2026 8 31（一）華許放鷹 升息躲得掉 高利率越久 美債美股 誰先撐不住？早晨財經速解讀】

01投資變化歡迎收聽早晨財經速解讀現在是台北時間2026年8月31號禮拜一早上8點30分大家早上好我是薛婷浩每天早上開門前半小時我們在這邊陪伴著各位一起解讀國際財經新聞時事變化開學了我們看美歐股市這一次在9月份的升息預期在這一次跌升後快速拉昇之後對於股票市場和債券市場的影響為何禮拜五是很明顯美歐股市三大指數是全面收黑尤其納斯達哥指數收跌超過0.5%倍半賣壓也算沉重可是如果是從周漲幅來看其實大家還是收漲的你像道瓊是收漲了0.5%標普收漲0.4%納指收漲0.8%主要集中的賣壓其實就是集中在過去反彈比較高的晶片股身上所以這一次聯準會在華許的談話底下突然的放音就把市場從原本的等待降息重新拉回到升息道路上它的確重申2%的通膨目標是明確的而且是固定的也指出說目前的金融環境其實也談不上緊說美國個人消費支出物價年增指數年增幅還有3.7吧所以從整體華許所釋出的態度來看現在就業其實也還不錯啦經濟也維持在韌性而且消費支出還跟通膨差不多沒有到真的很緊縮的地步當然這樣的一個效果直接導致9月份的升息機率從演說前的上行到60%兩年其美債值利率一天也上升了11個基點來到4.34%相反的黃金是重挫3%那比特幣也從8.1萬美元直接跌回到7.7萬當然瞭如果我們仔細觀察債券市場完全相信華許會升息嗎因為現在最大的變數並不是華許說了什麼是經濟資料能否逼迫聯準會採取行動我們仔細觀察大部分的債券投資人其實從利率定價來看並沒有完全相信這樣的一個劇本我們舉一個比較直觀的資料你看當時美國CPI年增從3.4%一路下滑然後現在預估到2027年畢竟會到2%然後再慢慢上升到2.5%可是你看粉紅色線的SOFR期貨隱含政策利率它大概就維持在4%左右就是市場上其實利率預期並沒有想象大幅度的波動只是短期內大家的預測波動變大了可是放到長期本來就已經反映年底有可能會升息一碼只是可能原本預估11。

