相關的匯入鍵你像彭博我記得是跟OpenAI做合作很多美系企業都是選美國本土的可是你像ABMB或者部分的一些電商或者一些旅遊平台基本上可能都是採用DeepSync或者採用阿裡千問模型事實上我們看中美雙方的AI模型能力還是有一定的落差在城市編碼當中Enthropy和OpenAI基本上還是前半端但中國模型也算是擠進了第一梯隊像阿裡的千問DeepSync V4Kimi的2.6還有智普V2.5 ProGLM的5.1所以看得出來雙方雖然還是有比較明顯的差距可是接下來就是價效比的選擇這一些CP值的選擇未來可能就會形成市場上下一輪在估值層面的投射就是市場來得更加機敏了我們對於非凡我們不能夠無條件看好了我們要用合理的本益比合理的增長預期來判斷三星海力士的評價該有多少這是第一件事情第二件事情我們對於科技我們對於硬體股的評價尤其是巨頭的評價也來得更為審思更為謹慎了一方面我要知道你投的這麼多錢你投一樣的錢跟投在中國市場一樣的錢誰能夠更進一步生產效率的回饋呢除非你能夠給我更多的生產力的提升可能是自駕車可能是機器人的運用可能是我們需要某種更爆發性的算力需求第三件事情這也說明著市場上不論針對硬體股還是軟體股都有一個更公允的評價那我們只要確保資本支出還在增長但是呢上升幅度沒這麼快了它始終是一個孤子回撥而並不是泡沫破滅的開始所以行情走到這個地步難免還是要睡公園的可是公園睡了一陣子以後終究還是要回飯店了我們已經撐了這麼多年了記住要看對趨勢但是不要死在波動不要死在波動的方式很簡單就是每一次睡公園都有防蚊液都有帶語句不要受傷不要睡了一次公園就永遠待在公園要好好保養自己的身體有一天我們要重返飯店好不好給投資朋友做一些思考台股上漲290點收在45769點如果喜歡我們的節目記得幫我們訂閱按讚加分享。