0212月會升那現在可能9月就要升息而已所以大家才會覺得說現在滑雪所釋出的氛圍也沒有想象中來得這麼陰股市是得修正一下但是也不是一個史詩級的重大的利空災難所以最大的變數並不是說它說了什麼那未來的資料是否佐證它說的是對的逼迫它採取行動這個才是我們關注的重點因為近期就業和零售銷售的確並沒有明顯的重新加速所以其實從就業從經濟端來看來導致聯準會要升息這件事情肯定是不夠理由的單純就是通膨問題而已更重要的事情是滑雪現在是準備改變聯準會和市場溝通的方式它很明顯已經表達不願意再提前告訴投資人下一步該怎麼走所以每一次都是逐次會議逐次的資料決策意味著市場的波動本來就可能會因此而放大所以在這樣的一個訊息底下也不能說現在就是單純的好訊息或者單純的壞訊息而是我們現在的經濟端每一次都根據當前的利率預期來做決定而且按照滑雪目前所透露的氛圍感覺遲早有一天他跟川普會反目成仇我都已經讓你當聯準會主席多久了你居然一碼連半碼都不給我降我還以為滑雪跟我一樣都喜歡看五碼我是說零碼想不到他還是喜歡升個一碼但是不管怎麼說聯準會把抗通膨放到第一順位以後的確稍微穩住了市場的重心讓大家意識到聯準會的主席資產價格不能夠毫無節製的往上漲目前通膨問題看起來是比經濟問題就業問題還要更為優先滑雪其實剛才有提到金融環境並沒有真正的限制活動某種程度就奠定的其實他認為現在是不緊的他認為現在資金流並沒有被聯準會給抽乾利率仍然是聯準會達成政策目的的重要工具而且他告訴大家現在不要覺得利率已經高到足以壓製需求已經很緊縮了我們現在其實才剛剛開始而已只要2%的通膨目標沒有達到我們仍然會保持這樣的一個態度所以這也代表著市場上除非經濟有衰退或者明顯的弱化要不然滑雪的目標很明顯是放在粘性通膨的部分那通膨降的夠不夠快即便到時候市場就業市場降溫很快聯準會也未必會救經濟看起來他所目前事出的論調是如此當然了這就代表著通膨問題端上桌以後全球的通膨問題全球的新興市場和歐洲央行是否會被迫跟進這樣的一個緊縮環節就值得留意了因為你硬要講其實全球央行現在並沒有在跟聯準會大家都在超前聯準會我們從最新通膨資料來看美國CPI年增幅大概3.4 3.5其實總體趨勢還在緩步的下滑可是你看其他國家真正高通膨的都是集中在新興市場俄羅斯6%菲律賓6.2%土耳其阿根廷更高達32和34%你看這些國家你看韓國央行這次就直接升息了說明聯準會其實已經動在這個利率很長一段時間了反而是其他央行開始優先升息這個值得我們9月份台灣的央行理認室會議做更進一步的留意因為以前美國聯準會通常都是零投樣帶著大家一起升息一起降息結果現在明顯的聯準會要看其他央行的動作來決策內部是否要採取更進一步的緊縮值得注意的事情是因為歐洲8月份的通膨的情況也升到3.3%了德國是3.1%義大利是3.4%這個其實硬要講都比歐洲央行2%的目標來得高可是歐洲內部的消費比美國還差勁紐西蘭也可能會再次升息以此來對抗中東能源的衝擊亞洲不叫分化印度第二季的經濟成長率7.3%馬來西亞是受到AI的顯著動能本身而言都有可能保持在當前利率未接沒有太大變動那以前前一年大家幾乎都在等降息可是現在都要重新面對一個可能性就是AI爆發以後大多數經濟產業並沒有變得更好可是AI把總體資料給推高了導致沒有太多降息的理由可是如果撇開AI再撇開美伊戰士早就該降息了這個就是目前所進入的死迴圈那當然華許從15年前就保持著比較相對鷹派的角色那現在到底有沒有符合當時原本的預測呢至少從他心裡的根本認為因為他現在也不願意做太多的前瞻之誼我們也不確定他的決策依據是什麼不是說他硬要講說他要升還是降也不是說暗示升還是暗示降這種事你不知道他現在的具體的前瞻利率指引的決策依據是什麼他根本就不做前瞻那如果我們仔細觀察在07年到11年這段時間他擔任聯準會理事的時期其實比多數同僚更甘心通膨所以他過去是一個標準的鷹派金融海嘯以後美國失業率一度超過9%多數官員都認為大量的失業代表經濟還有龐大的閒置產能所以物價是不容易上漲的這麼差勁根本沒人消費可是華許在08年09年即便經濟這麼差勁他都認為目前很有可能失業已經產生了結構性問題加上監管或者財政貿易政策所產生的壓抑所以高失業在這樣的一個情況底下很有可能會讓供給鏈部分產生斷鏈反而讓通膨壓力來得更大尤其08年以後又撒了這麼多錢所以當時即便09年10年幾乎都累通縮了可是華許很擔心撒了這麼多錢他會塑造一系列的停滯性通膨所以當時最通縮的時候他都已經開始思考停滯性通膨的風險了更何況是現在所以大家會有一個心理的預估華許也許跟川普之間做了某些協議某些政治承諾不過從他骨子裡來看當時經濟這麼慘他都還抱持著對於通膨極大擔憂更何況是現在所以華許其實從離開聯主美國的失業率就一路降到2020年的3.5%通膨就長期低迷我們有好長一段時間幾乎十幾年通膨都非常非常低消費幾乎無法做提整現在反而變成了經濟從總體資料表現非常不錯內需經濟表現算平平但是通膨極高那麼目前按照他過去十幾年的經驗他本身內部的態度肯定也是比較偏向硬派的這比較合理當然所以最大的壓力其實來自於通膨問題如果把通膨問題給打消其實他本身而言就有回到降息通道的路徑因為我們必須承認今年沒有美伊戰事整個通膨路徑照理來講現在不應該是上行的從整個伊朗戰爭爆發之後我們看美國汽油價格在8月底拿來跟228之前的戰前價格來做對比全美平均每加侖大概多了1.25塊哇那漲幅是44%這就真的很多如果一台車每年消耗450加侖一年大概就要增加560美元的價格漲最多的是愛華州汽油價格每加侖是2.45塊上升到4.14塊暴增6成9奧格拉荷馬州也從2.29%2.29美元上升到3.87美元漲幅也有68%其他你反而你說加州地區因為油價已經很高了它漲幅反而沒那麼多大概是21%可是就連油價這麼高的地方它漲幅都有兩成每加侖已經來到5.59塊這件事這件事情都說明著美國內部的壓力民意上的反彈肯定會比較大而汽油價格能源價格是讓本輪通膨壓力最大的根本原因另外一方面我們之前也提到因為這次能源價格上漲之後已經形成了部分的外溢效果現在又有盛音現象大家有沒有發現台灣這兩年那個極端氣候也很明顯巴拿馬今年5月到8月的降雨量比過往少了34%有一個地方瘋狂下雨這肯定代表的另外一端瘋狂的乾旱所以這就是我們觀察到的實質現象包括智利在7月份也遭遇異常的風暴還下大雪秘魯因為海水升溫提前停止提魚的捕撈魚粉價格也衝上歷史新高這種極端氣候包括盛音現象都會導致全球的農糧價格產生極大的不確定性印度的季風降雨目前已經比同期大概減少了至少有13%以上亞洲稻米產區的乾旱風險也會在快速的升高當中所以米價今年漲幅大概是20%按照種數度明年再漲兩成全球就吃不起米了所以這是第二層食品通膨的部分第三層是AI所帶動的意外通膨的確這個的確有點超乎市場預期原本都認為今年的通膨應該就是主要集中在地緣政治但是AI資本支出的確正在製造新的通膨壓力以前都講說AI會先壓低通膨從生產力角度來看是如此你只要用AI就可以降低成本降低成本等同於壓低通膨結果因為你要降低成本你要先蓋很多資料中心你蓋資料中心的過程就把通膨價格給拉動了所以今年資本支出本來年初預估是成長30%現在是成長80%這種角度的確造成了某種AI生產力的奇蹟但是帶動的效果就是AI的服務業成本超級核心通膨晶片價格電力價格原料價格還有資本本身的價格就是資本本身價格就是利率就是利率錢變貴了本身都在帶動通膨進一步的往上拉我們大概這幾個月已經觀察到很明顯的跡象就是AI我們用起來是不是越來越便宜了答案是如此的就是你總有方式用不付費的方式可以問到AI你想要問的問題包括幫你生圖生成影片可是背後所需要的晶片和算力反而越來越貴所以等同於現在用AI是很爽的因為照來講你應該要付更高的訂閱費可是他為了搶市佔先給你低價然後呢你還要付反而是大部分的人在做補貼先自己蓋資料中心免費給你用或者用比較便宜的額度那最後所造成的效果就是記憶體的算力成本沒有同步下滑可是AI價格在快速下滑所以你的體感你不覺得使用AI有多貴可是真實來說AI是非常貴的我們看OpenAI在過去一個月已經三度調降旗艦模型的價格了但是半導體供應我們知道現在還很吃緊輝拿的伺服器預估2027年出貨平均的價格平均上漲是15%三星也把先進晶圓代工的新訂單調漲價格大概15%左右所以不管怎麼說都會發現現在科技通膨加上能源通膨使得這件事情幾乎有一點難解那也是華許所面臨的挑戰這也是為什麼我們最終認為它必須要釋放緊縮談話的原因不過待會我們會談它釋放不一定要真的做了因為它也許在做一種前瞻之影也許你沒有發現可是它其實是在告訴你我隨時都有可能升息雖然你本來估計你會生意那我們回過頭說現在美國的就業情況是否代表著就算它升息也沒有太多空間甚至有可能9月份的利率預期只是曇花一現也許過兩週又被壓下來了因為美國就業市場真的蠻糟糕的這次勞工統計局最新所公佈的資料美國實際就業在過去的一年內可能又比原先預估的少了7.9萬人以前已經校正迴歸很多次了這一次又校正迴歸了這說明前一年我記得有一次是接近到百萬規模的修正那個是有點離譜可是現在又每個季度每個月度幾乎每一次修正值都在往下修其實就說明著就業市場從過去幾個月以來都是越來越差我們把202320242025的資料拿過來看幾乎過去三年就業市場都在持續的萎靡它沒有到大財源的地步可是就是沒有新的公司想要招募新的員工基本都是舊有的職位不斷在進行輪替所以現在市場上比較擔心的條件是也許實體經濟表現已經不是特別好可是有部分因素支撐了目前的實體經濟是什麼呢資產價格就是說傳統上我們都知道連總會面對通膨主要就是升高短期利率然後去壓低借貸和消費但現在短期利率可能已經對於實體經濟產生影響了可是對於AI還沒有產生影響你看私人部門的新智年政府現在只剩下0.5%失業之所以沒有明顯的上升那也有可能是因為勞動供給已經同步減弱這跟台灣有點像台灣長期來看失業率是一定要越來越低的假設經濟沒有任何的波動也沒有成長失業率都必須要被迫越來越低為什麼因為少子化那美國也面臨同樣的問題美國只要沒有進一步的移民開放本身失業率就會越來越低所以它並不代表就業市場持續大好其實有可能只是反映發達市場的勞力稀缺一直在形成那第二件事情是股票市場現在還是在歷史高點附近那我們都知道金融市場的貨幣換取它會某種程度堆砌起一定程度的消費可是這種消費是很不確定的很不穩固的假設過兩個月台股跌到兩萬點你肯定不敢再訂機票你肯定不敢參餐去吃buffet了到時候我們就終於可以訂得到了不過你大概也不想訂了所以財富效應它是代表著它不是你實質上獲利的錢你也會因此而決定你的消費的擴張或者收縮那現在的問題又來自於其實內需經濟表現並沒有想象中來得好應該差不多要降息了可是第一通膨還在持續升高第二目前的K型經濟分化角度財富換角的壓力試圖還保持著消費保持在緩步的增溫所以很多人的看法是第一聯準會現在感覺要應該繼續縮減資產負債表讓持有美國國債和抵押貸款債券能夠自然的到期那第二聯準會應該用更多的監管潛力讓AI融資有透過更多的銀行體系能夠完成不要大量的轉往私人信貸那最重要的一點就是華許很明顯是要讓市場知道央行不會在資產價格一出現大幅修正的時候就立刻救市市場現在已經有好幾十年都存在這種聯準會保護店的期待所以資產價格才越漲越高財富效應就永遠上去那華許試圖想要打破原本市場原本的共性這給投資品種做些思考了不過至少我們可以承認的事情是川普親自任命的主席現在很明顯已經變成了最大的主力提名到現在你居然你不要講說降息了你連釋放即將降息的談話都沒有出現這川普可能每一次看那個轉播都受不了準備要罵又想到是自己提名的壓力很大那當然了這種說變就變情緒轉變大家也不要太當回事我們很容易在資訊不完整的情況下直接接受別人安排好的劇本就市場原本是相信透過通膨正在降溫聯準會即將降息所以股市黃金比特幣就上漲在前兩週然後當聯準會主席華許表示通膨改善不足不足到讓聯準會能夠成功放行金融環境也不是很緊縮市場又改寫劇本了變成9月份升息機率升高就這樣子一天就可以轉變來轉變去真正值得注意的事情是華許並沒有宣佈9月份一定要升息市場只是根據幾句話就直接跟鷹派來掛鉤重新建立一套完整的交易敘事反映投資人往往不是先確認聯準會說了什麼再說出判斷而是先接受它應該會降息的劇本等到新資訊出現之後然後再急著切換成聯準會要升息面對市場訊息你最重要的就不是每天跟著劇情走你要分清楚已經發生的事實尚未確定的推測以及市場自行加上去的想象所以這件事情其實很重要這種說變就變情緒轉變也不要太當我們很容易在資訊不完整的情況底下就每天在接受別人的安排好的劇本你要有自己心中的投資哲學前陣子看到有個故事講說朋友突然跑過來拜託一個男的兄弟幫我一個忙我正在跟牧師的老婆偷情等等做禮拜結束之後你想辦法拖住牧師一個小時男的覺得很缺德不過朋友都已經開口了只好答應做禮拜結束以後男生就瘋狂去問牧師問題問聖經問天堂問地獄人生意義全部都問一輪最後牧師受不了了你今天到底怎麼回事男的良心過不去只好坦白對不起牧師我朋友現在正在跟你的老婆偷情他叫我拖住你牧師沉默了一下拍拍他的肩膀孩子你最好趕快回家我根本沒有娶老婆所以我們很容易在資訊不完整的情況下直接接受別人安排的劇本但受害的可能是自己看到股市上的景氣一定好的不得了看到聯準會轉陰就認為升息即將到來看到比特幣大漲美元性又要崩潰了這種單線推論這些不管是三段論推論等等很多時候我們看到的片段訊息背後可能有更大的資金流向部位調整你不要永遠只用一部分的資訊來替整個市場補上完整的故事即便這麼說我自己個人都不覺得9月份真的會有他目前所釋放的談話跟9月份一定要升息沒有太大的相關他只是更注重通膨問題而已搞不好只是一種前瞻指引而已好那回過頭來說現在更大的問題來自於債券市場的利率變化因為雖然華許釋放出比較鷹派的談話可是貝森特他連話都沒講他都直接做非常寬鬆的措施我們知道貝森特現在最大的麻煩就是他已經準備要採取寬鬆在9月份可是政策並沒有湊效反而市場開始質疑他的判斷力你看在短短一個月以內他先動用公共資源來支撐日元受到批評那現在日元匯率又回去了不知道要不要做二次互盤再來是他的前導師當時都公開批評這種操作用擴大美債回購來壓低長期利率而並不是用聯邦赤字的改善那貝森特現在我們看財政部又傳出資訊準備動用TGA的資金來直接購買長期公債而且資金量體預估會非常龐大TGA可以理解成美國政府的銀行賬戶用完那對於美國的預算壓力會很大的因為他有很多是要直接做天然災害或者因應政府關門的水位目前規模是9541美元這幾年是故意保持在比較高的水位因為政府太常關門了錢不夠壓力很大如果把這些現金拿去買償債效果就不只是單純去調整債務期限那你等同於把財政部的流動性灌到金融市場當中所以雖然這樣子算不算量化寬鬆應該不因為量化寬鬆應該是央行在做的應該是聯準會在做的但財政部版的量化寬鬆隨時都有可能開始那這邊最大的矛盾就是我們剛才提到的華許在收錢被認特正在反向放錢一個在做信用管製一個在推新青安不是這兩個不違背這是福利政策我講的是財政部繼續的進行刺激可是央行一直在收錢那麼最後就取決於兩者的角度了但是至少可以呈現的是雙方明顯不同調現在如果連TGA的現金都拿來買債就會變成直接縮減政府手上的安全墊那根據財政部借款諮詢委員會的分析美國政府每週支出規模大概有數千億美元平均真正額外保留的緩衝資金大概就兩千億所以其實錢也沒有這麼多賬面上算是接近一兆了真正能夠動用的不過就兩千億兩千億那對於聯準會目前的寬鬆力度或者說整體資金規模還有美國債務的40兆美元的體系這筆錢其實也不是多的那第二個問題就是美債回購製度本來就不是拿來操控殖利率的最初的回購計劃通常都是改善非最新券的市場流動性因為通常財政部不斷髮行新債之後舊券的交易量可能會下滑那你透過回購就可以讓整體的美債市場運作更順暢它是一種流動性的角色就是有不好賣的古董那你交給我我可以稍微幫你轉化一下但是並不是讓你做大量的大規模貨幣寬鬆的來讓所有的古董流動性突然就變增長了所以現在比較大的一個問題其實就是政策溝通越來越誇張了以前他提出333預算赤字降到GDP的3%失敗經濟成長率3%失敗能源增產3%失敗所以目前赤字目標還反而是失敗當中的失敗然後最近他又把伊朗的金融製裁形容成D-Day宣佈要發動史上最大規模的金融攻勢結果到目前為止還沒有公佈一家確切的大型金融結構其實D-Day因為D-Day通常都是採取行動之後的事後的公佈很少是我宣佈要在採取經濟製裁之前宣佈一個D-Day就跟那個八年抗戰一樣同志們加油我們已經是八年抗戰當中的第七年了再堅持一年我們就要勝利了這種感覺一樣你怎麼會知道是D-Day呢不管怎麼說這次事件的確讓市場上知道財政部目前的態度跟目前華許的態度是顯著分歧的這個債券體系的壓力它因為重新回過頭壓力回到美國的債券市場身上導致公債殖利率仍然居高不下這個市場上壓力最大的部分那麼華許這次是並沒有特別提到針對美國債務產生的負擔效果它更著重於當前的通膨和就業市場的平衡而並不是去處理美國債務的壓力但是我們要知道美國的國債突破40兆美元以後現在已經真的很難回頭了我們看最新資料是40.047兆當時我們知道40兆美元當然只是一個裡程碑但重點來自於利息支出的上升越來越快先看債務戰GDP比值2001年大概是31.5%當時聯邦政府甚至連續4年出現財政盈餘現在這個比例是100%差不多就是回到1945年的高點差不多就是二戰時期當時是如果升那麼高從40%上升到100%主要原因是打仗所以借很多戰爭國債現在也算打仗了不過我們很清楚知道是整體美國的債務在過去十幾年週期的膨脹現在最大問題就是美國已經沒有再衰退了它沒有在重大經濟危機的年份持續出現相當於GDP約6%的財政赤字現在利率又這麼高你看起來現在要進行發短就長把長天期國債給買回那你肯定財政部未來有更多的短期國債的發行計劃嗎那到時候的利率壓力或者利息壓力就會越來越大這個是市場相對不樂見的這是第三層我們看到在華許的放英政策底下加上貝森特目前的財政政策基本上已經前驢技窮就是儘可能把自己的政策給拖出了市場上也無法去預估你有更進一步的寬鬆措施了都導致債券市場可能會持續遭受到一陣子的沉壓那最後當然就是川普所採取的做法雖然川普嘗試的淡化過去的通膨壓力嘗試進行牛肉關稅或者部分關稅的赦免不過我們知道現在美加的關係仍然不是特別好一旦一系列的關稅貿易戰重新爆發以後會不會導致美國內部的通膨快速傳導因為它並不是根據什麼電子產品的消費性通膨它是直接針對一美元對一美元的報復措施那比較困惑的是雙方連談判為什麼破滅其實都還是有不同說法卡尼的意思是說美國最後階段所提出的條件加拿大無法接受他還硬要多提一個傷害加拿大的主權那麼美國貿易代表則是否認華府在最後一刻突擊他認為加拿大本來就應該要接受雙方都可以接受的一個協議但是大家對於談判的基本事實擁有完全不同的認知所以最後最基本的互信都開始消失好那！

03比較麻煩的是美國這一輪談判因為川普都已經放話了那有一種零和思維了就好像你對方讓一步然後就被解讀成有繼續施壓的空間所以就一個要求接著一個要求那對於加拿大來說那為了選票嘛你要不要接受一套可能被國內理解為犧牲主權的條件傷害經濟是一回事傷害我的選票那肯定是更重要的所以明明加拿大其實面臨的經濟風險遠遠比美國來得多但民意反而大多數是支援政府退出談判的目前有四分之三的加拿。

04大認為加拿大人認為政府立即選擇離開談判桌是正確的決定所以加拿大民眾當然不是不知道貿易戰會痛但是大家認為這個代價相對於持續退讓感覺更能夠接受那這種僵局很快的會往下進行傳導如果我們細看目前這一份關稅清單所實施的規模主要集中在能源肥料礦業礦產海鮮以及原本就已經受到國安關稅的金屬器材或者一些木材汽車價格等等那清單當中現在有554項即將在9月中旬左右來克取關稅有66項。

05去年根本沒有加拿大進口另外有136項進口金額不到100萬美元所以有三分之一其實有點像政治宣誓但是有比較龐大的一個關稅衝擊會反映在具體的一些進口物品身上比如說能源和肥料價格舉例來說你像2025年供應美國進口威士忌大概加拿大有73%這個金額不大可是對於加拿大本土的壓力是很大的其他像乳製品或者乳清蛋白大概也佔了45%到95%的加拿大的一個出口所以這一次其實市場壓力。

06是很大的因為雙方都知道真的打下去美國的通膨一定會因此而揚升好我們看一下美國股市市大指數表現道瓊下跌9.0.02%所以53559點標普下跌6.5%股市下跌19.0.25%所以7711點納指下跌138點0.52%所以26402點費辦下跌412點3.47%所以11469點台股你不要看上禮拜還是有受到市場上一些壓力不過上禮拜周性還是漲了1100點我們就看一下過兩分鐘。

07開盤之後的市值表現好但台股的現行很明顯比美國股市費辦看起來表現還要好得多好我們來看下一個投資品主要跟投資品就稍微做一些宏觀上的分享你會發現如果真的因為短期的一次利率預期的轉變一次談話就大幅的轉變你的投資決策那其實是有很大風險的因為新聞每天都有好台股開盤下跌477點收在45869點還好啦先不用回公園那文質這麼多好by the way順便宣傳一下本週六晚上8點鐘。

08就是我們2026年財經浩角總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總。

09總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總總能夠提供大家有進一步的思維更客觀的知識更客觀的宏觀資料那也是我們的榮幸因為前陣子放暑假今天才剛開學之前就看到那個爸爸不是常常給那小朋友一堆閒書嗎然後暑假不是教小朋友看股票你先學財經這樣子兒子問爸爸為什麼我們要多讀書那爸爸說如果你讀了書炒股票的時候你就知。

10道什麼是非農什麼是零售銷售什麼是華許什麼是FOMC利率決策會議什麼是人均GDP購買力迴圈庫存迴圈停滯性同盤這些你就懂了兒子說那如果我不讀呢那爸爸說如果你不讀書你只會說靠又跌了所以讀書最大的好處不是讓你遇到的事情變少你至少可以看得懂講兩句講兩句這件事情也是很重要的一件觀察重點就是有時候你懂你也不一定股市投資的好你可以講兩句就顯得你很厲害對不對對我之前看到那個網。

11路上講一句話說會讀書的人其實就是那個大腦的多巴胺獎勵發達會學習知識的喜歡看財經頻道的也是這樣就是你的大腦的多巴胺它的獎勵是非常發達的你一聽到你就很舒服你就很想要繼續學習新知識所以從這個角度來看學霸其實有很高的機率都是色情狂因為多巴胺獎勵很發達今天開學今天開學好的開學愉快前兩天我看到那個廖亦安醫師分享一個案例他講說有一個學生長了一個潰瘍潰傷開啟褲子一看醫生幫他。

12檢查那病人說醫生我到底得了什麼病那醫生說下禮拜就要開學了你暑假有讀書嗎那病人說這跟我得什麼病有什麼關係嗎醫生說你先回答我那病人說沒讀答對了所以沒有讀書問題很大沒有讀書問題很大大家一定要多讀書好不好就您三分來不及聊日元的問題那你想想看之前日本的升息就是為了守住日元會價現在日元會價貶回去了美國財政部現在能夠使用的政策又非常有限而且準備要升息那等於美日利差從頭到尾。

13沒有真的縮窄過那對於日本而言壓力該如何解決呢會不會日本當時美國財政部最擔心的美債的拋售終於要形成了呢我們要如何來觀察這樣的一個問題所以我們今天聊的範圍比較廣從健康知識一路到日元可能形成的市場壓力我們做一系列的統整先了解華許說了什麼第二華許說了什麼對於你的投資決策是否有重大影響那第三呢是華許所釋放的論調加上貝森特所採取的做法很明顯目前美國最大的矛盾一方面是通膨。

14資料和經濟內部軟化的矛盾那第二步是央行政策持續在做收縮但是財政部卻選擇寬鬆當中的矛盾這些矛盾最後形成第三層那就是過去的日元是否能夠成功的守住在160塊的關卡形成極大的矛盾因為從頭到尾即便美國貝森特已經採取了相對性跟日元的措施來共同發表聯合宣告但是它似乎無法改變目前每日利差的脫節情況給投資朋友做些思考。